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莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

长治市(沁源县、长子县、屯留区、黎城县、上党区、襄垣县、平顺县、武乡县、潞城区、壶关县、潞州区、沁县)

永州市(双牌县、东安县、江永县、冷水滩区、道县、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、零陵区)

凉山彝族自治州(普格县、金阳县、越西县、木里藏族自治县、宁南县、冕宁县、布拖县、昭觉县、美姑县、西昌市、雷波县、会理市、喜德县、德昌县、甘洛县、盐源县、会东县)  张家口市(宣化区、尚义县、沽源县、桥东区、赤城县、崇礼区、怀来县、万全区、桥西区、怀安县、蔚县、康保县、张北县、阳原县、涿鹿县、下花园区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

赣州市(兴国县、章贡区、龙南市、定南县、南康区、大余县、瑞金市、信丰县、石城县、全南县、崇义县、宁都县、于都县、上犹县、安远县、会昌县、赣县区、寻乌县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

鞍山市(立山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、千山区、铁西区、海城市)  黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市、下陆区、西塞山区)

楚雄彝族自治州(大姚县、元谋县、姚安县、南华县、永仁县、牟定县、禄丰市、楚雄市、双柏县、武定县)

山南市(加查县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、措美县、乃东区、隆子县、贡嘎县、错那市、琼结县、曲松县、桑日县)

汕头市(濠江区、金平区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、潮阳区)

龙岩市(长汀县、永定区、武平县、上杭县、新罗区、连城县、漳平市)

天津市(河北区、红桥区、东丽区、西青区、滨海新区、蓟州区、静海区、宝坻区、武清区、南开区、津南区、宁河区、河西区、北辰区、和平区、河东区)

聊城市(东阿县、莘县、高唐县、茌平区、临清市、阳谷县、冠县、东昌府区)

滁州市(南谯区、来安县、明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、全椒县、定远县)

贵阳市(息烽县、乌当区、开阳县、花溪区、白云区、云岩区、南明区、观山湖区、清镇市、修文县)

榆林市(靖边县、佳县、神木市、定边县、府谷县、榆阳区、米脂县、绥德县、子洲县、吴堡县、清涧县、横山区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区、郾城区)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

广安市(华蓥市、邻水县、广安区、武胜县、前锋区、岳池县)

运城市(绛县、平陆县、芮城县、夏县、万荣县、闻喜县、河津市、垣曲县、临猗县、稷山县、新绛县、盐湖区、永济市)

通化市(柳河县、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、二道江区、东昌区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)

达州市(渠县、达川区、大竹县、通川区、宣汉县、开江县、万源市)

漳州市(长泰区、龙海区、南靖县、诏安县、华安县、芗城区、东山县、平和县、云霄县、龙文区、漳浦县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

安庆市(岳西县、太湖县、潜山市、怀宁县、桐城市、望江县、宿松县、大观区、迎江区、宜秀区)

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营口市(盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、老边区、站前区)

内蒙古自治区

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、根河市、满洲里市、额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗)

商洛市(商州区、丹凤县、商南县、镇安县、洛南县、柞水县、山阳县)  盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、文昌市、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、定安县、琼海市、东方市)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、当雄县)长春市(南关区、农安县、公主岭市、朝阳区、双阳区、二道区、宽城区、绿园区、九台区、德惠市、榆树市)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市)  陇南市(武都区、西和县、成县、两当县、徽县、礼县、康县、宕昌县、文县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

沈阳市(皇姑区、大东区、于洪区、和平区、康平县、沈北新区、铁西区、苏家屯区、新民市、沈河区、辽中区、浑南区、法库县)

孝感市(大悟县、汉川市、安陆市、云梦县、应城市、孝南区、孝昌县)常德市(鼎城区、津市市、桃源县、武陵区、澧县、汉寿县、石门县、安乡县、临澧县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

苏州市(张家港市、昆山市、相城区、吴中区、太仓市、常熟市、吴江区、姑苏区、虎丘区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

香港特别行政区

无锡市(新吴区、锡山区、梁溪区、惠山区、宜兴市、江阴市、滨湖区)

菏泽市(定陶区、郓城县、东明县、曹县、巨野县、单县、成武县、牡丹区、鄄城县)

赤峰市(巴林右旗、松山区、红山区、宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗、林西县)

马鞍山市(当涂县、含山县、和县、花山区、博望区、雨山区)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

宝鸡市(太白县、陇县、眉县、渭滨区、凤县、凤翔区、扶风县、陈仓区、麟游县、千阳县、岐山县、金台区)

周口市(项城市、淮阳区、太康县、川汇区、鹿邑县、商水县、西华县、扶沟县、郸城县、沈丘县)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

焦作市(武陟县、马村区、修武县、解放区、中站区、温县、山阳区、孟州市、沁阳市、博爱县)

长沙市(天心区、望城区、浏阳市、岳麓区、长沙县、宁乡市、开福区、芙蓉区、雨花区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？