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云浮市(云安区、云城区、新兴县、郁南县、罗定市)  枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区)

宁波市(北仑区、慈溪市、江北区、海曙区、宁海县、余姚市、象山县、鄞州区、镇海区、奉化区)

益阳市(桃江县、资阳区、赫山区、南县、沅江市、安化县)

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伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、尼勒克县、奎屯市、伊宁县)  银川市(金凤区、永宁县、兴庆区、西夏区、贺兰县、灵武市)

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莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

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濮阳市(范县、台前县、清丰县、华龙区、南乐县、濮阳县)

嘉峪关市

和田地区(和田市、皮山县、墨玉县、策勒县、于田县、民丰县、和田县、洛浦县)

咸阳市(武功县、三原县、渭城区、旬邑县、永寿县、泾阳县、彬州市、乾县、长武县、秦都区、淳化县、礼泉县、杨陵区、兴平市)

安阳市(安阳县、汤阴县、林州市、文峰区、龙安区、殷都区、北关区、滑县、内黄县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

温州市(洞头区、鹿城区、瓯海区、苍南县、泰顺县、龙湾区、文成县、龙港市、乐清市、永嘉县、瑞安市、平阳县)

渭南市(华阴市、韩城市、华州区、澄城县、潼关县、合阳县、临渭区、大荔县、蒲城县、白水县、富平县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

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长春市(榆树市、双阳区、农安县、朝阳区、绿园区、公主岭市、九台区、德惠市、南关区、二道区、宽城区)

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邯郸市(魏县、武安市、涉县、广平县、临漳县、大名县、峰峰矿区、曲周县、复兴区、永年区、肥乡区、馆陶县、邯山区、鸡泽县、成安县、磁县、丛台区、邱县)

庆阳市(正宁县、宁县、环县、庆城县、西峰区、镇原县、合水县、华池县)

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张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县、合山市)

鸡西市(密山市、鸡东县、恒山区、虎林市、麻山区、鸡冠区、梨树区、滴道区、城子河区)塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、乌苏市、塔城市、额敏县)

黄冈市(麻城市、团风县、黄州区、浠水县、罗田县、蕲春县、红安县、武穴市、英山县、黄梅县)  丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

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哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、轮台县、和静县、尉犁县、博湖县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县)

天津市(北辰区、西青区、东丽区、红桥区、河北区、蓟州区、静海区、和平区、河西区、滨海新区、宝坻区、河东区、武清区、津南区、南开区、宁河区)

眉山市(东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县)

新余市(分宜县、渝水区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。