汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义

400电话：123456（点击咨询）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各观看免费《今日汇总》

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各区点热线观看免费《今日发布》

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义电话

7天观看免费人工电话为您、汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义电话区域：

金华市(永康市、浦江县、东阳市、婺城区、金东区、兰溪市、义乌市、磐安县、武义县)

辽阳市(辽阳县、文圣区、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、白塔区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、茶陵县、渌口区、炎陵县、荷塘区、攸县、天元区、石峰区)

柳州市(鱼峰区、融安县、城中区、柳北区、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县)  杭州市(滨江区、临安区、富阳区、拱墅区、萧山区、桐庐县、淳安县、余杭区、钱塘区、建德市、临平区、西湖区、上城区)

喀什地区(疏勒县、伽师县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、麦盖提县、叶城县)

绍兴市(嵊州市、越城区、新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区)

昆明市(安宁市、官渡区、西山区、嵩明县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、五华区、呈贡区、宜良县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、东川区)

河源市(源城区、紫金县、和平县、连平县、东源县、龙川县)  十堰市(竹山县、竹溪县、房县、张湾区、丹江口市、郧阳区、茅箭区、郧西县)

菏泽市(定陶区、东明县、成武县、牡丹区、巨野县、曹县、鄄城县、单县、郓城县)

锦州市(凌海市、太和区、北镇市、黑山县、义县、古塔区、凌河区)

和田地区(和田市、皮山县、民丰县、于田县、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田县)

阳泉市(郊区、矿区、城区、平定县、盂县)

合肥市(蜀山区、巢湖市、瑶海区、长丰县、包河区、庐阳区、庐江县、肥西县、肥东县)

哈尔滨市(双城区、呼兰区、木兰县、南岗区、延寿县、松北区、阿城区、道外区、平房区、方正县、道里区、五常市、宾县、通河县、巴彦县、尚志市、香坊区、依兰县)

宁夏回族自治区

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县、武胜县、广安区)

西藏自治区

九江市(彭泽县、瑞昌市、武宁县、浔阳区、柴桑区、共青城市、德安县、永修县、湖口县、都昌县、濂溪区、庐山市、修水县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、龙山县、吉首市、泸溪县、花垣县、永顺县、保靖县)

贵阳市(花溪区、清镇市、云岩区、修文县、白云区、南明区、息烽县、乌当区、观山湖区、开阳县)

聊城市(高唐县、东阿县、莘县、茌平区、阳谷县、东昌府区、临清市、冠县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

天津市(宁河区、河东区、静海区、北辰区、滨海新区、南开区、东丽区、宝坻区、红桥区、和平区、西青区、河西区、武清区、津南区、蓟州区、河北区)

绥化市(青冈县、庆安县、望奎县、安达市、兰西县、海伦市、明水县、北林区、绥棱县、肇东市)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

400电话：123456（点击咨询）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各观看免费《今日汇总》《今日发布》

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义电话

7天观看免费人工电话为您、汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义中心2025已更新(今日/推荐)

汶川 地震，探讨在艺术史中的地位与意义电话区域：

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、西畴县、砚山县、文山市、丘北县、麻栗坡县、富宁县)

山南市(隆子县、措美县、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、琼结县、桑日县、曲松县、洛扎县、扎囊县、加查县、错那市)

岳阳市(岳阳县、云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、君山区、平江县、临湘市、华容县)

香港特别行政区  大同市(平城区、云冈区、灵丘县、广灵县、阳高县、浑源县、云州区、左云县、新荣区、天镇县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、临夏县、永靖县、广河县)

滨州市(惠民县、滨城区、沾化区、博兴县、阳信县、无棣县、邹平市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)江门市(鹤山市、新会区、恩平市、台山市、江海区、开平市、蓬江区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)  太原市(古交市、尖草坪区、阳曲县、万柏林区、清徐县、迎泽区、杏花岭区、晋源区、小店区、娄烦县)

宣城市(宁国市、泾县、旌德县、郎溪县、广德市、宣州区、绩溪县)

忻州市(代县、神池县、静乐县、繁峙县、忻府区、五台县、定襄县、原平市、河曲县、五寨县、偏关县、宁武县、保德县、岢岚县)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、乌审旗)

中山市

长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、芙蓉区、雨花区、望城区、开福区、浏阳市、岳麓区)

贵港市(平南县、覃塘区、港南区、桂平市、港北区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新抚区、望花区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县)

崇左市(龙州县、扶绥县、江州区、大新县、凭祥市、天等县、宁明县)

开封市(兰考县、杞县、通许县、龙亭区、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、延吉市、汪清县、龙井市、和龙市、图们市、珲春市)

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、振兴区)

德州市(临邑县、宁津县、庆云县、武城县、夏津县、乐陵市、陵城区、德城区、齐河县、平原县、禹城市)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

邢台市(新河县、内丘县、平乡县、襄都区、巨鹿县、沙河市、柏乡县、清河县、南宫市、隆尧县、临城县、南和区、宁晋县、威县、任泽区、临西县、信都区、广宗县)

宁德市(古田县、周宁县、柘荣县、寿宁县、福安市、蕉城区、福鼎市、霞浦县、屏南县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县)

台州市(三门县、椒江区、温岭市、临海市、仙居县、路桥区、黄岩区、天台县、玉环市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

温州市(瓯海区、瑞安市、苍南县、乐清市、鹿城区、龙湾区、洞头区、永嘉县、平阳县、文成县、泰顺县、龙港市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　和府捞面没等来的“中式面馆第一股”，要被遇见小面捷足先登了？

　　4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下文简称：遇见小面）正式向港交所递交招股说明书，拟冲击主板上市，由招银国际担任独家保荐人。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面总营收从4.18亿元提升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%；经调整净利润分别录得-3497.00万元、4697.80万元、6388.80万元，顺利扭亏为盈。截至最后实际可行日期，公司在中国内地22个城市共有374家餐厅、在香港特别行政区共有6家餐厅，累计会员总数约1880万名，其中储值会员支付率约36.5%、复购率约44.5%。

　　然而，看似漂亮的数据难掩流量焦虑，经营效率恶化、规模增长乏力、现金流吃紧，还是暴露了其当下的尴尬处境。2025开年至今，港股消费板块受利好政策刺激整体回暖，中证香港300消费指数累计上涨8.06%。但餐饮股却普遍低迷，海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶同期股价跌超30个百分点，肯德基、必胜客的母公司百胜中国在短短4个月内市值蒸发逾170亿港元。

　　资本市场“用脚投票”，一定程度上反映了对连锁餐饮企业扩张逻辑的担忧和悲观预期，遇见小面又该如何说服投资者为不再诱人的故事买单？

　　七年八轮融资估值激增超220倍九毛九碧桂园百福控股接连下注

　　“每个品类都值得重新再做一遍”被新消费主义奉为圭臬，资金的大量涌入催生了新式茶饮、本土咖啡、零食集合店等成功案例，中式面馆也一度备受追捧。

　　艾媒咨询数据显示，2021年中式面馆行业融资事件数量仅次于茶饮和咖啡行业，全年融资额超13亿元。五爷拌面、张拉拉、陈香贵一年内皆完成2-3轮融资，和府捞面投后估值直逼70亿元。但好景不长，由于疫情反复冲击和市场泡沫出清，2022年中式面馆资本热度骤减，同比降幅高达74%，昔日风光无限的网红品牌只能勉强维持运营。基于公开数据不完全统计，五爷拌面15个月内裁撤了近600家门店，张拉拉在上海“大本营”的闭店率达44.6%。

　　遇见小面的发展同样随着新消费浪潮起起伏伏。据招股书披露，公司自成立起先后获得8轮股权融资，总金额接近2亿元。2014年9月，天使轮的参投方顾东生以200万元认购新增注册资本，交易完成后持股比例约为15.0%，以此推算遇见小面的初始估值为1333.33万元。

　　而2021年6月，公司完成最后一笔B+轮融资之际，碧桂园创投旗下的基金汇碧二号分别以4400万元认购新增注册资本、6000万元承接早期投资方注册资本，交易完成后持股比例约为5.08%，代价基准为该轮投前估值20亿元。结合遇见小面彼时向媒体透露的官方信息来看，本轮投后估值已增长至30亿元，与初始估值相比激增225.1%。

　　细究遇见小面的投资方矩阵，九毛九西北菜、太二酸菜鱼的母公司九毛九集团连续参与了其Pre-A轮、A轮+融资，约持有股份6.50%；房地产公司碧桂园借CVC碧桂园创投的汇碧一号、汇碧二号入股，通过B轮和B+轮共向公司投资1.34亿元，持股比例约为9.05%；百福控股是遇见小面的最大外部机构投资方，A轮、A+轮、B轮的背后都有其身影，股权占比达17.16%。公开信息显示，百福控股是由联想系PE弘毅投资控股的餐饮平台企业，主要从事餐饮品牌投资收购及运营管理。如果包括喜家德虾仁水饺创始人高德福持有的3.01%股份在内，遇见小面的股东中，产业资本合计占比达35.7%，财务投资方仅占约3.3%。

　　不过，投资方背景高度集中也暗藏风险。2024年，餐饮类公司大多业绩不振。百福控股营收同比下降24.4%，净亏损扩大59.5%，连续7年累亏14.64亿元，股价已跌破1港元；九毛九集团营收微增1.3%，净利润锐减87.7%，市值较最高点暴跌93.3%。房地产行业仍处于修复期，碧桂园扣非后归母净亏损约328.35亿元，一年内需要偿还的债务达1374.13亿元。

　　如此种种，都导致投资方的退出需求愈发紧迫，遇见小面的上市压力陡增。据招股书披露，公司曾于2021年3月签订赎回权协议约定，若第七个周年日或之前未能完成上市，遇见小面需要按照原发行价加7%年回报率加未派付股息总和，或原发行价的150%加未派付股息总和回购。

　　以价换量单店日均销售额缩水开放加盟多年餐厅不足百家

　　高歌猛进的融资后，是猝不及防的消费降级，一线城市寒意尤为明显。

　　国家统计局数据显示，2023年一线城市与全国社会消费品零售额增速的差异在1-3个百分点，2024年差异扩大至3-5个百分点。2025年第一季度，全国社零同比增长4.6%，北京和上海反而各下降3.3%、1.1%。而一线及新一线城市正是遇见小面的“主战场”。据招股书披露，截至2024年12月31日，公司在一线及新一线城市共有288家餐厅，约占同期总餐厅数量的八成。

　　为了留住消费者，遇见小面不得不降低客单价。2022-2024年，公司整体订单平均消费额从36.1元减少至32.0元，一线及新一线城市订单平均消费额同比分别下滑5.3%、6.5%，呈扩大趋势。但降价带来的边际效应却在递减，一线及新一线城市的订单总数同比增幅从106.5%“腰斩”至47.1%，翻座率从2023年最高点每天4.0次不增反降至3.8次，同店销售额下降5.1%。

　　更令人担忧的是，遇见小面的单店日均销售额全线缩水。2024年，其一线及新一线城市单店日均销售额约为1.24万元，同比减少12.1%；二线及以下城市单店日均销售额约为1.16万元，同比减少8.1%，双双回落至2022年水平。即使在香港特别行政区单店日均销售额高达5.12万元的情况下，公司整体表现仍不甚理想，单店日均销售额录得1.24万元，较2023年下降超10%。

　　与此同时，遇见小面的扩张之路也并不顺畅。早在2019年，公司便向下沉市场开放加盟，但截至2023年末只开出了69家特许经营餐厅，一半位于二线及以下城市。2024年3月，遇见小面发布公告称，将面向国内新一线城市和部分海外城市，以及高校、交通枢纽等渠道，拓展“区域特许经营”和“渠道特许经营”模式。

　　该公告的实际效果依旧寥寥。2024年，公司特许经营餐厅仅新增19家，同比下降20.8%，另有7家转为直营或直接关闭。苦心经营近五年，遇见小面的加盟餐厅共计81家，平均每月净新增1-2家。特许经营管理收入对总营收的贡献比例约13.2%，而2022年和2023年该比例分别为19.3%、16.0%。

　　招股书虽未具体透露加盟餐厅的成本构成和经营效率，但基于直营餐厅相关信息，或能管窥遇见小面对加盟商吸引力不高的关键原因。

　　一方面，资金门槛偏高。公司在内地新开一家直营餐厅的前期开支预计在70-90万元之间，远高于其他中式快餐连锁品牌的均值20-30万元。另一方面，单店收入较低。报告期内，直营餐厅平均单店年收入分别为303.37万元、367.18万元、358.78万元，约为同期特许经营餐厅单店货品及设备销售平均收入的2.5倍。于往绩记录期间，直营餐厅通常在2个月内实现首次收支平衡，平均投资回收期则需15.2个月。不难预想，单店模型更脆弱的加盟餐厅，收回投资成本的时间也相应更长。

　　尽管如此，遇见小面还是对未来开城拓店保持乐观态度。2025-2027年，公司计划在内地、香港及海外新增120-150家、150-180家及170-200家直营及特许经营餐厅。这意味着，三年内新增餐厅数量要比过去10年运营餐厅总和还要多15%-40%，平均每个月至少要有12-14家新餐厅落地，预估直营店投资成本合计高达3.88亿元。

　　账面资金只剩2791万一边激进裁员一边突击分红

　　餐饮行业自带高流水、低毛利特征，重资产的直营模式更是直接挤压本不富裕的利润空间。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面原材料及耗材、员工和使用权折旧及其他租金相关成本占总营收的比例分别为87.1%、73.7%、73.7%。其中，原材料成本约占35%-40%，员工成本约占20%-25%，租金成本约占15%-20%。若叠加设备折旧、水电费用和其他经营费用，直营餐厅运营成本占总营收近乎达九成。

　　而原材料、租金及经营成本相对刚性，公司唯有从员工成本下手。截至2024年12月31日，遇见小面共有1443名雇员，同比显著减少44.9%，比2022年还要少近700人；委聘外包员工增长至3678名，约占员工总数71.8%。裁员的“大刀”或许仍在内部挥舞。就在公司递表后第三天，其公关总监在社交媒体平台发文称遭遇“暴力裁员”，尚未过试用期便接到了一纸解雇通知书，工作期间承受了巨大精神压力，这无疑为遇见小面的上市之路再添阴霾。

　　此外，遇见小面直营餐厅的租赁物业还产生了高额的租赁负债。报告期内，公司的租赁负债总额由4.39亿元增长至7.35亿元，约65%的债务偿还期在一年后但五年内。截至2025年2月28日，遇见小面一年内到期的租赁负债已攀升至2.01亿元，约占流动负债47.3%。相较之下，公司流动资产仅为1.89亿元，流动比率约为0.4，比2024年末下降12.4%，与安全警戒值1差距甚远。

　　租赁负债同步带来了利息“烦恼”。2022-2024年，遇见小面为租赁负债分别支付利息1660.00万元、1907.40万元、2708.30万元，约占各期财务成本97.9%、98.7%、97.5%。期间公司支付租赁负债的本金和利息累计达4.38亿元，是融资活动现金流长期为负值的主要原因。截至2025年2月28日，遇见小面账面留存的现金及现金等价物只剩2791.30万元，较2024年末减少33.8%。

　　值得玩味的是，流动性捉襟见肘，遇见小面仍慷慨现金分红。招股书披露，刚刚盈利的2023年，公司向权益股东宣派股息1950万元，约占当期净利润41.5%。2025年3月冲刺IPO前，公司再次宣派2024年度股息1470万元，约占2024年净利润23%。根据股权结构分析，两次分红共约1822.18万元流向创始人宋奇和苏旭翔。