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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、广河县、永靖县、东乡族自治县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、市中区、资中县)  铁岭市(银州区、昌图县、调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县、清河区)

邯郸市(曲周县、广平县、馆陶县、邯山区、峰峰矿区、武安市、肥乡区、临漳县、成安县、涉县、邱县、复兴区、磁县、鸡泽县、大名县、丛台区、魏县、永年区)

德州市(临邑县、武城县、乐陵市、德城区、宁津县、禹城市、夏津县、陵城区、平原县、庆云县、齐河县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

儋州市  宁夏回族自治区

鞍山市(海城市、铁东区、立山区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县)

安庆市(望江县、太湖县、迎江区、潜山市、宜秀区、怀宁县、岳西县、桐城市、宿松县、大观区)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

肇庆市(四会市、高要区、怀集县、封开县、德庆县、广宁县、鼎湖区、端州区)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

石河子市(可克达拉市、双河市、昆玉市、五家渠市、图木舒克市、新星市、白杨市、阿拉尔市、铁门关市、北屯市、胡杨河市)

朝阳市(凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、建平县、北票市)

长春市(南关区、双阳区、榆树市、朝阳区、德惠市、农安县、宽城区、绿园区、九台区、二道区、公主岭市)

北京市(门头沟区、顺义区、朝阳区、平谷区、怀柔区、丰台区、石景山区、延庆区、密云区、东城区、昌平区、房山区、西城区、海淀区、大兴区、通州区)

吉林市(永吉县、桦甸市、蛟河市、磐石市、舒兰市、昌邑区、丰满区、龙潭区、船营区)

信阳市(潢川县、浉河区、淮滨县、息县、光山县、罗山县、新县、商城县、平桥区、固始县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

无锡市(梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、锡山区、滨湖区、江阴市)

平凉市(崇信县、灵台县、庄浪县、华亭市、泾川县、崆峒区、静宁县)

崇左市(大新县、龙州县、天等县、凭祥市、宁明县、扶绥县、江州区)

抚州市(临川区、资溪县、宜黄县、黎川县、广昌县、金溪县、乐安县、东乡区、崇仁县、南丰县、南城县)

忻州市(岢岚县、五寨县、偏关县、神池县、原平市、忻府区、河曲县、繁峙县、静乐县、代县、保德县、定襄县、宁武县、五台县)

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雅安市(雨城区、芦山县、荥经县、天全县、名山区、宝兴县、石棉县、汉源县)

咸阳市(三原县、旬邑县、秦都区、乾县、武功县、兴平市、礼泉县、永寿县、泾阳县、淳化县、渭城区、彬州市、长武县、杨陵区)

佳木斯市(东风区、郊区、向阳区、前进区、桦南县、抚远市、富锦市、桦川县、同江市、汤原县)

伊春市(友好区、大箐山县、嘉荫县、南岔县、丰林县、铁力市、乌翠区、金林区、汤旺县、伊美区)  咸宁市(咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县、嘉鱼县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、玛曲县、合作市、迭部县、舟曲县)

淮南市(田家庵区、潘集区、寿县、八公山区、凤台县、大通区、谢家集区)

阜阳市(颍泉区、太和县、颍上县、阜南县、颍东区、临泉县、界首市、颍州区)海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

眉山市(彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区)  合肥市(庐江县、肥西县、瑶海区、巢湖市、长丰县、包河区、蜀山区、肥东县、庐阳区)

南通市(启东市、如皋市、通州区、崇川区、如东县、海门区、海安市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区)

郴州市(北湖区、永兴县、苏仙区、桂东县、嘉禾县、宜章县、临武县、汝城县、资兴市、安仁县、桂阳县)绥化市(望奎县、绥棱县、北林区、肇东市、海伦市、庆安县、安达市、明水县、青冈县、兰西县)

汕头市(南澳县、龙湖区、濠江区、潮阳区、金平区、潮南区、澄海区)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

开封市(龙亭区、尉氏县、顺河回族区、通许县、祥符区、兰考县、鼓楼区、禹王台区、杞县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、元阳县、石屏县、弥勒市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、个旧市、蒙自市、红河县、绿春县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、集宁区、丰镇市、兴和县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗)

梧州市(苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区、岑溪市、蒙山县、藤县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

毕节市(织金县、赫章县、黔西市、金沙县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、城区、高平市、沁水县)

桂林市(平乐县、七星区、龙胜各族自治县、临桂区、资源县、全州县、雁山区、荔浦市、阳朔县、秀峰区、象山区、灌阳县、叠彩区、兴安县、永福县、灵川县、恭城瑶族自治县)

新疆维吾尔自治区

长治市(潞城区、潞州区、沁县、平顺县、襄垣县、长子县、屯留区、黎城县、上党区、沁源县、武乡县、壶关县)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、双柏县、南华县、武定县、元谋县、禄丰市、楚雄市、姚安县、永仁县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

济宁市(泗水县、梁山县、邹城市、兖州区、曲阜市、鱼台县、微山县、任城区、金乡县、汶上县、嘉祥县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。