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长春市(公主岭市、朝阳区、宽城区、农安县、德惠市、九台区、南关区、绿园区、二道区、榆树市、双阳区)

西宁市(城北区、湟源县、城西区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区)

晋中市(平遥县、祁县、介休市、榆社县、昔阳县、榆次区、左权县、和顺县、灵石县、太谷区、寿阳县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、泌阳县、正阳县、汝南县、上蔡县、遂平县、西平县、驿城区、确山县)  澳门特别行政区

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

温州市(永嘉县、龙湾区、乐清市、泰顺县、龙港市、洞头区、瓯海区、鹿城区、文成县、瑞安市、平阳县、苍南县)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、回民区、托克托县、赛罕区、新城区、武川县、玉泉区、和林格尔县)海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

东营市(河口区、利津县、广饶县、垦利区、东营区)  凉山彝族自治州(盐源县、德昌县、会理市、甘洛县、雷波县、美姑县、喜德县、普格县、西昌市、冕宁县、布拖县、木里藏族自治县、越西县、昭觉县、会东县、宁南县、金阳县)

邢台市(任泽区、南宫市、新河县、沙河市、临城县、信都区、临西县、南和区、隆尧县、襄都区、巨鹿县、柏乡县、威县、广宗县、平乡县、内丘县、清河县、宁晋县)

南宁市(兴宁区、邕宁区、宾阳县、青秀区、隆安县、马山县、江南区、良庆区、横州市、武鸣区、西乡塘区、上林县)

来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

酒泉市(肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市)

十堰市(郧西县、郧阳区、张湾区、房县、丹江口市、竹溪县、竹山县、茅箭区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、调兵山市、清河区、银州区、西丰县、开原市)

陇南市(康县、文县、礼县、成县、武都区、宕昌县、西和县、徽县、两当县)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、江山市、衢江区、柯城区)

郑州市(荥阳市、二七区、上街区、中牟县、惠济区、金水区、巩义市、管城回族区、新密市、新郑市、中原区、登封市)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

厦门市(同安区、湖里区、思明区、翔安区、海沧区、集美区)

安阳市(龙安区、汤阴县、滑县、北关区、安阳县、文峰区、殷都区、林州市、内黄县)

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县)

遵义市(桐梓县、湄潭县、绥阳县、红花岗区、仁怀市、凤冈县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、播州区、余庆县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县)

德州市(德城区、乐陵市、陵城区、夏津县、庆云县、齐河县、临邑县、武城县、平原县、宁津县、禹城市)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗)

临汾市(浮山县、安泽县、洪洞县、霍州市、蒲县、侯马市、隰县、乡宁县、尧都区、吉县、永和县、古县、翼城县、曲沃县、大宁县、汾西县、襄汾县)

宁夏回族自治区

石家庄市(行唐县、新华区、灵寿县、桥西区、无极县、正定县、藁城区、高邑县、长安区、晋州市、栾城区、辛集市、深泽县、元氏县、裕华区、赞皇县、平山县、井陉矿区、新乐市、井陉县、鹿泉区、赵县)

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商洛市(商南县、洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县、镇安县、商州区)

湛江市(赤坎区、徐闻县、霞山区、吴川市、廉江市、雷州市、坡头区、遂溪县、麻章区)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

广元市(青川县、利州区、旺苍县、剑阁县、朝天区、昭化区、苍溪县)  双鸭山市(宝山区、饶河县、尖山区、岭东区、集贤县、四方台区、友谊县、宝清县)

柳州市(城中区、柳江区、融安县、柳北区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区)

岳阳市(平江县、湘阴县、汨罗市、华容县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、君山区)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、山海关区、卢龙县)黄冈市(黄梅县、红安县、浠水县、罗田县、武穴市、英山县、蕲春县、团风县、麻城市、黄州区)

眉山市(洪雅县、东坡区、彭山区、仁寿县、青神县、丹棱县)  楚雄彝族自治州(双柏县、大姚县、元谋县、永仁县、南华县、武定县、楚雄市、牟定县、姚安县、禄丰市)

泉州市(永春县、鲤城区、泉港区、石狮市、南安市、德化县、惠安县、安溪县、晋江市、丰泽区、金门县、洛江区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

伊春市(金林区、乌翠区、丰林县、友好区、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、铁力市、南岔县、伊美区)常州市(武进区、溧阳市、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

丹东市(凤城市、振兴区、东港市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区)

林芝市(察隅县、朗县、墨脱县、工布江达县、波密县、米林市、巴宜区)

蚌埠市(怀远县、禹会区、蚌山区、固镇县、龙子湖区、淮上区、五河县)

石河子市(北屯市、阿拉尔市、白杨市、双河市、胡杨河市、五家渠市、新星市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市)

滁州市(琅琊区、全椒县、南谯区、凤阳县、来安县、定远县、天长市、明光市)

金昌市(永昌县、金川区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、望谟县、贞丰县、晴隆县、安龙县、普安县、兴仁市)

龙岩市(漳平市、永定区、连城县、上杭县、武平县、新罗区、长汀县)

运城市(盐湖区、河津市、新绛县、垣曲县、芮城县、永济市、绛县、闻喜县、临猗县、稷山县、平陆县、万荣县、夏县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、三都水族自治县、福泉市、罗甸县、平塘县、荔波县、都匀市、龙里县、独山县、长顺县、瓮安县)

江门市(蓬江区、新会区、开平市、江海区、恩平市、台山市、鹤山市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

锦州市(义县、太和区、凌河区、黑山县、北镇市、古塔区、凌海市)

　　4月24日，陆金所控股（06623.HK，NYSELU）发布公告称，调整了董事长等人员，董事会建议委任安永为继任核数师，并公布了针对普华永道此前提出的关注事项而做出的独立调查结果。

　　公告显示，陆金所控股董事会建议委任安永会计师事务所及安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（统称“安永”）为本公司核数师，以填补免任罗兵咸永道及普华永道中天后的空缺，并续聘安永为本公司核数师，任期直至截至2025年12月31日止年度的股东周年大会为止，上述委任需待6月25日于股东特别大会上批准。 

　　公告还提到，4月23日陆金所董事会决议委任叶迪奇先生为独立非执行董事兼董事长、委任席通专先生为首席财务官、执行董事和授权代表。赵容奭先生将继续担任公司首席执行官兼执行董事。 

　　今年1月，陆金所控股曾发布建议更换核数师公告，公告提及普华永道对某些交易提出关注。对此，陆金所控股在公告中表示，公司审计委员会已委聘国际领先律所、法证会计师等进行独立调查，主要调查结果事实如下：陆金所控股通过子公司作为唯一投资人投资若干信托，并通过信托购买若干资产，并非用于补偿关联实体在先前与陆金所控股进行的交易中蒙受的损失，而是用于赔偿若干零售投资者于投资产品的投资损失。陆金所控股亦利用上述相关信托投资向另一关联实体购置若干其他资产。

　　另外，为实现前述交易，陆金所控股向一家第三方银行出售及转让若干高收益资产后转回予相关信托，从而降低道德风险及目标资产账面值潜在的减值风险。基于上述情况，董事会目前预估，截至2022年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将增加不超过0.5%，合并净利润预计不会发生实质性变化；截至2023年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将减少不超过2%，合并净利润预计将减少8%至15%（即人民币0.83亿元至人民币1.55亿元）。另一项普华永道函件中所提及的交易与上述任何交易均无关联。

　　陆金所控股表示，经考虑独立调查结果并为进一步强化公司内部监控，董事会已批准多项改善举措，包括进一步优化董事会及管理层架构、追偿安排、委聘独立内控顾问及设置特别委员会以提升内控等。陆金所控股亦将委任继任核数师重新审计该公司2022年及2023财政年度之财务报表。

　　陆金所控股同时在公告中表示，自今年1月股票暂停买卖起至本公告日期，公司业务保持正常运营。

　　据其披露，2024年第四季度，该公司所赋能新增贷款总额为694亿元，同比增长47.6%，其中消费金融新增贷款为267亿元，同比增长42.5%。截至去年末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率为1.2%，与去年三季度末相比持平。

　　2025年第一季度，陆金所控股所赋能新增贷款总额为573亿元，同比增长19.1%，其中消费金融新增贷款为304亿元，同比增长50.0%。截至今年3月末，陆金所控股的累计借款人数约为2700万人，同比增长23.9%。截至3月末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率仍保持在1.2%。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　近日，滴普科技正式向港交所递交招股书，冲刺“企业级大模型AI应用第一股”，中信证券、民银资本等多家知名机构担任联席保荐人。

　　但与光环背道而驰的是，滴普科技的商业化进程一波三折，成立至今尚未实现盈利，近3年连续亏损累计超24亿元。尽管2024年的营收同比增长近九成，但亏损规模却翻了一倍还多。由于深陷亏损泥潭，滴普科技几乎无盈利空间可言，现金流持续“失血”，债务压力倍增。截至2024年末，滴普科技的资产负债率已达965.3%之巨，较年初大幅上升超340个百分点。

　　作为一家主打AI产品的高新技术企业，滴普科技研发实力似乎存疑。一方面，研发开支持续减少，研发人员持续流失；另一方面，销售人员平均年薪几乎是研发人员的两倍，“重销售轻研发”的倾向不言而喻。此外，公司曾被媒体曝光，存在外包、管理混乱等一系列问题，内部控制有效性或成为其IPO的拦路虎。

　　3年亏损超24亿已严重资不抵债

　　据公司官网介绍，滴普科技是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，国家级专精特新“小巨人”企业，拥有40余项注册专利，参编AI和工业领域多项国家标准制定。

　　公开资料显示，滴普科技由具备华为、阿里技术背景的赵杰辉和杨磊联手创立，自诞生之初便站在资本的聚光灯下。

　　赵杰辉，作为滴普科技的创始人及CEO，拥有超过20年的信息技术行业经验。赵杰辉的第一份工作是华为核心技术专家，全程参与了华为路由器的研发。从华为离职后，赵杰辉无缝衔接加入阿里，并先后担任高级技术专家、企业事业部总经理等多个重要职务。

　　另一位联合创始人杨磊，是其在华为的同事。履历显示，杨磊曾于2004年12月至2012年12月在华为担任高级产品经理及高级工程师，2018年5月与赵杰辉共同创立了滴普科技，从监事一路干到目前的执行董事。

　　滴普科技的核心技术团队里，也有不少拥有阿里、华为等头部IT企业任职经历的成员，如现任首席架构师吴小前、Fast5000E算力平台首席架构师杨维亮等。这样的“技术派创业者+大厂背景”组合，让滴普科技颇受资本青睐。

　　招股书显示，截至目前，滴普科技共完成约9轮融资，总额约合20亿元，高瓴、IDG资本、上海AI投资基金、兴业资管、交银国际等知名机构先后现身其中。2022年5月B2轮最新融资过后，滴普科技投后估值约为9.354亿美元，成为企业级AI赛道中的准独角兽企业。

　　虽然有近3年时间未获公开投资，但搭上AI之后，滴普科技的估值依然水涨船高，2024年其优先股公允价值变动绝对值达11.55亿。

　　滴普科技的商业化进程也呈现“阶梯式增长”。截至2024年，公司已累计服务245家企业客户，覆盖了消费零售、制造、医疗、交通等多个行业，其中117家大客户年收入贡献超过150万元，复购客户占比达到33.1%。这些成绩证明了滴普科技在ToB市场的初步客户黏性。

　　2022年至2024年，滴普科技年营收从1.01亿元增至2.43亿元，年均复合增长率为55.5%，其中2024年的收入同比增幅更是高达88.3%；毛利率从29.4%稳步提升至51.9%。

　　丰富的行业经验和强大的技术实力之下，滴普科技早在2019年就推出首款专注于企业管理的商业化产品——FastData企业级数据智能解决方案。彼时，赵杰辉将滴普科技定义为一家能够帮助企业实现数字化智能平台的全栈服务商。

　　2023年后，生成式AI爆发式增长，滴普科技敏锐捕捉到了这一机会，将数据中台和AI结合，转型升级为企业级大模型AI应用解决方案提供商，年末推出了FastAGI企业级人工智能解决方案，次年在多个垂直行业实现大规模商业化。

　　从财务数据上看，2023年12月，AI产品开始为滴普科技贡献收入，实现“从0到1”的突破。2024年，营收同比增长52倍，占到全年收入的35%；毛利率从12.8%跃升至49.1%，正式成为第二盈利增长曲线。

　　尽管增长迅猛，滴普科技的财务状况依旧令人担忧。2024年，滴普科技亏损额同比扩大148%至12.5亿元，占到全年收入的516.6%。2022年、2023年，年内亏损分别为6.55亿元、5.03亿元。也就是说，3年时间，公司累计亏损超24亿元。

　　滴普科技表示，随着公司不断在研发方面投入大量资金并在全球范围内拓展业务，公司预计在可预见的未来将继续产生亏损。持续性的亏损，让滴普科技的经营性现金流也一直处于“入不敷出”的状态。2022年至2024年，公司经营活动所用现金流量净额分别为-2.57亿元、-1.95亿元、-1.18亿元，累计“失血”5.7亿元；期末现金从2022年末的5.49亿元下降至2.08亿元。

　　2022年至2024年，滴普科技的现金运营成本分别为2.73亿元、2.27亿元、2.21亿元。也就是说，滴普科技目前账面上2.08亿元的现金，仅够一年运营的支出。更何况，公司还有0.84亿元的贸易应付款项需要偿还。

　　高强度的研发投入、算力、平台搭建以及客户交付等高成本运营，使得滴普科技的负债水平持续攀升。

　　2022年至2024年，滴普科技的资产负债率分别为404.43%、621.30%、965.30%，长期处于严重资不抵债状态；与之相对的，流动比率及速动比率分别从0.24、0.23下降至0.10、0.10，短期偿债风险严峻。

　　研发实力成色几何？

　　滴普科技自诩为中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，但其核心技术优势的可持续性却存在争议。

　　据业内人士介绍，AI大模型需要在庞大数据集上进行训练来提供有关各种主题的深入知识和语言生产，对算力有着强烈需求。数据能力被认为是大模型人工智能应用解决方案发展的基础，具备先进数据能力的供应商才能够以更高的准确性、可扩展性及契合性，处理各不同行业的复杂任务。简言之，AI时代越发展，对于算力所提出的要求就越高。

　　算力部署层面，滴普科技或许已经输在了起跑线上。在通用大模型领域，滴普科技面临百度、阿里、腾讯、字节跳动、华为等巨头的生态压制；在垂直场景，第四范式、星环科技等已建立先发优势。而直到2023年下半年，滴普科技才开始转移研发重心，将支出从人员重新分配至算力及云服务，用于训练及微调基础模型及企业专属大模型。且全年，公司算力及云服务开支只有258万元，仅占研发支出总额的3.1%。

　　根据招股书，滴普科技计划使用一部分募集资金，通过云服务租赁的方式构建算力平台，以支持Deepexi企业级大模型平台的训练及推理应用。但这建立在其能成功上市的基础之上。

　　虽然滴普科技强调其一直大力投资于研发工作，但从实际情况上来看却是“言行不一”。2022年至2024年，滴普科技的研发开支分别为9416.8万元、8234.2万元及8139.9万元，占营业收入的比例从93.7%断崖式下滑至33.5%。

　　除研发开支在逐年减少外，滴普科技的研发团队还出现了人才流失问题。2022年至2024年，公司研发开支中雇员福利开支分别为8063.8万元、5692.5万元、3825.4万元，降幅合计达47.44%。假设每年薪酬变动幅度不大，据此估算，其研发人员流失率大概在40%左右。截至2024年末，公司研发人员数量为143人，平均年薪约26.75万元，占员工总数的44.3%。

　　与此同时，滴普科技销售成本中雇员福利开支从1681.9万元增至2363.5万元，增幅近四成；销售及营销人员数量49人，平均年薪高达48.23万元，几乎是研发人员的两倍。

　　这是否意味着，滴普科技存在“重销售轻研发”的情形？

　　从员工方面深挖，发现一个有意思的现象。据天眼查统计，2023年、2024年，滴普科技的参保人数均为0，分支机构参保人数则从234人锐减至26人，降幅高达88.89%。而招股书显示，2024年末，公司员工总数为323人，即便算上分支机构全年参保人数也只有26人，剩余近300人的社保是否缴纳？这需要税务机关介入进一步核实。

　　事实上，早在3年前，滴普科技就被凤凰网财经曝光，存在外包、裁员、管理混乱、等级森严、“后宫”传闻等问题，尽管部分说法未经官方回应，但天眼查显示，目前滴普科技相关联的成员企业共有18家，7家已经注销，剩余存续状态企业11家。

　　在知乎平台以“滴普科技”为关键词进行搜索，不少结果都是员工对公司内部管理的“口诛笔伐”，同样指向管理混乱、外包等问题。

　　结合前述参保信息，滴普科技九成涉嫌未缴纳社保的员工，是否为劳务外包甚至劳务派遣？倘若滴普科技无法给出合理解释，仅内部控制问题就可能成为公司IPO的拦路虎。

　　滴普科技目前的财务状况和业务规模在愈发内卷的AI赛道并不占据明显优势，若想在市场站稳脚跟，恐怕还需要拿出更有说服力的故事。