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玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县、囊谦县、玉树市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、博湖县、若羌县、轮台县、和静县、尉犁县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

哈尔滨市(依兰县、巴彦县、松北区、方正县、香坊区、通河县、延寿县、平房区、道里区、木兰县、呼兰区、道外区、尚志市、南岗区、宾县、五常市、阿城区、双城区)  石家庄市(赵县、高邑县、井陉矿区、行唐县、正定县、平山县、新乐市、新华区、元氏县、辛集市、桥西区、长安区、灵寿县、井陉县、鹿泉区、裕华区、无极县、藁城区、深泽县、晋州市、栾城区、赞皇县)

扬州市(仪征市、宝应县、江都区、邗江区、广陵区、高邮市)

海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

宣城市(绩溪县、宁国市、旌德县、郎溪县、泾县、广德市、宣州区)吉林市(丰满区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、永吉县、龙潭区、磐石市、船营区、昌邑区)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、望花区)  吕梁市(岚县、临县、离石区、孝义市、柳林县、文水县、交口县、方山县、中阳县、兴县、交城县、石楼县、汾阳市)

新疆维吾尔自治区

喀什地区(伽师县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、麦盖提县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、泽普县)

安康市(汉阴县、紫阳县、岚皋县、宁陕县、镇坪县、平利县、旬阳市、汉滨区、石泉县、白河县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

三沙市(西沙区、南沙区)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、砚山县、丘北县、马关县、西畴县、麻栗坡县、富宁县)

南京市(鼓楼区、六合区、溧水区、建邺区、高淳区、雨花台区、玄武区、秦淮区、浦口区、江宁区、栖霞区)

乌鲁木齐市(米东区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、达坂城区、水磨沟区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)

邵阳市(隆回县、大祥区、武冈市、双清区、新宁县、城步苗族自治县、邵东市、北塔区、绥宁县、洞口县、邵阳县、新邵县)

抚州市(崇仁县、临川区、金溪县、黎川县、南丰县、乐安县、南城县、东乡区、宜黄县、资溪县、广昌县)

呼和浩特市(新城区、武川县、回民区、赛罕区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、清水河县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)

肇庆市(端州区、怀集县、鼎湖区、高要区、封开县、四会市、德庆县、广宁县)

西安市(阎良区、莲湖区、临潼区、长安区、新城区、雁塔区、蓝田县、鄠邑区、未央区、周至县、碑林区、高陵区、灞桥区)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、叙永县、合江县、泸县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)

长春市(宽城区、南关区、双阳区、公主岭市、德惠市、二道区、绿园区、九台区、榆树市、农安县、朝阳区)

兰州市(榆中县、安宁区、永登县、七里河区、西固区、城关区、红古区、皋兰县)

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珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、洱源县、宾川县、云龙县、弥渡县、大理市、永平县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县)

贵阳市(清镇市、南明区、云岩区、观山湖区、修文县、开阳县、息烽县、花溪区、乌当区、白云区)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)  陇南市(康县、成县、武都区、徽县、宕昌县、西和县、文县、礼县、两当县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

昭通市(镇雄县、绥江县、彝良县、水富市、盐津县、大关县、永善县、昭阳区、巧家县、鲁甸县、威信县)十堰市(张湾区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、郧阳区、竹山县、郧西县、房县)

阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)  济源市

常德市(桃源县、石门县、武陵区、汉寿县、澧县、津市市、临澧县、鼎城区、安乡县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

东莞市芜湖市(无为市、繁昌区、南陵县、弋江区、鸠江区、镜湖区、湾沚区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、建水县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、红河县、蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县、泸西县、石屏县、弥勒市)

曲靖市(罗平县、师宗县、会泽县、陆良县、宣威市、马龙区、麒麟区、沾益区、富源县)

杭州市(上城区、滨江区、桐庐县、西湖区、临安区、淳安县、富阳区、建德市、拱墅区、钱塘区、余杭区、临平区、萧山区)

九江市(永修县、柴桑区、共青城市、修水县、瑞昌市、武宁县、浔阳区、湖口县、都昌县、德安县、濂溪区、庐山市、彭泽县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、白塔区)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、乐昌市、浈江区、武江区、仁化县、南雄市、翁源县)

延安市(安塞区、黄陵县、子长市、富县、黄龙县、宜川县、甘泉县、延川县、志丹县、吴起县、宝塔区、洛川县、延长县)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、东兴区、资中县)

赤峰市(巴林右旗、喀喇沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、红山区、宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、巴林左旗)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

漳州市(东山县、芗城区、平和县、诏安县、云霄县、南靖县、漳浦县、龙文区、华安县、龙海区、长泰区)

武汉市(东西湖区、蔡甸区、硚口区、新洲区、江岸区、江夏区、武昌区、江汉区、青山区、黄陂区、洪山区、汉南区、汉阳区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、甘德县、久治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。