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杭州市(钱塘区、淳安县、上城区、滨江区、西湖区、余杭区、建德市、桐庐县、萧山区、拱墅区、富阳区、临平区、临安区)

黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县、黟县、黄山区)

庆阳市(合水县、华池县、宁县、镇原县、庆城县、正宁县、环县、西峰区)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县、乌什县、库车市、柯坪县、温宿县、沙雅县)  广安市(邻水县、前锋区、武胜县、广安区、岳池县、华蓥市)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、达孜区、林周县、曲水县、当雄县、尼木县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、临潭县、玛曲县、迭部县、合作市、碌曲县、夏河县)

沈阳市(沈北新区、康平县、铁西区、皇姑区、苏家屯区、新民市、和平区、法库县、沈河区、大东区、浑南区、于洪区、辽中区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、城东区、城西区、湟源县)  喀什地区(英吉沙县、疏附县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、莎车县、麦盖提县、叶城县、喀什市)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)

淮安市(盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、且末县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、淮上区、五河县、禹会区、龙子湖区、固镇县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县、甘州区、临泽县)

德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区、中江县、广汉市)

河源市(和平县、东源县、紫金县、连平县、源城区、龙川县)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、江永县、宁远县、道县、新田县、零陵区、双牌县、蓝山县)

上饶市(铅山县、万年县、玉山县、横峰县、广信区、余干县、广丰区、信州区、婺源县、弋阳县、德兴市、鄱阳县)

苏州市(昆山市、常熟市、吴中区、太仓市、相城区、姑苏区、张家港市、吴江区、虎丘区)

三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、淇县、浚县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、江口县)

周口市(淮阳区、太康县、西华县、川汇区、商水县、鹿邑县、郸城县、沈丘县、扶沟县、项城市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

承德市(承德县、双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县)

株洲市(渌口区、荷塘区、茶陵县、芦淞区、攸县、石峰区、炎陵县、天元区、醴陵市)

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丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

银川市(灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区、永宁县、贺兰县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

芜湖市(无为市、湾沚区、南陵县、镜湖区、繁昌区、鸠江区、弋江区)  衡阳市(蒸湘区、衡阳县、耒阳市、雁峰区、珠晖区、石鼓区、南岳区、常宁市、衡山县、衡南县、祁东县、衡东县)

常德市(桃源县、澧县、安乡县、武陵区、鼎城区、汉寿县、津市市、临澧县、石门县)

来宾市(合山市、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县)

绥化市(明水县、安达市、兰西县、肇东市、北林区、望奎县、绥棱县、庆安县、青冈县、海伦市)鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗)

兰州市(红古区、榆中县、皋兰县、永登县、七里河区、安宁区、西固区、城关区)  福州市(鼓楼区、台江区、仓山区、闽侯县、马尾区、福清市、闽清县、平潭县、长乐区、罗源县、连江县、永泰县、晋安区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、安图县、汪清县、龙井市、珲春市、图们市、延吉市)

徐州市(鼓楼区、云龙区、丰县、泉山区、邳州市、铜山区、睢宁县、新沂市、贾汪区、沛县)

攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、西区、米易县)扬州市(高邮市、宝应县、江都区、邗江区、仪征市、广陵区)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、洱源县、宾川县、祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

渭南市(蒲城县、华阴市、白水县、合阳县、华州区、澄城县、临渭区、大荔县、富平县、潼关县、韩城市)

澳门特别行政区

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、乌苏市)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、青河县)

吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

咸阳市(乾县、彬州市、永寿县、礼泉县、秦都区、长武县、三原县、兴平市、渭城区、旬邑县、泾阳县、杨陵区、武功县、淳化县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

金华市(永康市、浦江县、义乌市、婺城区、磐安县、兰溪市、东阳市、武义县、金东区)

晋中市(太谷区、介休市、平遥县、昔阳县、寿阳县、和顺县、左权县、榆社县、祁县、榆次区、灵石县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、海盐县、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县)

南通市(海门区、崇川区、如皋市、启东市、海安市、通州区、如东县)

大同市(云冈区、天镇县、新荣区、左云县、平城区、广灵县、阳高县、灵丘县、浑源县、云州区)

　　电力板块今日表现亮眼。

　　沪指今日维持窄幅震荡走势，尾盘微跌；创业板指一度涨超1%。截至收盘，沪指微跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%报9917.05点，创业板指涨0.59%报1947.19点，沪深北三市合计成交11371亿元，成交额和昨日大致相当。

　　场内超2800股飘红，电力板块爆发，长源电力、西昌电力、明星电力等涨停，乐山电力近10个交易日累计涨幅接近翻倍。家电、汽车、酿酒、纺织服装等消费板块集体拉升，北鼎股份、惠而浦、万里马、九牧王等涨停；CPO概念崛起，致尚科技20%涨停；智能医疗概念活跃，塞力医疗（维权）、广誉远（维权）等涨停；此外，天元股份、步步高（维权）双双斩获6连板。

　　港股盘中强势拉升，恒生科技指数一度涨超2%，午后涨幅逐渐收窄，截至收盘，恒生指数涨0.32%，恒生科技指数涨0.14%。

　　电力板块爆发

　　电力板块盘中大幅拉升，截至收盘，九洲集团、华电能源、华银电力、长源电力、西昌电力、明星电力等均涨停；乐山电力涨超7%，近10个交易日累计涨幅已接近翻倍。

　　国家能源局今日发布消息称，2025年一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中，风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。

　　据悉，今年以来，我国煤电装机占比持续下降，到3月底，煤电装机占总发电装机容量的比重为34.9%，同比降低4.1个百分点，全国所有省份的煤电装机占比均已降至50%以下，我国能源绿色供给持续加强。

　　银河证券指出，国家对清洁能源的支持政策持续加码，为行业发展提供有力保障。风光装机量显著增长，显示新能源领域的强劲发展势头，为相关企业带来长期增长潜力。

　　CPO概念拉升

　　CPO概念盘中发力走高，截至收盘，致尚科技20%涨停，仕佳光子涨超18%，源杰科技涨超7%，太辰光、新易盛等涨逾5%。

　　近期元宝AI入驻微信功能上线，搭载混元和DeepSeek双模引擎，无缝衔接微信生态，AI应用加快普及。机构认为，国内AI模型迭代和应用催生的基础设施投资或将持续。

　　天风证券表示，AI拉动CPO市场有望快速增长，Yole预计到2033年，CPO市场规模达到26亿美元。各芯片大厂纷纷布局CPO领域，行业百花齐放，CPO产业链环节较多，未来发展仍需产业链各个环节协同。目前CPO的需求主要集中在海外，海外大厂争相布局CPO技术。博通已向客户交付了业界首款51.2TCPO以太网交换机Bailly；Marvell将CPO技术集成到下一代定制XPU中，提升AI服务器性能；台积电推出COUPE平台，已成功实现CPO与先进半导体封装技术的集成；英伟达加速CPO技术进程，并在GTC大会上发布了3款CPO交换机。国内厂商积极进行技术研发和产品布局，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技均已在CPO技术领域有所布局。

　　智能医疗概念崛起

　　智能医疗概念盘中震荡上扬，截至收盘，何氏眼科涨超15%，塞力医疗、广誉远涨停，思创医惠（维权）涨近7%。

　　消息面上，近日，工业和信息化部、国家卫生健康委、国家医保局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，以数智技术驱动的医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平显著提升；到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。

　　中金指出，本次文件内容从“数字化”延伸到“数智化”，或强调在AI典型的下游应用场景落地过程中对软件技术+硬件设备+应用场景的有机融合，以核心硬件设备实现高价值量数据产出，并通过AI实现数据处理应用，打造智能化医疗产品及设备，最终实现对特定医疗工业领域细分应用场景的赋能。2024年11月，国家卫健委和国家医保局陆续出台人工智能在医疗领域应用落地的相关政策。随着上游技术近年不断突破，同时终端硬件设备基础设施不断优化，人工智能在下游医疗领域应用场景的落地或有望迎来全面提速。

　　4月25日金融一线消息，财通证券日前发布关于独立董事无法履职的公告。公告显示，公司近日收到第四届董事会独立董事高强先生家属通知，高强先生目前因个人原因无法履职。高强先生为公司第四届董事会独立董事、薪酬与提名委员会主任委员、审计委员会委员，除此以外未担任公司其他职务。

　　公开资料显示，高强，1960年9月出生，毕业于同济大学，工商管理硕士学位，高级经济师，1979年10月进入建行工作。历任建设银行浙江丽水地区分行党组成员、金温铁路专业支行行长，浙江省分行营业部副总经理，杭州市之江支行行长、浙江省分行杭州公司客户部兼省分行营业部总经理、浙江省分行公司业务部总经理，安徽省分行风险总监，安徽省分行副行长，山西省分行党委书记、行长。

　　2015年，高强出任建设银行浙江省分行党委书记、行长，2020年初离任，并在同年10月当选财通证券独立董事。

　　来源：《理财周刊》

　　葡萄酒“龙头”业绩大跌。

　　4月17日晚，张裕A（000869.SZ）交出了2024年的成绩单：2024年公司实现营收32.77亿元，同比下滑25.26%；实现归母净利润3.05亿元，同比暴跌42.68%；扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　早在2023年年报中，张裕A为公司定下的2024年目标是力争实现营业收入不低于47亿元。然而如今，不仅离先前定下的目标差距甚大，而且营收和归母净利润都创近十年来最低水平。

　　这样的业绩表现，市场也不认可。年报发布次日，张裕A的股价一开盘便开始下跌，至收盘，股价报收22.20元/股，日内跌幅达2.80%。随后几天又发生了几次不同程度的下跌，截至4月25日收盘，张裕A股价为22.73元/股，总市值为153亿元，市盈率（TTM）为50倍。

　　然而回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今其市值却已跌破至153亿元。为何葡萄酒龙头衰落至此，如今又遇到了什么问题？

　　百年品牌的新困境：

　　市场需求萎缩，行业竞争加剧

　　据公司官网介绍，张裕A的历史最早可以追溯到1892年，爱国侨领张弼士先生在烟台创办了张裕酿酒公司，开创了中国工业化生产葡萄酒的先河。2002年，张裕在中国率先引入“酒庄”概念，在烟台、辽宁、北京、宁夏、陕西、新疆六大优质产区建成了8大酒庄。此外，张裕还加速全球布局，陆续在法国、西班牙、智利、澳大利亚收购6座酒庄。经过多年发展，张裕A已成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业之一。

　　目前，公司主营业务涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒、保健酒等多品类酒产品的生产与销售，其中葡萄酒和白兰地是其核心业务板块，两者合计占公司营收的96.98%。在国内市场，张裕A凭借悠久历史沉淀、庞大销售网络以及丰富产品线，占据重要地位。

　　然而，近年来张裕A却陷入了业绩困境。2019年打断了张裕A从2014年到2018年营收稳步上升的走势，当年实现营收50.31亿元，同比下滑2.16%；在2020年，下滑趋势叠加疫情影响，当年营收暴跌33.08%，仅为33.95亿元。随后几年业绩虽稍有恢复，但还是不及疫情前；而在2024年，张裕A的营收水平再次大跌，成为近十年来最差。

　　从业务结构来看，公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，营收同比骤降35.80%至7.40亿元。

　　最近几年，随着消费理念转变以及宏观经济进入调整期，葡萄酒行业正面临着严峻的市场环境。

　　国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）4月15日发布的报告显示，2024年全球葡萄酒消费量为214亿升，同比下降3.3%，创60年来最低水平；而在中国市场，下跌更加剧烈，2024年葡萄酒消费同比降幅达19.3%，国产葡萄酒行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　图片来源：网络

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　这一增长现象主要由重新回归中国市场的澳大利亚葡萄酒带动。2024年全年，澳大利亚瓶装酒进口量达到3422.49万升，同比增长203倍，进口额达到5.47亿美元，同比增长570倍，位居中国葡萄酒进口额排行榜首位。进口葡萄酒凭借其品牌知名度、产品质量以及价格优势，在国内市场迅速抢占份额，对张裕A等国产葡萄酒企业形成了强有力的竞争。

　　图源：中国葡萄酒资讯网

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。白酒企业纷纷布局低度酒市场，如茅台推出“悠蜜”12款低度果酒，洋河的“微分子”等；啤酒企业则主推高端化，力图打入高端餐饮、休闲市场。这些消费群体高度重合的产品，对消费场景较为单一的葡萄酒是个不小的冲击，进一步压缩了葡萄酒的市场空间。

　　10亿元营销难挡销量下滑

　　净利不够资产处置来凑

　　张裕A自身产品销量下滑问题也十分突出。2024年，公司葡萄酒产品销量为5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量为2.05万吨，同比下降31.56%。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　值得注意的是，与10亿元销售费用相对的是，2024年张裕A的研发费用仅0.20亿元，销售占比仅0.60%。

　　费用控制仍需努力，下游需求持续萎缩，同时受成本压力与终端价格体系的双重挤压，2024年张裕A葡萄酒的毛利率为57.32%，较上年减少2.91个百分点；白兰地的毛利率为58.26%，较上年减少2.99个百分点。

　　张裕A净利润不断下滑，扣除非经常性损益后的净利润下滑更为显著。公司2024年全年归母净利润为3.05亿元，扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　具体来看，2024年张裕A录得非经常性收益为1.74亿元，其中来自葡萄园等资产处置收益为1.27亿元，这部分收益占归母净利润比例达57.05%，超过了同期主营业务贡献的利润额。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　此外，2024年度公司计入当期损益中有5261.39万元来自补助费用。资产处置收益和补贴资金具有一次性特征，难以持续支撑未来业绩。

　　不佳的业绩也影响到了公司经营性现金流。截至2024年末，张裕A经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降66.09%，期末现金及现金等价物净额为-2.45亿元，同比下降170.04%，公司现金流的短期压力有所增加。由于销售额同比下降导致公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，这直接影响了公司的资金回笼和日常运营资金的周转。

　　自2018年以来，张裕A葡萄酒的存货一直在28亿元上下波动。2024年末，公司存货29亿元，其中最多的是19.2亿元的在产品，其次是7亿元的库存商品，库存商品比上年增长约1亿元。

　　基于当前的市场形势，张裕A下调了2025年的营收目标。公司在财报中表示，2025年公司将力争实现营业收入不低于34亿元，这一数据较2024年实际营收增长约3.7%。同时，公司力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。从这一经营目标来看，张裕A对2025年的市场形势仍持谨慎态度，设定的营收增长目标较为保守。

　　但在当前行业竞争激烈、市场需求萎缩的大环境下，张裕A要实现这一经营目标也并非易事。公司需要在产品创新、市场拓展、成本控制等多个方面采取有效措施，提升自身的核心竞争力。（《理财周刊-财事汇》出品）