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安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、镇远县、施秉县、锦屏县、天柱县、台江县、黄平县、岑巩县、三穗县、黎平县、雷山县、麻江县、榕江县、剑河县、丹寨县、凯里市)

烟台市(莱山区、莱阳市、芝罘区、蓬莱区、福山区、海阳市、莱州市、栖霞市、龙口市、招远市、牟平区)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)  南宁市(邕宁区、青秀区、良庆区、上林县、西乡塘区、马山县、兴宁区、横州市、隆安县、宾阳县、江南区、武鸣区)

厦门市(集美区、海沧区、湖里区、同安区、思明区、翔安区)

郴州市(桂东县、临武县、汝城县、资兴市、嘉禾县、永兴县、安仁县、苏仙区、宜章县、北湖区、桂阳县)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县)吉安市(峡江县、新干县、青原区、吉安县、吉水县、安福县、永新县、吉州区、泰和县、遂川县、永丰县、井冈山市、万安县)

阜新市(彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、太平区、细河区)  天水市(秦州区、武山县、清水县、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区)

台州市(临海市、黄岩区、三门县、路桥区、温岭市、椒江区、仙居县、天台县、玉环市)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

黄石市(下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县、西塞山区、铁山区)

宁波市(海曙区、慈溪市、镇海区、余姚市、象山县、北仑区、江北区、宁海县、奉化区、鄞州区)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

宁德市(霞浦县、福安市、寿宁县、屏南县、古田县、福鼎市、周宁县、蕉城区、柘荣县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、久治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

兰州市(红古区、七里河区、榆中县、城关区、永登县、西固区、安宁区、皋兰县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

庆阳市(合水县、宁县、环县、华池县、镇原县、正宁县、庆城县、西峰区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

南昌市(西湖区、红谷滩区、东湖区、安义县、南昌县、青山湖区、青云谱区、新建区、进贤县)

长沙市(岳麓区、宁乡市、望城区、开福区、天心区、长沙县、雨花区、浏阳市、芙蓉区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、桐梓县、红花岗区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、仁怀市、赤水市、正安县、绥阳县、凤冈县)

日喀则市(南木林县、定日县、岗巴县、定结县、白朗县、昂仁县、康马县、桑珠孜区、拉孜县、谢通门县、聂拉木县、萨嘎县、仲巴县、江孜县、吉隆县、亚东县、仁布县、萨迦县)

三明市(大田县、沙县区、宁化县、建宁县、将乐县、泰宁县、明溪县、三元区、永安市、清流县、尤溪县)

成都市(郫都区、青羊区、温江区、崇州市、龙泉驿区、成华区、蒲江县、新都区、彭州市、金牛区、新津区、双流区、金堂县、青白江区、邛崃市、大邑县、都江堰市、武侯区、简阳市、锦江区)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、南芬区)

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聊城市(茌平区、东昌府区、莘县、阳谷县、临清市、东阿县、冠县、高唐县)

唐山市(开平区、古冶区、乐亭县、滦州市、玉田县、遵化市、路北区、曹妃甸区、迁安市、滦南县、丰南区、丰润区、迁西县、路南区)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、平江县、岳阳县、汨罗市、华容县、云溪区、湘阴县、君山区)

清远市(英德市、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县)  重庆市(北碚区、江津区、黔江区、巫溪县、万州区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、南岸区、沙坪坝区、九龙坡区、涪陵区、奉节县、梁平区、忠县、璧山区、武隆区、大渡口区、丰都县、长寿区、永川区、潼南区、开州区、城口县、大足区、江北区、垫江县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、铜梁区、石柱土家族自治县、合川区、南川区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、綦江区、巴南区)

安康市(镇坪县、平利县、汉滨区、汉阴县、宁陕县、旬阳市、紫阳县、石泉县、岚皋县、白河县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)淄博市(淄川区、张店区、高青县、桓台县、博山区、沂源县、临淄区、周村区)

孝感市(大悟县、孝南区、云梦县、孝昌县、应城市、安陆市、汉川市)  湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、中江县)

白银市(平川区、白银区、靖远县、景泰县、会宁县)

佳木斯市(同江市、前进区、东风区、富锦市、郊区、抚远市、向阳区、桦南县、桦川县、汤原县)阿克苏地区(柯坪县、新和县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、阿克苏市、库车市、拜城县)

蚌埠市(怀远县、五河县、禹会区、龙子湖区、固镇县、淮上区、蚌山区)

新乡市(卫辉市、获嘉县、封丘县、辉县市、新乡县、凤泉区、延津县、牧野区、红旗区、原阳县、卫滨区、长垣市)

河源市(源城区、连平县、和平县、龙川县、紫金县、东源县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)

信阳市(光山县、商城县、新县、潢川县、平桥区、浉河区、息县、固始县、罗山县、淮滨县)

长春市(绿园区、农安县、公主岭市、宽城区、九台区、德惠市、双阳区、南关区、榆树市、二道区、朝阳区)

龙岩市(漳平市、武平县、连城县、上杭县、新罗区、永定区、长汀县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

阜阳市(颍州区、颍东区、颍泉区、颍上县、临泉县、阜南县、太和县、界首市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

乐山市(犍为县、市中区、五通桥区、井研县、夹江县、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、银州区)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛