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铁岭市(银州区、西丰县、调兵山市、开原市、昌图县、清河区、铁岭县)








天水市(甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、麦积区、秦州区、武山县)








西安市(高陵区、雁塔区、莲湖区、新城区、周至县、蓝田县、碑林区、未央区、临潼区、灞桥区、阎良区、长安区、鄠邑区)








吉林市(蛟河市、船营区、舒兰市、昌邑区、桦甸市、龙潭区、磐石市、丰满区、永吉县)  沈阳市(新民市、大东区、浑南区、沈河区、辽中区、皇姑区、沈北新区、法库县、铁西区、苏家屯区、康平县、和平区、于洪区)








文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、富宁县、马关县、麻栗坡县、广南县、文山市、砚山县)








金昌市(金川区、永昌县)








桂林市(叠彩区、临桂区、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、永福县、资源县、荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、全州县、兴安县、阳朔县、平乐县、秀峰区、七星区、灵川县)








湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县、凤凰县、吉首市、泸溪县)  孝感市(安陆市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县、孝昌县、汉川市)








拉萨市(当雄县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、城关区、堆龙德庆区、曲水县、达孜区)








铜仁市(印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、德江县、石阡县、沿河土家族自治县)








通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区)








阜阳市(颍上县、阜南县、颍东区、临泉县、颍州区、太和县、颍泉区、界首市)








黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、福泉市、三都水族自治县、贵定县、独山县、瓮安县、都匀市、罗甸县、长顺县、荔波县、龙里县)








湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)








赣州市(瑞金市、龙南市、寻乌县、宁都县、章贡区、南康区、崇义县、定南县、会昌县、大余县、安远县、上犹县、兴国县、信丰县、赣县区、全南县、石城县、于都县)








岳阳市(云溪区、华容县、湘阴县、平江县、临湘市、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、君山区)








驻马店市(平舆县、泌阳县、驿城区、汝南县、西平县、新蔡县、正阳县、上蔡县、遂平县、确山县)








内蒙古自治区








白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)








永州市(祁阳市、宁远县、蓝山县、道县、东安县、双牌县、零陵区、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、江永县)








潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)








常州市(天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区)








资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)








日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)








三门峡市(渑池县、陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市)








澳门特别行政区








萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)
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上海市(崇明区、长宁区、青浦区、奉贤区、松江区、闵行区、虹口区、黄浦区、宝山区、金山区、嘉定区、静安区、徐汇区、杨浦区、普陀区、浦东新区)








铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)








阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、细河区、海州区、太平区、彰武县)








临沂市(平邑县、费县、兰山区、兰陵县、莒南县、蒙阴县、罗庄区、临沭县、沂南县、河东区、郯城县、沂水县)  安庆市(望江县、岳西县、桐城市、太湖县、怀宁县、宿松县、潜山市、迎江区、宜秀区、大观区)








广西壮族自治区








台州市(玉环市、黄岩区、天台县、三门县、路桥区、临海市、仙居县、温岭市、椒江区)








珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县、山丹县、民乐县)








中山市  鞍山市(台安县、立山区、铁东区、千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县)








湛江市(廉江市、麻章区、遂溪县、徐闻县、吴川市、坡头区、赤坎区、霞山区、雷州市)








聊城市(高唐县、冠县、阳谷县、东阿县、莘县、东昌府区、茌平区、临清市)








延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、和龙市、汪清县、龙井市、安图县、图们市、敦化市)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)








金华市(东阳市、武义县、兰溪市、婺城区、义乌市、金东区、磐安县、浦江县、永康市)








香港特别行政区








常德市(桃源县、临澧县、津市市、石门县、澧县、武陵区、鼎城区、安乡县、汉寿县)








巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、临河区)








钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)








南平市(浦城县、延平区、光泽县、建阳区、邵武市、建瓯市、武夷山市、顺昌县、政和县、松溪县)








阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)








济宁市(汶上县、鱼台县、金乡县、微山县、兖州区、泗水县、任城区、邹城市、梁山县、曲阜市、嘉祥县)








大连市(瓦房店市、中山区、沙河口区、金州区、庄河市、旅顺口区、长海县、甘井子区、西岗区、普兰店区)








福州市(晋安区、罗源县、长乐区、台江区、福清市、连江县、闽清县、平潭县、马尾区、闽侯县、永泰县、鼓楼区、仓山区)








本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)








漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区)








丽水市(松阳县、云和县、庆元县、青田县、遂昌县、缙云县、龙泉市、莲都区、景宁畲族自治县)








乐山市(马边彝族自治县、沐川县、夹江县、井研县、市中区、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、金口河区)








贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)








兰州市(榆中县、西固区、皋兰县、安宁区、城关区、七里河区、永登县、红古区)

——洞悉新消费,打造品牌&渠道&供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。

投资要点

事件:2025年4月14日,行动教育发布2024年年报,2024年公司实现营收7.83亿元,同比+16.5%;归母净利润2.69亿元,同比+22.4%;扣非归母净利润2.41亿元,同比+12.2%。

业绩符合预期,高分红持续:单Q4收入2.2亿元,yoy+4%,归母净利润0.7亿元,yoy+26%,扣非归母0.6亿元,yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元,本年度合计派发2.67亿元,分红率达99.5%,对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元,yoy+3.8%,Q4现金收款3.4亿元,yoy+11.1%。截至2024年底,合同负债10.8亿元,yoy+12.7%。

管理咨询收入提速:分业务看,24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元,yoy+6%/97%/47%,毛利率分别为84%/44%/27%,yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家,新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升,净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长:用户增长方面,开发500家新大客户,运用AI战略;伙伴增长方面,“每人每月一家大客户”策略提高人效,“百校计划”开设新分校推动人数增长;品牌增长方面,实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级:行动教育作为企业培训龙头,大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元),对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍,维持“增持”评级。

风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社 吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉:

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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