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玉林市(容县、北流市、博白县、玉州区、陆川县、兴业县、福绵区)

商洛市(洛南县、商州区、山阳县、柞水县、镇安县、商南县、丹凤县)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、图木舒克市、白杨市、北屯市、双河市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市、新星市、可克达拉市)

廊坊市(永清县、广阳区、固安县、霸州市、大厂回族自治县、文安县、三河市、大城县、香河县、安次区)  信阳市(息县、浉河区、潢川县、淮滨县、新县、光山县、罗山县、商城县、平桥区、固始县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、卢龙县、抚宁区)

鹤岗市(萝北县、兴安区、东山区、南山区、兴山区、向阳区、绥滨县、工农区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区)枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、禅城区、南海区)  普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、阳曲县、古交市、迎泽区、娄烦县、万柏林区、清徐县、晋源区、小店区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

唐山市(丰南区、乐亭县、曹妃甸区、迁安市、迁西县、路北区、古冶区、遵化市、丰润区、滦州市、滦南县、开平区、玉田县、路南区)

广州市(番禺区、增城区、荔湾区、黄埔区、越秀区、海珠区、南沙区、从化区、天河区、花都区、白云区)

三沙市(西沙区、南沙区)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、高平市、阳城县)

吕梁市(孝义市、交城县、交口县、文水县、临县、岚县、柳林县、兴县、方山县、离石区、石楼县、汾阳市、中阳县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

白山市(临江市、抚松县、江源区、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

遵义市(红花岗区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、正安县、习水县、湄潭县、播州区、桐梓县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、淇滨区、浚县)

平凉市(庄浪县、静宁县、华亭市、泾川县、崆峒区、灵台县、崇信县)

厦门市(翔安区、思明区、海沧区、同安区、集美区、湖里区)

晋中市(平遥县、榆次区、祁县、介休市、榆社县、左权县、和顺县、灵石县、昔阳县、寿阳县、太谷区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、西畴县、丘北县、马关县、麻栗坡县、砚山县、文山市)

南昌市(西湖区、安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区、南昌县、进贤县、青云谱区、东湖区)

大连市(庄河市、旅顺口区、瓦房店市、中山区、长海县、西岗区、普兰店区、金州区、甘井子区、沙河口区)

佳木斯市(向阳区、桦南县、同江市、抚远市、前进区、东风区、桦川县、郊区、汤原县、富锦市)

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镇江市(京口区、句容市、扬中市、润州区、丹阳市、丹徒区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

汉中市(镇巴县、西乡县、南郑区、城固县、留坝县、佛坪县、汉台区、略阳县、洋县、勉县、宁强县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

梅州市(大埔县、梅江区、梅县区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、五华县、平远县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

榆林市(榆阳区、佳县、靖边县、绥德县、清涧县、子洲县、府谷县、神木市、吴堡县、定边县、横山区、米脂县)嘉兴市(平湖市、海宁市、秀洲区、桐乡市、南湖区、嘉善县、海盐县)

武汉市(江汉区、新洲区、武昌区、汉阳区、汉南区、洪山区、硚口区、江夏区、蔡甸区、青山区、东西湖区、江岸区、黄陂区)  贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

肇庆市(怀集县、端州区、广宁县、高要区、封开县、德庆县、鼎湖区、四会市)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区)

新疆维吾尔自治区海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

温州市(瓯海区、永嘉县、平阳县、文成县、苍南县、泰顺县、龙湾区、瑞安市、龙港市、乐清市、洞头区、鹿城区)

淄博市(高青县、桓台县、周村区、博山区、张店区、沂源县、淄川区、临淄区)

昌都市(边坝县、类乌齐县、察雅县、左贡县、卡若区、八宿县、贡觉县、丁青县、洛隆县、江达县、芒康县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、安源区、上栗县)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

德州市(武城县、陵城区、齐河县、庆云县、乐陵市、平原县、临邑县、禹城市、宁津县、德城区、夏津县)

眉山市(彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区)

梧州市(苍梧县、藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、龙圩区、万秀区)

泰安市(东平县、岱岳区、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县、玛多县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。