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绥化市(肇东市、兰西县、北林区、庆安县、青冈县、绥棱县、海伦市、安达市、望奎县、明水县)

苏州市(虎丘区、太仓市、常熟市、张家港市、吴中区、相城区、姑苏区、吴江区、昆山市)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

襄阳市(樊城区、保康县、襄州区、老河口市、谷城县、宜城市、南漳县、枣阳市、襄城区)  渭南市(大荔县、潼关县、华阴市、华州区、蒲城县、韩城市、白水县、澄城县、临渭区、富平县、合阳县)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、邗江区、宝应县、高邮市)

咸阳市(永寿县、秦都区、长武县、杨陵区、三原县、武功县、礼泉县、渭城区、兴平市、彬州市、淳化县、旬邑县、泾阳县、乾县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、海州区)湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)

鸡西市(密山市、滴道区、虎林市、恒山区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、城子河区、麻山区)  沈阳市(沈北新区、康平县、新民市、大东区、苏家屯区、辽中区、沈河区、浑南区、铁西区、于洪区、和平区、法库县、皇姑区)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、江油市、平武县、涪城区、安州区、三台县、盐亭县、游仙区)

运城市(盐湖区、临猗县、河津市、闻喜县、平陆县、绛县、垣曲县、芮城县、夏县、稷山县、新绛县、万荣县、永济市)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)

泰州市(海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区)

福州市(台江区、长乐区、闽侯县、平潭县、闽清县、福清市、晋安区、马尾区、罗源县、鼓楼区、永泰县、仓山区、连江县)

北京市(石景山区、顺义区、西城区、平谷区、延庆区、海淀区、怀柔区、通州区、密云区、东城区、丰台区、门头沟区、昌平区、大兴区、房山区、朝阳区)

昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、阜康市)

南平市(松溪县、政和县、邵武市、武夷山市、建瓯市、光泽县、顺昌县、延平区、建阳区、浦城县)

黑河市(北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、逊克县、孙吴县)

泉州市(德化县、惠安县、南安市、安溪县、鲤城区、丰泽区、金门县、石狮市、洛江区、泉港区、永春县、晋江市)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县、源汇区)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、头屯河区、天山区、沙依巴克区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

辽阳市(辽阳县、文圣区、白塔区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、太子河区)

新余市(渝水区、分宜县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、来凤县、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、建始县)

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九江市(德安县、共青城市、彭泽县、都昌县、瑞昌市、永修县、浔阳区、湖口县、武宁县、修水县、柴桑区、庐山市、濂溪区)

岳阳市(君山区、岳阳县、汨罗市、华容县、平江县、岳阳楼区、湘阴县、临湘市、云溪区)

晋城市(阳城县、高平市、陵川县、城区、泽州县、沁水县)

益阳市(安化县、沅江市、南县、赫山区、桃江县、资阳区)  铜仁市(思南县、江口县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

怀化市(会同县、洪江市、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、辰溪县、沅陵县、溆浦县)淮南市(谢家集区、田家庵区、凤台县、寿县、八公山区、潘集区、大通区)

赤峰市(敖汉旗、翁牛特旗、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、红山区、巴林左旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、松山区)  遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、射洪市、安居区)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、万宁市、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、东方市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

白城市(通榆县、洮南市、大安市、洮北区、镇赉县)

潍坊市(潍城区、坊子区、临朐县、诸城市、寒亭区、昌邑市、寿光市、昌乐县、高密市、安丘市、奎文区、青州市)娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、娄星区、双峰县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、根河市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、牙克石市)

昭通市(镇雄县、巧家县、绥江县、昭阳区、鲁甸县、大关县、威信县、永善县、盐津县、彝良县、水富市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

牡丹江市(阳明区、西安区、绥芬河市、爱民区、林口县、穆棱市、东安区、宁安市、海林市、东宁市)

烟台市(福山区、招远市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、栖霞市、莱州市、莱山区、莱阳市、海阳市、龙口市)

深圳市(宝安区、坪山区、龙华区、罗湖区、盐田区、光明区、南山区、福田区、龙岗区)

阜阳市(颍泉区、颍州区、界首市、颍上县、太和县、临泉县、阜南县、颍东区)

庆阳市(宁县、环县、镇原县、西峰区、正宁县、合水县、华池县、庆城县)

荆州市(洪湖市、荆州区、石首市、沙市区、监利市、江陵县、公安县、松滋市)

遵义市(余庆县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、绥阳县、凤冈县、正安县、汇川区、赤水市、习水县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市)

本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)

平凉市(灵台县、崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

毕节市(金沙县、黔西市、织金县、七星关区、赫章县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金