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达州市(宣汉县、达川区、万源市、渠县、通川区、大竹县、开江县)

怀化市(鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、中方县、会同县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县)

崇左市(天等县、江州区、宁明县、凭祥市、大新县、扶绥县、龙州县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)  威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

眉山市(彭山区、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区)呼和浩特市(土默特左旗、回民区、赛罕区、新城区、武川县、托克托县、清水河县、玉泉区、和林格尔县)

儋州市  沧州市(黄骅市、运河区、东光县、肃宁县、南皮县、青县、吴桥县、沧县、盐山县、孟村回族自治县、献县、河间市、泊头市、海兴县、新华区、任丘市)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、迭部县、玛曲县、合作市、临潭县、夏河县、卓尼县)

柳州市(三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳南区、柳北区、柳江区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、融安县)

梧州市(藤县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县、扶余市)

新余市(渝水区、分宜县)

杭州市(拱墅区、萧山区、建德市、临安区、西湖区、滨江区、临平区、上城区、淳安县、富阳区、桐庐县、余杭区、钱塘区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

宣城市(宣州区、广德市、旌德县、宁国市、郎溪县、绩溪县、泾县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、头屯河区、天山区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区)

阿里地区(改则县、措勤县、普兰县、日土县、革吉县、札达县、噶尔县)

承德市(隆化县、兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县、双滦区、双桥区、承德县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、鹰手营子矿区)

绍兴市(嵊州市、上虞区、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、黎平县、天柱县、榕江县、麻江县、黄平县、从江县、剑河县、三穗县、雷山县、岑巩县、台江县、施秉县、锦屏县、镇远县、丹寨县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、安义县、南昌县、青云谱区、西湖区、东湖区、新建区、进贤县)

凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、昭觉县、金阳县、德昌县、甘洛县、盐源县、会东县、木里藏族自治县、布拖县、普格县、美姑县、会理市、越西县、冕宁县、雷波县、喜德县)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、阳城县、沁水县、高平市)

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景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、嘉善县、桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、右玉县、朔城区、山阴县)  三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区、灵宝市、渑池县)

山南市(贡嘎县、扎囊县、桑日县、错那市、隆子县、曲松县、措美县、洛扎县、乃东区、浪卡子县、加查县、琼结县)

日喀则市(定结县、桑珠孜区、昂仁县、仲巴县、定日县、南木林县、江孜县、萨嘎县、康马县、拉孜县、萨迦县、聂拉木县、亚东县、吉隆县、岗巴县、仁布县、谢通门县、白朗县)

苏州市(常熟市、吴江区、姑苏区、虎丘区、吴中区、张家港市、昆山市、相城区、太仓市)贵阳市(息烽县、修文县、乌当区、白云区、云岩区、清镇市、南明区、开阳县、观山湖区、花溪区)

辽阳市(文圣区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区)  阳泉市(郊区、平定县、城区、矿区、盂县)

石家庄市(正定县、新华区、鹿泉区、无极县、赞皇县、高邑县、藁城区、桥西区、平山县、深泽县、灵寿县、井陉矿区、裕华区、新乐市、井陉县、辛集市、栾城区、长安区、元氏县、赵县、晋州市、行唐县)

阿克苏地区(新和县、乌什县、拜城县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、库车市、温宿县、阿瓦提县)

乐山市(犍为县、井研县、沙湾区、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、市中区、金口河区、峨眉山市、沐川县、五通桥区)博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、尼木县、曲水县、当雄县、林周县、城关区、堆龙德庆区)

商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、睢县、永城市、宁陵县、梁园区、民权县、睢阳区)

丽水市(云和县、青田县、缙云县、松阳县、莲都区、龙泉市、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县)

云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

通化市(梅河口市、集安市、通化县、东昌区、辉南县、柳河县、二道江区)

东莞市

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

台州市(三门县、仙居县、椒江区、路桥区、温岭市、玉环市、临海市、黄岩区、天台县)

铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、清河区、铁岭县、银州区)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、禹州市)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、马关县、广南县、富宁县、砚山县、西畴县、麻栗坡县)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、三水区、顺德区)

邯郸市(磁县、曲周县、邯山区、邱县、成安县、武安市、魏县、馆陶县、峰峰矿区、复兴区、鸡泽县、丛台区、涉县、大名县、肥乡区、永年区、临漳县、广平县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。