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抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、望花区、新抚区、顺城区)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市、大安市)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、剑川县、大理市、弥渡县、宾川县)  四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

广元市(朝天区、青川县、昭化区、利州区、剑阁县、旺苍县、苍溪县)

西安市(临潼区、长安区、莲湖区、蓝田县、周至县、高陵区、新城区、阎良区、灞桥区、未央区、雁塔区、鄠邑区、碑林区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)徐州市(贾汪区、睢宁县、沛县、邳州市、泉山区、云龙区、丰县、铜山区、新沂市、鼓楼区)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县)  焦作市(解放区、山阳区、中站区、博爱县、马村区、孟州市、武陟县、温县、沁阳市、修武县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、化德县)

晋城市(阳城县、陵川县、城区、沁水县、高平市、泽州县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦安县、秦州区、清水县、甘谷县)

嘉峪关市

马鞍山市(花山区、和县、雨山区、博望区、当涂县、含山县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

宜昌市(长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、西陵区、伍家岗区、秭归县、宜都市、枝江市、当阳市、兴山县、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区)

丽水市(莲都区、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、遂昌县、云和县、松阳县)

南阳市(内乡县、桐柏县、社旗县、卧龙区、镇平县、新野县、淅川县、宛城区、南召县、方城县、唐河县、西峡县、邓州市)

永州市(江永县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、道县、蓝山县、宁远县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、新田县)

韶关市(始兴县、新丰县、南雄市、武江区、翁源县、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区)

盐城市(响水县、滨海县、亭湖区、射阳县、大丰区、阜宁县、建湖县、东台市、盐都区)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、华宁县)

临沂市(兰陵县、郯城县、蒙阴县、平邑县、兰山区、费县、罗庄区、临沭县、莒南县、沂水县、河东区、沂南县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

济源市

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丹东市(振兴区、振安区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、东港市)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县)

朔州市(朔城区、应县、右玉县、怀仁市、平鲁区、山阴县)  安庆市(桐城市、宜秀区、潜山市、太湖县、怀宁县、望江县、宿松县、岳西县、迎江区、大观区)

赣州市(寻乌县、会昌县、南康区、信丰县、大余县、兴国县、龙南市、石城县、安远县、上犹县、宁都县、定南县、崇义县、全南县、赣县区、瑞金市、于都县、章贡区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、宁城县、松山区、翁牛特旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、红山区)武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)  周口市(鹿邑县、沈丘县、太康县、西华县、扶沟县、郸城县、淮阳区、项城市、川汇区、商水县)

牡丹江市(林口县、东安区、西安区、爱民区、东宁市、宁安市、海林市、穆棱市、绥芬河市、阳明区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、巴东县、鹤峰县、建始县、来凤县、宣恩县、利川市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)昆明市(富民县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、五华区、盘龙区、西山区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、东川区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

许昌市(魏都区、建安区、鄢陵县、禹州市、襄城县、长葛市)

通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

雅安市(汉源县、名山区、宝兴县、石棉县、芦山县、雨城区、荥经县、天全县)

延安市(黄龙县、黄陵县、子长市、延川县、吴起县、富县、安塞区、甘泉县、宝塔区、延长县、宜川县、志丹县、洛川县)

芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区)

信阳市(固始县、淮滨县、浉河区、潢川县、平桥区、罗山县、商城县、新县、光山县、息县)

临汾市(霍州市、浮山县、洪洞县、尧都区、蒲县、古县、翼城县、乡宁县、汾西县、曲沃县、隰县、安泽县、永和县、吉县、大宁县、襄汾县、侯马市)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。