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文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、砚山县、丘北县、广南县、麻栗坡县、富宁县、文山市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、龙井市、汪清县、敦化市、和龙市、延吉市、图们市)

济南市(章丘区、商河县、长清区、市中区、济阳区、平阴县、天桥区、莱芜区、槐荫区、历城区、历下区、钢城区)

达州市(宣汉县、渠县、大竹县、万源市、通川区、达川区、开江县)  白银市(平川区、景泰县、白银区、会宁县、靖远县)

鞍山市(铁东区、台安县、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、立山区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

定西市(岷县、漳县、通渭县、临洮县、渭源县、陇西县、安定区)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)  澳门特别行政区

长沙市(天心区、开福区、芙蓉区、宁乡市、雨花区、岳麓区、浏阳市、望城区、长沙县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)

徐州市(泉山区、沛县、鼓楼区、贾汪区、云龙区、铜山区、新沂市、丰县、邳州市、睢宁县)

贵阳市(开阳县、息烽县、修文县、乌当区、白云区、云岩区、观山湖区、清镇市、南明区、花溪区)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)

东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)

梧州市(蒙山县、岑溪市、万秀区、长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县)

嘉峪关市

昌都市(边坝县、芒康县、卡若区、察雅县、类乌齐县、八宿县、左贡县、贡觉县、洛隆县、丁青县、江达县)

陇南市(康县、西和县、两当县、武都区、徽县、文县、礼县、宕昌县、成县)

哈尔滨市(五常市、方正县、双城区、依兰县、阿城区、松北区、道里区、木兰县、宾县、巴彦县、平房区、尚志市、呼兰区、道外区、通河县、南岗区、延寿县、香坊区)

新疆维吾尔自治区

广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、广安区、前锋区、邻水县)

阜新市(海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、彰武县)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

周口市(扶沟县、太康县、沈丘县、郸城县、川汇区、淮阳区、商水县、项城市、西华县、鹿邑县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

绵阳市(盐亭县、平武县、游仙区、安州区、梓潼县、北川羌族自治县、江油市、三台县、涪城区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

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宁波市(象山县、海曙区、慈溪市、奉化区、北仑区、余姚市、鄞州区、镇海区、宁海县、江北区)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、源城区、和平县、连平县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

南昌市(新建区、南昌县、安义县、红谷滩区、进贤县、青云谱区、东湖区、青山湖区、西湖区)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、喀什市、莎车县、叶城县、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、巴楚县)

宁夏回族自治区

邢台市(任泽区、临城县、隆尧县、内丘县、柏乡县、宁晋县、巨鹿县、信都区、新河县、沙河市、清河县、南宫市、威县、平乡县、南和区、襄都区、广宗县、临西县)

平凉市(华亭市、崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区、灵台县)马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、花山区、博望区、含山县)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、达孜区、尼木县、曲水县、林周县、城关区、墨竹工卡县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县)普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

沈阳市(沈河区、沈北新区、皇姑区、于洪区、苏家屯区、辽中区、新民市、和平区、康平县、法库县、铁西区、浑南区、大东区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

济源市

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)

昭通市(绥江县、昭阳区、巧家县、大关县、鲁甸县、镇雄县、永善县、威信县、盐津县、彝良县、水富市)

邵阳市(新邵县、绥宁县、邵阳县、邵东市、洞口县、双清区、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、北塔区、新宁县、隆回县)

汕头市(澄海区、濠江区、金平区、龙湖区、潮阳区、南澳县、潮南区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

沧州市(河间市、黄骅市、任丘市、运河区、肃宁县、吴桥县、泊头市、盐山县、献县、东光县、青县、沧县、新华区、孟村回族自治县、海兴县、南皮县)

南宁市(西乡塘区、良庆区、武鸣区、横州市、马山县、青秀区、隆安县、江南区、上林县、宾阳县、兴宁区、邕宁区)

大同市(云州区、浑源县、广灵县、平城区、新荣区、灵丘县、阳高县、云冈区、左云县、天镇县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、若羌县、和硕县、和静县、且末县、尉犁县、库尔勒市)

泸州市(江阳区、叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、古蔺县、合江县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、望谟县、普安县、册亨县、兴义市、兴仁市、晴隆县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县)

　　近期由于受到美国单方面挑起关税战的影响，国际汇率市场出现了大幅波动，美元指数大起大落，这也导致人民币等非美货币汇率出现了较大幅度的波动。当前维持人民币汇率稳定整体上是对我们的长期发展是有利的，虽然人民币主动贬值可能有利于减轻加征关税的影响，但是可能会影响到人民币国际化的进程。如果贬值幅度较大，还会影响到人民币的国际性，如果人民币过快的升值，会给出口企业带来更大的压力。所以现在保持人民币汇率稳定，既能够支持我国对外贸易企业发展，同时又能够树立国际信用，让国际上更多的国家选择把人民币作为储备货币，让更多的贸易伙伴选择用人民币进行结算，减少国际贸易对美元的依赖。

　　美国动辄以美元是世界货币的优势作为武器，这已经招致很多国家的反感，我们要顺天应人，将人民币汇率维持在一个合理的区间，在关税政策大概率会长期持续的情况之下，发挥更大的作用。由于受到美国关税战的影响，全球资本市场一度出现大跌，出现“黑色星期一”。A股和港股也一度大幅回落，但是国家队果断入场，汇金作为中国版平准基金，加大了买入各类ETF的力度。仅仅4月8号一天，ETF的买入量就超过了1100亿元，创出历史新高，上一次超过1000亿元的日申购量还是在去年10月8号市场放量暴涨的时候，这充分地表明了国家队托市的意愿非常强烈，入市的规模前所未有。

　　包括中央汇金、国新控股等国家队资金纷纷加入到稳定市场的队列，买入各类ETF以及大型银行等股份。我国几大国有银行不仅增持、回购自己的股份，同时表示将会对更多的上市公司提供再贷款支持，帮助这些企业回购、增持自家股票来稳定市场。同时国家金融监管总局对险资投资权益的配置比例上限提高了5%。截至24年末，国内险资可投资资金有33万亿，提高5%相当于释放了最多1.6万亿的增量资金。另外社保基金、养老金、公募基金等机构投资者纷纷表示将大力增持股票等资产，极大地扭转了市场的预期，资本市场也出现了“V”型反弹，特别是今年以来涨幅比较大的一些科技股，一方面受到关税战的影响，一方面获利回吐的压力较大，所以前期出现了较大幅度的调整，在各方加大救市力度之后，市场趋势得以逆转，很多科技板块出现大幅回升，极大地提升了投资者的信心。

　　人形机器人作为新质生产力的代表，也是发挥我国制造业优势的一个新兴产业，今年以来出现大幅上涨，在经过短期的调整之后有望重拾升势，投资者可以关注这些机器人板块的机会以及相关的主题投资基金，相信人形机器人有望成为继我家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道，带来一系列的投资机会。随着DeepSeek的横空出世，以及我国企业在上海展览会上展出的最新芯片设备，让我们看到中国在科技创新方面仍然足够多的优势，我们在硬科技和软科技方面均能实现突破。这也是全球投资者对中国资本市场信心上升的重要推动力。

　　相信经过这轮调整，很多优质的资产已经跌出了价值，可能会吸引更多的资金流入，无论是A股还是港股，今年都有望出现牛市的行情。去年年底我发布了2025年十大预言，明确地讲到今年美国经济增速放缓，美联储延续降息周期，美元指数回落，而美股见顶风险加大，现在已经得到了初步验证。A股和港股有望展开一轮牛市行情，科技股先行，带动消费、新能源、红利、券商等各个板块轮动上涨或将成为全年特征。

　　现在国家队大规模托底给市场吃了定心丸，让市场后市的走势有望更加平稳，资本市场投资机会也势必会更多。现在市场上有人认为特朗普可能是有意制造一场美国衰退，美国经济确实走向衰退的可能性大大增加。耶伦也表示美国经济本身运行平稳，在这种情况之下，特朗普发起关税战相当于给全世界掀桌子、自毁长城可能会导致美国经济真的来一场衰退。在经济学上自我实现往往是历史规律。因为越来越多的人预期美国经济可能陷入到衰退，就会导致很多资本流出，很多消费者不敢花钱消费，而特朗普的关税战政策朝令夕改，资本最害怕政策不确定性，这可能会大大的增加美国经济陷入衰退的可能性。而美国资本市场经过十几年的上涨已经呈现出明显的泡沫化，“股神”巴菲特在去年大幅减仓美股，特别是美国的科技股龙头苹果，一定程度上就是对于美国股市泡沫破裂的提前准备，同时也是美国经济可能陷入衰退的一种信号。

　　过去九年，我六次赴美参加巴菲特的股东大会，现场聆听股神巴菲特的真正灼见，也接触了很多美国的投资者以及机构代表。今年五一假期，我还会再次带一部分企业家赴美参加巴菲特股东大会，届时也会了解美国以及全球的投资者，对美国经济是否会陷入衰退的观点，如果没有这次关税战，美国经济不一定会陷入到衰退，虽然有很多经济学家担心。但是现在特朗普发起了关税战，人为地提高了贸易壁垒，大幅提升了美国居民的生活成本，这种倒行逆施客观上确实增加了美国经济陷入衰退的可能性。说特朗普有意制造一场美国衰退可能不太准确，但是特朗普确实在客观上加速了美国经济陷入衰退。

　　关税战之后，美元指数大跌，很多人认为美元短期贬值，长期升值，我觉得这种看法有失偏颇，美元短期贬值速度较快，主要是因为特朗普发起关税战不得人心，增加了资本的避险情绪，抛售美元成为很多资本的选择，所以短期贬值难以避免。长期来看美元会是否升值，取决于全球资本对于美元的信心以及美国经济未来的走势，如果美国能够摒弃特朗普这种违反经济规律的做法，尊重全球贸易秩序，与世界各国和平相处，进行自由贸易，美元的信用会逐步恢复，这样的话美元可能会出现升值。反之，如果美国经济陷入到撤退，美国政府的负债越来越高，这可能会导致国际资本对于美元的信心下降，美元指数有可能会出现长期回落的趋势。

　　所以现在美国未来的发展如何，既取决于国际形势的变化，也取决于美国人自己的选择，当下特朗普加大了美元的不确定性，也提高了资本市场的避险情绪，国际金价屡创新高，现在已经突破3200美元/盎司本身就是一个信号，美元指数的走势往往和国际金价是负相关的。黄金价格的不断上涨也反映出投资者避险情绪不断上升，出于对于美元不信任而增加对黄金的储备。长期来看，国际金价可能会进一步上涨，因为美元越发越多，国际黄金的产量又是非常有限的。所以我们认为美元长期的走势能不能升值，很大程度取决于美国人自己的选择。

　　由于特朗普的关税战增加了资本的避险情绪，美国国债也遭遇各方抛售，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。号称全球资产定价之锚的十年期美债收益率最高上升到4.5%，创下近二十多年以来的最大单周涨幅。也一定程度上显示出特朗普的做法已经引起了全球资本的警惕，甚至有传言连美国的盟友日本也选择了抛售美国国债。这是否是日本被背刺美国，因为日本为了讨好美国，第一时间宣布不会对美国加征关税作为报复手段。但是嘴上说不要，身体却很诚实。据美国媒体报道，日本也抛售了很多美国国债，虽然日本政府进行了否认，这一定程度上反映出特朗普的关税战确实引发了各国的担忧。美国政府债台高筑。现在美国政府的债务已经高达36万亿美元，增加1万亿美元债务的时间越来越短，未来会不会有一天美国政府的财政收入无法按时偿还利息，美国国债会不会出现发不出去、或者发行收益率越来越高的情形。现在来看都是有可能的。所以现在美国在政策上要及时的进行转向，特朗普也不能一意孤行，防止特里芬拐点的到来，这样才能提振全球资本对于美国经济以及美债美元的信心。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

　　来源：证券日报之声

　　本报记者 杜雨萌

　　4月17日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2025年4月17日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低480元和465元。

　　卓创资讯据此测算，折升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.38元、0.4元、0.4元。待本轮成品油零售价下调落地后，按照油箱容量为50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将少花19元，95号汽油将少花20元。至此，成品油零售价迎近三年来最大跌幅。

　　从本轮计价周期来看，国际原油价格下跌明显，且一度跌至近四年来最低水平。

　　谈及近期国际油价的走低，国家发展改革委价格监测中心有关负责人对《证券日报》记者表示，本轮成品油调价周期内，美国关税措施、“欧佩克+”扩大增产规模、全球原油供应过剩预期加剧等因素影响国际油价大幅下降。

　　具体来看，该负责人指出，首先，4月初美国发布的对等关税行政令，加征方案远超市场预期，打击全球经济增长预估。摩根大通将2025年全球经济衰退概率从40%提升至60%。其次，“欧佩克+”将5月份增产规模从原计划的13.5万桶/日扩大至41.1万桶/日，沙特、俄罗斯等国承诺将加速补偿性增产。最后，原油供应过剩预期加剧，市场看跌情绪浓厚。国际能源署最新月报预计2025年全球石油需求增长为73万桶/日，供应增长为120万桶/日，供过于求格局进一步扩大。此外，多家国际机构下调国际油价预测。高盛预计今年后期布伦特油价均值为每桶63美元，2026年将进一步降至每桶58美元；瑞银集团、摩根大通分别下调2025年布伦特油价均值至每桶68美元和66美元。

　　国家发展改革委价格监测中心预计，美国加征关税措施将在长期对全球经济和原油需求造成负面影响，并导致国际油价下降。但关税政策后续走向仍存在一定不确定性，叠加地缘政治局势动荡和市场情绪放大等因素，短期国际油价波动将会加大。

　　卓创资讯成品油分析师郑明亚预计，在贸易冲突继续紧张的背景下，国际原油价格持续反弹面临阻力，预计后续承压宽幅震荡行情的概率较大。