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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

肇庆市(怀集县、四会市、封开县、德庆县、鼎湖区、端州区、广宁县、高要区)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、敦化市、汪清县、珲春市、龙井市、和龙市、安图县)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)  济源市

运城市(盐湖区、平陆县、绛县、垣曲县、临猗县、稷山县、永济市、夏县、万荣县、芮城县、新绛县、闻喜县、河津市)

崇左市(凭祥市、江州区、龙州县、天等县、扶绥县、宁明县、大新县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

德州市(庆云县、临邑县、夏津县、禹城市、宁津县、齐河县、陵城区、德城区、平原县、乐陵市、武城县)  黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、福泉市、荔波县、独山县、瓮安县、贵定县、平塘县、罗甸县、三都水族自治县、都匀市、长顺县)

贵港市(桂平市、港南区、平南县、港北区、覃塘区)

金华市(浦江县、磐安县、金东区、武义县、兰溪市、义乌市、婺城区、永康市、东阳市)

吉林市(昌邑区、磐石市、船营区、舒兰市、丰满区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、永吉县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗)

周口市(扶沟县、项城市、淮阳区、川汇区、西华县、商水县、鹿邑县、太康县、郸城县、沈丘县)

开封市(通许县、鼓楼区、祥符区、杞县、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、兰考县、龙亭区)

荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、监利市、松滋市、沙市区、石首市、荆州区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、西畴县、砚山县、马关县、麻栗坡县、广南县)

牡丹江市(林口县、爱民区、东安区、西安区、东宁市、穆棱市、宁安市、阳明区、绥芬河市、海林市)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、冷水江市、双峰县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市)

唐山市(开平区、迁安市、迁西县、古冶区、路北区、遵化市、丰南区、滦州市、乐亭县、丰润区、滦南县、玉田县、曹妃甸区、路南区)

焦作市(沁阳市、解放区、中站区、孟州市、山阳区、温县、武陟县、修武县、博爱县、马村区)

乐山市(沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、犍为县、市中区、沐川县、峨眉山市、五通桥区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区、武进区)

商洛市(商南县、山阳县、商州区、洛南县、镇安县、柞水县、丹凤县)

重庆市(南川区、奉节县、北碚区、巫溪县、石柱土家族自治县、开州区、丰都县、长寿区、城口县、巴南区、大足区、云阳县、江津区、南岸区、黔江区、梁平区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、永川区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、铜梁区、渝中区、忠县、武隆区、江北区、荣昌区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、巫山县、潼南区、渝北区、綦江区、大渡口区、合川区、万州区)

和田地区(和田县、洛浦县、策勒县、墨玉县、和田市、于田县、民丰县、皮山县)

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济宁市(金乡县、兖州区、鱼台县、汶上县、梁山县、曲阜市、邹城市、微山县、任城区、泗水县、嘉祥县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

临沂市(郯城县、沂南县、平邑县、兰陵县、莒南县、费县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、兰山区、临沭县、河东区)

郑州市(惠济区、新郑市、荥阳市、巩义市、上街区、登封市、中牟县、新密市、中原区、管城回族区、二七区、金水区)  平顶山市(叶县、新华区、宝丰县、汝州市、舞钢市、鲁山县、郏县、石龙区、湛河区、卫东区)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、麻江县、三穗县、从江县、剑河县、黎平县、天柱县、黄平县、榕江县、镇远县、凯里市、台江县、雷山县、施秉县、丹寨县、锦屏县)

益阳市(南县、赫山区、安化县、资阳区、桃江县、沅江市)信阳市(光山县、新县、平桥区、罗山县、潢川县、息县、商城县、淮滨县、浉河区、固始县)

石家庄市(藁城区、鹿泉区、高邑县、裕华区、新华区、井陉县、赞皇县、正定县、平山县、桥西区、辛集市、晋州市、长安区、深泽县、行唐县、赵县、井陉矿区、栾城区、无极县、元氏县、灵寿县、新乐市)  徐州市(铜山区、泉山区、贾汪区、睢宁县、邳州市、新沂市、丰县、鼓楼区、沛县、云龙区)

哈尔滨市(通河县、尚志市、双城区、阿城区、南岗区、延寿县、方正县、巴彦县、香坊区、呼兰区、宾县、平房区、道外区、松北区、道里区、五常市、依兰县、木兰县)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、衢江区、江山市、常山县)

兰州市(七里河区、城关区、榆中县、皋兰县、红古区、西固区、永登县、安宁区)贵阳市(清镇市、观山湖区、修文县、白云区、南明区、云岩区、乌当区、开阳县、息烽县、花溪区)

忻州市(定襄县、岢岚县、宁武县、五台县、静乐县、五寨县、神池县、繁峙县、原平市、忻府区、代县、河曲县、保德县、偏关县)

邯郸市(馆陶县、永年区、复兴区、涉县、邯山区、曲周县、广平县、大名县、肥乡区、磁县、丛台区、邱县、成安县、峰峰矿区、临漳县、鸡泽县、魏县、武安市)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

五指山市(澄迈县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、定安县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)

乌兰察布市(商都县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

三明市(沙县区、永安市、尤溪县、三元区、泰宁县、建宁县、大田县、清流县、宁化县、将乐县、明溪县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市)

保定市(满城区、高碑店市、易县、蠡县、涞源县、博野县、涿州市、定州市、唐县、顺平县、阜平县、清苑区、高阳县、雄县、涞水县、定兴县、曲阳县、竞秀区、安新县、容城县、望都县、莲池区、徐水区、安国市)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、达坂城区、新市区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

十堰市(竹溪县、张湾区、郧西县、竹山县、郧阳区、丹江口市、房县、茅箭区)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区、山亭区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

凉山彝族自治州(会理市、西昌市、甘洛县、会东县、盐源县、金阳县、喜德县、布拖县、越西县、冕宁县、普格县、宁南县、昭觉县、木里藏族自治县、美姑县、德昌县、雷波县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。