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陇南市(礼县、徽县、两当县、文县、西和县、宕昌县、康县、成县、武都区)

汕头市(澄海区、金平区、潮南区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区)

银川市(金凤区、贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区、永宁县)

南平市(顺昌县、延平区、武夷山市、松溪县、建瓯市、光泽县、建阳区、邵武市、政和县、浦城县)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

宁夏回族自治区

达州市(渠县、万源市、达川区、大竹县、宣汉县、开江县、通川区)昭通市(大关县、永善县、绥江县、巧家县、鲁甸县、彝良县、盐津县、水富市、镇雄县、威信县、昭阳区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、汪清县、图们市、和龙市、敦化市、安图县、龙井市)

漳州市(南靖县、长泰区、漳浦县、华安县、东山县、龙海区、云霄县、龙文区、平和县、芗城区、诏安县)

梅州市(梅县区、平远县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、五华县、大埔县、丰顺县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、和硕县、轮台县)

襄阳市(襄州区、保康县、襄城区、南漳县、谷城县、老河口市、枣阳市、宜城市、樊城区)

甘孜藏族自治州(道孚县、泸定县、丹巴县、雅江县、炉霍县、得荣县、新龙县、白玉县、石渠县、德格县、色达县、巴塘县、九龙县、稻城县、乡城县、康定市、甘孜县、理塘县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

十堰市(张湾区、竹溪县、竹山县、丹江口市、郧西县、房县、郧阳区、茅箭区)

吕梁市(柳林县、中阳县、交城县、兴县、交口县、孝义市、离石区、文水县、方山县、临县、汾阳市、石楼县、岚县)

沈阳市(法库县、铁西区、于洪区、新民市、辽中区、康平县、大东区、沈北新区、沈河区、皇姑区、和平区、浑南区、苏家屯区)

青岛市(莱西市、即墨区、黄岛区、市北区、胶州市、平度市、城阳区、崂山区、市南区、李沧区)

商丘市(夏邑县、梁园区、民权县、永城市、宁陵县、柘城县、虞城县、睢阳区、睢县)

六安市(霍山县、裕安区、金安区、舒城县、金寨县、霍邱县、叶集区)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、阿克苏市、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县)

晋中市(和顺县、平遥县、祁县、榆社县、昔阳县、左权县、榆次区、灵石县、介休市、太谷区、寿阳县)

廊坊市(固安县、霸州市、大厂回族自治县、安次区、永清县、香河县、大城县、文安县、广阳区、三河市)

郴州市(永兴县、安仁县、苏仙区、汝城县、临武县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、北湖区、资兴市、桂东县)

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常州市(金坛区、武进区、钟楼区、天宁区、溧阳市、新北区)

滨州市(博兴县、邹平市、沾化区、惠民县、滨城区、无棣县、阳信县)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、平南县、覃塘区)

鹤岗市(工农区、南山区、向阳区、东山区、兴安区、萝北县、兴山区、绥滨县)  普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)

遵义市(汇川区、播州区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、赤水市、仁怀市、余庆县、正安县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、习水县)

信阳市(光山县、潢川县、固始县、罗山县、新县、息县、商城县、淮滨县、浉河区、平桥区)

随州市(随县、曾都区、广水市)天津市(西青区、津南区、河东区、北辰区、和平区、静海区、河西区、红桥区、宝坻区、武清区、滨海新区、南开区、蓟州区、东丽区、宁河区、河北区)

伊春市(丰林县、铁力市、友好区、南岔县、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、伊美区、乌翠区、金林区)  牡丹江市(爱民区、西安区、穆棱市、阳明区、宁安市、绥芬河市、海林市、林口县、东宁市、东安区)

阜阳市(颍州区、阜南县、临泉县、颍泉区、颍上县、界首市、颍东区、太和县)

南京市(栖霞区、六合区、浦口区、建邺区、高淳区、秦淮区、江宁区、玄武区、雨花台区、鼓楼区、溧水区)

苏州市(昆山市、姑苏区、张家港市、相城区、吴中区、虎丘区、太仓市、常熟市、吴江区)忻州市(繁峙县、河曲县、静乐县、忻府区、代县、宁武县、定襄县、岢岚县、五寨县、保德县、神池县、偏关县、原平市、五台县)

丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、云和县、松阳县、庆元县、青田县、缙云县、遂昌县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

凉山彝族自治州(宁南县、金阳县、冕宁县、昭觉县、布拖县、木里藏族自治县、西昌市、甘洛县、会东县、美姑县、雷波县、普格县、越西县、会理市、德昌县、盐源县、喜德县)

通化市(二道江区、东昌区、辉南县、梅河口市、集安市、通化县、柳河县)

张掖市(山丹县、甘州区、高台县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)

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渭南市(合阳县、临渭区、大荔县、韩城市、澄城县、潼关县、华州区、蒲城县、白水县、富平县、华阴市)

楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、元谋县、大姚县、南华县、双柏县、武定县、永仁县、楚雄市、禄丰市)

兰州市(西固区、皋兰县、城关区、七里河区、红古区、安宁区、永登县、榆中县)

自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、贡井区、大安区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、蒙自市、个旧市、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、绿春县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、嘉善县、桐乡市、南湖区、平湖市、海宁市)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

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抚州市(宜黄县、南丰县、南城县、临川区、崇仁县、黎川县、乐安县、广昌县、金溪县、资溪县、东乡区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。