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黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

上海市(杨浦区、嘉定区、黄浦区、奉贤区、宝山区、崇明区、青浦区、松江区、金山区、闵行区、浦东新区、长宁区、虹口区、静安区、徐汇区、普陀区)

银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县)

铁岭市(西丰县、铁岭县、调兵山市、清河区、银州区、昌图县、开原市)  黔东南苗族侗族自治州(榕江县、三穗县、凯里市、剑河县、黎平县、从江县、丹寨县、黄平县、岑巩县、镇远县、天柱县、雷山县、施秉县、麻江县、台江县、锦屏县)

大庆市(肇州县、林甸县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区)

徐州市(贾汪区、沛县、泉山区、丰县、新沂市、睢宁县、鼓楼区、邳州市、云龙区、铜山区)

石河子市(双河市、白杨市、图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、新星市、北屯市)

绍兴市(新昌县、越城区、诸暨市、上虞区、柯桥区、嵊州市)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

石家庄市(新华区、赵县、正定县、灵寿县、深泽县、辛集市、井陉县、行唐县、藁城区、井陉矿区、高邑县、栾城区、长安区、鹿泉区、新乐市、桥西区、元氏县、赞皇县、裕华区、平山县、无极县、晋州市)

九江市(修水县、都昌县、柴桑区、瑞昌市、永修县、浔阳区、濂溪区、共青城市、湖口县、德安县、彭泽县、庐山市、武宁县)

安庆市(岳西县、大观区、潜山市、怀宁县、望江县、宜秀区、太湖县、迎江区、宿松县、桐城市)

淮南市(谢家集区、田家庵区、大通区、凤台县、八公山区、寿县、潘集区)

哈尔滨市(平房区、宾县、阿城区、松北区、南岗区、方正县、道里区、依兰县、巴彦县、通河县、五常市、呼兰区、香坊区、木兰县、尚志市、道外区、延寿县、双城区)

玉溪市(通海县、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、澄江市)

昆明市(嵩明县、西山区、富民县、呈贡区、宜良县、东川区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、安宁市)

那曲市(尼玛县、聂荣县、巴青县、索县、双湖县、色尼区、安多县、嘉黎县、比如县、申扎县、班戈县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、大方县、织金县、黔西市、金沙县、赫章县)

南阳市(淅川县、镇平县、社旗县、唐河县、西峡县、内乡县、新野县、南召县、邓州市、桐柏县、方城县、卧龙区、宛城区)

晋城市(陵川县、阳城县、高平市、沁水县、泽州县、城区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、富蕴县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市、武宣县)

济源市

营口市(老边区、大石桥市、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

定西市(安定区、渭源县、漳县、岷县、陇西县、临洮县、通渭县)

邵阳市(大祥区、新邵县、洞口县、新宁县、北塔区、邵东市、绥宁县、隆回县、双清区、武冈市、邵阳县、城步苗族自治县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

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广州市(黄埔区、荔湾区、天河区、海珠区、番禺区、南沙区、越秀区、花都区、从化区、白云区、增城区)

乌兰察布市(集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗)

梧州市(万秀区、藤县、龙圩区、岑溪市、长洲区、蒙山县、苍梧县)

大同市(云冈区、平城区、左云县、浑源县、广灵县、灵丘县、新荣区、云州区、天镇县、阳高县)  昌都市(芒康县、洛隆县、边坝县、类乌齐县、察雅县、丁青县、江达县、卡若区、八宿县、左贡县、贡觉县)

庆阳市(正宁县、华池县、庆城县、合水县、环县、宁县、西峰区、镇原县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

陇南市(武都区、两当县、文县、西和县、成县、宕昌县、礼县、康县、徽县)丹东市(振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市)

柳州市(三江侗族自治县、城中区、柳北区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、柳城县、柳江区)  攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区、顺城区)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

朔州市(右玉县、山阴县、应县、朔城区、平鲁区、怀仁市)宜春市(奉新县、铜鼓县、万载县、宜丰县、上高县、丰城市、高安市、袁州区、靖安县、樟树市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

成都市(崇州市、青羊区、郫都区、新都区、龙泉驿区、大邑县、金堂县、双流区、武侯区、新津区、成华区、金牛区、都江堰市、彭州市、青白江区、邛崃市、锦江区、蒲江县、简阳市、温江区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

吉安市(峡江县、万安县、泰和县、井冈山市、永丰县、吉水县、青原区、遂川县、永新县、新干县、吉州区、安福县、吉安县)

株洲市(渌口区、荷塘区、茶陵县、石峰区、醴陵市、天元区、炎陵县、芦淞区、攸县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

昭通市(镇雄县、绥江县、水富市、昭阳区、大关县、威信县、永善县、彝良县、盐津县、鲁甸县、巧家县)

乐山市(夹江县、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、峨眉山市、井研县、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、福泉市、瓮安县、罗甸县、平塘县、都匀市、荔波县、龙里县、长顺县、惠水县、贵定县)

三沙市(南沙区、西沙区)

鞍山市(台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、千山区、铁东区)

安阳市(文峰区、内黄县、北关区、滑县、龙安区、林州市、汤阴县、殷都区、安阳县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。