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宜春市(樟树市、上高县、高安市、万载县、丰城市、宜丰县、袁州区、铜鼓县、靖安县、奉新县)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、泸溪县、保靖县、吉首市、永顺县、花垣县、凤凰县)

张掖市(甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县)  青岛市(胶州市、市南区、城阳区、崂山区、李沧区、即墨区、黄岛区、平度市、市北区、莱西市)

楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、武定县、姚安县、禄丰市、元谋县、楚雄市、南华县、大姚县、牟定县)

北京市(房山区、平谷区、东城区、密云区、西城区、怀柔区、顺义区、通州区、石景山区、大兴区、海淀区、丰台区、延庆区、昌平区、朝阳区、门头沟区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、西区、米易县)

遵义市(桐梓县、正安县、湄潭县、赤水市、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、习水县、播州区、汇川区)  珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

菏泽市(巨野县、定陶区、牡丹区、单县、曹县、郓城县、鄄城县、成武县、东明县)

芜湖市(南陵县、湾沚区、鸠江区、繁昌区、无为市、镜湖区、弋江区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

韶关市(武江区、始兴县、翁源县、新丰县、仁化县、浈江区、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、乐昌市)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

连云港市(海州区、连云区、赣榆区、灌南县、灌云县、东海县)

驻马店市(驿城区、上蔡县、西平县、确山县、汝南县、新蔡县、泌阳县、正阳县、平舆县、遂平县)

双鸭山市(友谊县、岭东区、饶河县、宝清县、四方台区、集贤县、尖山区、宝山区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)

塔城地区(塔城市、乌苏市、沙湾市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)

开封市(顺河回族区、鼓楼区、通许县、祥符区、杞县、兰考县、龙亭区、禹王台区、尉氏县)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、广河县、永靖县)

常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区、金坛区)

齐齐哈尔市(铁锋区、昂昂溪区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、富裕县、龙江县、碾子山区、依安县、泰来县、建华区、克山县、甘南县、讷河市、拜泉县、克东县)

咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县)

喀什地区(疏附县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县、伽师县、岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、叶城县、泽普县)

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上海市(普陀区、杨浦区、虹口区、崇明区、徐汇区、长宁区、松江区、奉贤区、黄浦区、宝山区、嘉定区、静安区、青浦区、浦东新区、金山区、闵行区)

台州市(临海市、黄岩区、路桥区、椒江区、玉环市、三门县、天台县、仙居县、温岭市)

嘉峪关市

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)  张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)伊春市(友好区、丰林县、伊美区、南岔县、汤旺县、乌翠区、铁力市、大箐山县、金林区、嘉荫县)

新余市(分宜县、渝水区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、富宁县、丘北县、砚山县、马关县、文山市、广南县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、广陵区、宝应县、仪征市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、新市区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、新龙县、理塘县、德格县、稻城县、白玉县、巴塘县、康定市、九龙县、炉霍县、泸定县、道孚县、丹巴县、雅江县、色达县、石渠县、得荣县、乡城县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区)

鞍山市(台安县、铁西区、立山区、千山区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县)

商洛市(丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县、商州区、商南县、山阳县)

澳门特别行政区

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

衢州市(柯城区、龙游县、开化县、衢江区、江山市、常山县)

朔州市(山阴县、应县、右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

广州市(海珠区、花都区、荔湾区、番禺区、从化区、天河区、南沙区、越秀区、白云区、黄埔区、增城区)

湛江市(徐闻县、坡头区、遂溪县、吴川市、麻章区、雷州市、赤坎区、廉江市、霞山区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、固镇县、禹会区、淮上区、五河县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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