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百色市(凌云县、平果市、右江区、田阳区、德保县、西林县、田东县、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、那坡县)

吉安市(遂川县、青原区、新干县、吉州区、吉安县、万安县、吉水县、井冈山市、峡江县、安福县、永丰县、永新县、泰和县)

宁夏回族自治区

菏泽市(曹县、郓城县、东明县、鄄城县、单县、巨野县、定陶区、成武县、牡丹区)  娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、双峰县、娄星区)

南昌市(青云谱区、南昌县、东湖区、新建区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、西湖区、安义县)

南充市(顺庆区、仪陇县、高坪区、南部县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、营山县、西充县)

安庆市(潜山市、怀宁县、迎江区、岳西县、桐城市、宜秀区、太湖县、宿松县、望江县、大观区)哈尔滨市(道外区、道里区、通河县、松北区、巴彦县、延寿县、呼兰区、双城区、宾县、依兰县、南岗区、香坊区、阿城区、尚志市、五常市、方正县、平房区、木兰县)

台州市(仙居县、临海市、黄岩区、天台县、椒江区、三门县、玉环市、路桥区、温岭市)  兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

咸阳市(渭城区、彬州市、淳化县、礼泉县、秦都区、泾阳县、三原县、乾县、长武县、杨陵区、旬邑县、永寿县、兴平市、武功县)

马鞍山市(花山区、含山县、博望区、雨山区、当涂县、和县)

厦门市(思明区、翔安区、湖里区、海沧区、集美区、同安区)

扬州市(邗江区、高邮市、广陵区、仪征市、江都区、宝应县)

金昌市(金川区、永昌县)

保定市(望都县、雄县、曲阳县、高碑店市、安新县、唐县、高阳县、定州市、清苑区、容城县、涞源县、易县、莲池区、满城区、博野县、竞秀区、涞水县、徐水区、安国市、涿州市、阜平县、蠡县、定兴县、顺平县)

石家庄市(灵寿县、正定县、无极县、新华区、平山县、栾城区、桥西区、辛集市、藁城区、井陉县、鹿泉区、行唐县、长安区、深泽县、元氏县、高邑县、晋州市、新乐市、赞皇县、赵县、井陉矿区、裕华区)

镇江市(丹阳市、扬中市、句容市、京口区、润州区、丹徒区)

凉山彝族自治州(昭觉县、布拖县、会东县、冕宁县、西昌市、德昌县、甘洛县、喜德县、木里藏族自治县、越西县、雷波县、盐源县、普格县、会理市、宁南县、金阳县、美姑县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、大石桥市、站前区)

汉中市(留坝县、汉台区、洋县、略阳县、宁强县、西乡县、南郑区、勉县、城固县、佛坪县、镇巴县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、泸溪县、永顺县、凤凰县、古丈县、花垣县、保靖县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、望谟县、册亨县、普安县、贞丰县、晴隆县、安龙县)

泸州市(纳溪区、江阳区、古蔺县、泸县、龙马潭区、叙永县、合江县)

广西壮族自治区

三门峡市(卢氏县、湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县)

广安市(岳池县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市、武胜县)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、江达县、洛隆县、卡若区、边坝县、芒康县、八宿县、丁青县、左贡县、察雅县)

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佛山市(南海区、高明区、顺德区、三水区、禅城区)

赤峰市(巴林左旗、元宝山区、红山区、敖汉旗、松山区、翁牛特旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县)

滁州市(琅琊区、南谯区、来安县、天长市、定远县、明光市、凤阳县、全椒县)

玉林市(福绵区、陆川县、容县、北流市、博白县、兴业县、玉州区)  崇左市(大新县、天等县、凭祥市、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、右玉县、山阴县)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

鹤岗市(东山区、工农区、绥滨县、萝北县、向阳区、南山区、兴安区、兴山区)惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)

龙岩市(新罗区、连城县、永定区、上杭县、长汀县、武平县、漳平市)  临汾市(翼城县、古县、汾西县、蒲县、浮山县、永和县、安泽县、霍州市、侯马市、曲沃县、襄汾县、洪洞县、大宁县、吉县、乡宁县、隰县、尧都区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

乐山市(市中区、犍为县、井研县、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、金口河区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)杭州市(滨江区、拱墅区、上城区、萧山区、西湖区、钱塘区、临平区、余杭区、建德市、淳安县、富阳区、桐庐县、临安区)

昭通市(大关县、巧家县、盐津县、永善县、绥江县、威信县、镇雄县、鲁甸县、昭阳区、彝良县、水富市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

襄阳市(襄州区、保康县、南漳县、宜城市、枣阳市、樊城区、襄城区、谷城县、老河口市)

洛阳市(新安县、老城区、瀍河回族区、洛宁县、嵩县、偃师区、孟津区、栾川县、洛龙区、宜阳县、涧西区、伊川县、西工区、汝阳县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

邢台市(隆尧县、巨鹿县、广宗县、平乡县、信都区、临城县、宁晋县、南宫市、任泽区、临西县、柏乡县、内丘县、威县、襄都区、新河县、南和区、清河县、沙河市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

喀什地区(叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、麦盖提县、伽师县、泽普县)

眉山市(洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县)

梧州市(万秀区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区、无为市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

新乡市(获嘉县、新乡县、牧野区、原阳县、凤泉区、长垣市、卫滨区、卫辉市、红旗区、封丘县、延津县、辉县市)

三沙市(南沙区、西沙区)

宁德市(福安市、柘荣县、古田县、霞浦县、福鼎市、寿宁县、蕉城区、周宁县、屏南县)

鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、海城市、台安县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。