女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚

400电话：123456（点击咨询）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各观看免费《今日汇总》

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各区点热线观看免费《今日发布》

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚电话

7天观看免费人工电话为您、女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚电话区域：

玉林市(玉州区、北流市、博白县、陆川县、兴业县、福绵区、容县)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

张家口市(康保县、蔚县、张北县、尚义县、赤城县、下花园区、崇礼区、阳原县、桥东区、沽源县、怀安县、宣化区、桥西区、怀来县、涿鹿县、万全区)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)  南充市(嘉陵区、营山县、高坪区、阆中市、仪陇县、西充县、南部县、蓬安县、顺庆区)

湛江市(雷州市、麻章区、遂溪县、霞山区、吴川市、廉江市、坡头区、徐闻县、赤坎区)

广西壮族自治区

南昌市(进贤县、西湖区、红谷滩区、东湖区、安义县、南昌县、青山湖区、新建区、青云谱区)

怀化市(会同县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县)  四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)

和田地区(和田市、民丰县、皮山县、策勒县、于田县、洛浦县、墨玉县、和田县)

开封市(尉氏县、祥符区、顺河回族区、通许县、兰考县、禹王台区、龙亭区、鼓楼区、杞县)

平顶山市(湛河区、叶县、郏县、舞钢市、石龙区、新华区、宝丰县、卫东区、鲁山县、汝州市)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)

长春市(双阳区、农安县、九台区、德惠市、绿园区、朝阳区、二道区、南关区、榆树市、宽城区、公主岭市)

清远市(英德市、佛冈县、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县)

肇庆市(高要区、端州区、四会市、鼎湖区、德庆县、广宁县、怀集县、封开县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、逊克县、北安市)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

晋城市(城区、阳城县、沁水县、陵川县、高平市、泽州县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区、义马市)

唐山市(迁西县、滦州市、玉田县、开平区、路南区、丰南区、古冶区、迁安市、丰润区、曹妃甸区、路北区、滦南县、遵化市、乐亭县)

南平市(邵武市、建瓯市、光泽县、顺昌县、浦城县、武夷山市、建阳区、政和县、松溪县、延平区)

毕节市(黔西市、金沙县、大方县、纳雍县、织金县、赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

连云港市(东海县、连云区、海州区、灌云县、灌南县、赣榆区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)

400电话：123456（点击咨询）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各观看免费《今日汇总》《今日发布》

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚电话

7天观看免费人工电话为您、女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚中心2025已更新(今日/推荐)

女主被4个师兄们NP：缠绵悱恻，一场深情与欲望交织的夜晚电话区域：

合肥市(庐江县、长丰县、包河区、瑶海区、肥西县、肥东县、巢湖市、蜀山区、庐阳区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、剑川县、云龙县、洱源县、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县)

芜湖市(弋江区、南陵县、繁昌区、无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区)

崇左市(凭祥市、大新县、宁明县、龙州县、扶绥县、江州区、天等县)  天水市(麦积区、秦州区、甘谷县、武山县、清水县、秦安县、张家川回族自治县)

安庆市(太湖县、望江县、岳西县、迎江区、宜秀区、宿松县、潜山市、怀宁县、桐城市、大观区)

宿州市(砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县、泗县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县)黄山市(黄山区、休宁县、屯溪区、徽州区、黟县、歙县、祁门县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)  大同市(阳高县、新荣区、浑源县、左云县、云州区、灵丘县、广灵县、平城区、天镇县、云冈区)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

温州市(鹿城区、龙湾区、龙港市、永嘉县、瓯海区、瑞安市、洞头区、乐清市、文成县、泰顺县、苍南县、平阳县)

咸阳市(渭城区、秦都区、杨陵区、武功县、礼泉县、长武县、泾阳县、兴平市、永寿县、彬州市、旬邑县、三原县、淳化县、乾县)安康市(旬阳市、岚皋县、汉滨区、紫阳县、平利县、汉阴县、宁陕县、镇坪县、石泉县、白河县)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、双河市、新星市、可克达拉市、白杨市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、胡杨河市)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)

山南市(隆子县、措美县、曲松县、琼结县、贡嘎县、加查县、洛扎县、错那市、扎囊县、桑日县、浪卡子县、乃东区)

拉萨市(曲水县、城关区、当雄县、堆龙德庆区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、达孜区)

西宁市(城西区、湟源县、城东区、城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区)

上饶市(横峰县、玉山县、铅山县、万年县、广丰区、信州区、鄱阳县、婺源县、弋阳县、余干县、德兴市、广信区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、巩留县、奎屯市、伊宁县、特克斯县、霍城县)

淮安市(洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮安区、淮阴区)

沈阳市(和平区、新民市、苏家屯区、浑南区、康平县、辽中区、铁西区、大东区、于洪区、皇姑区、沈北新区、沈河区、法库县)

菏泽市(鄄城县、单县、定陶区、曹县、牡丹区、成武县、巨野县、郓城县、东明县)

济宁市(兖州区、邹城市、鱼台县、曲阜市、任城区、嘉祥县、泗水县、汶上县、梁山县、微山县、金乡县)

遵义市(仁怀市、习水县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、播州区、正安县、绥阳县、红花岗区、余庆县、湄潭县)

朝阳市(朝阳县、双塔区、凌源市、北票市、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

蚌埠市(禹会区、怀远县、固镇县、五河县、蚌山区、淮上区、龙子湖区)

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。