让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动

400电话：123456（点击咨询）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各观看免费《今日汇总》

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各区点热线观看免费《今日发布》

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动电话

7天观看免费人工电话为您、让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动电话区域：

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县)

滨州市(沾化区、邹平市、惠民县、滨城区、阳信县、博兴县、无棣县)  遵义市(正安县、赤水市、桐梓县、播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、红花岗区、习水县、余庆县、绥阳县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、金凤区、西夏区、兴庆区)

常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、金坛区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)  蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、五河县、禹会区、固镇县、淮上区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

信阳市(固始县、淮滨县、新县、息县、光山县、潢川县、罗山县、平桥区、商城县、浉河区)

昭通市(镇雄县、大关县、昭阳区、盐津县、巧家县、水富市、永善县、绥江县、鲁甸县、威信县、彝良县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、尼勒克县、霍城县、伊宁市、新源县、特克斯县)

深圳市(宝安区、光明区、福田区、龙华区、盐田区、罗湖区、龙岗区、坪山区、南山区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

荆州市(荆州区、公安县、松滋市、沙市区、石首市、洪湖市、江陵县、监利市)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海盐县、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县、铁东区)

嘉峪关市

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

马鞍山市(雨山区、含山县、和县、当涂县、花山区、博望区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、和静县、若羌县、库尔勒市、和硕县、且末县)

郴州市(嘉禾县、资兴市、汝城县、桂东县、宜章县、安仁县、永兴县、桂阳县、北湖区、临武县、苏仙区)

牡丹江市(海林市、宁安市、东安区、阳明区、穆棱市、东宁市、西安区、绥芬河市、林口县、爱民区)

阳泉市(城区、郊区、平定县、盂县、矿区)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

山南市(曲松县、桑日县、琼结县、错那市、洛扎县、隆子县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、措美县、加查县、浪卡子县)

400电话：123456（点击咨询）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各观看免费《今日汇总》《今日发布》

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动电话

7天观看免费人工电话为您、让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动中心2025已更新(今日/推荐)

让女性发春的药品，探索虚拟世界中的真实情感与互动电话区域：

双鸭山市(宝山区、宝清县、四方台区、集贤县、友谊县、岭东区、饶河县、尖山区)

绍兴市(越城区、新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市)

宁夏回族自治区

吉安市(青原区、永丰县、安福县、泰和县、吉安县、井冈山市、吉水县、吉州区、永新县、遂川县、峡江县、万安县、新干县)  怀化市(会同县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区、溆浦县、沅陵县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、洪江市、芷江侗族自治县)

梅州市(兴宁市、梅江区、平远县、蕉岭县、五华县、大埔县、梅县区、丰顺县)

抚州市(南丰县、黎川县、资溪县、崇仁县、乐安县、东乡区、南城县、广昌县、临川区、宜黄县、金溪县)

铁岭市(清河区、西丰县、开原市、银州区、调兵山市、铁岭县、昌图县)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、湖滨区、灵宝市)  唐山市(丰润区、遵化市、路南区、滦南县、曹妃甸区、迁安市、玉田县、古冶区、乐亭县、丰南区、迁西县、路北区、开平区、滦州市)

自贡市(自流井区、贡井区、荣县、沿滩区、富顺县、大安区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴仁市、兴义市、晴隆县、普安县、贞丰县、望谟县)

南阳市(新野县、镇平县、桐柏县、方城县、邓州市、南召县、卧龙区、宛城区、社旗县、西峡县、淅川县、唐河县、内乡县)平顶山市(舞钢市、湛河区、叶县、卫东区、新华区、郏县、汝州市、石龙区、鲁山县、宝丰县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

太原市(尖草坪区、清徐县、万柏林区、小店区、杏花岭区、古交市、迎泽区、晋源区、阳曲县、娄烦县)

丽水市(遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、庆元县、云和县、松阳县、缙云县)

廊坊市(霸州市、广阳区、香河县、固安县、安次区、大厂回族自治县、大城县、永清县、文安县、三河市)

淄博市(张店区、淄川区、桓台县、临淄区、沂源县、博山区、高青县、周村区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

雅安市(石棉县、汉源县、芦山县、名山区、天全县、荥经县、宝兴县、雨城区)

盐城市(射阳县、滨海县、阜宁县、大丰区、盐都区、东台市、建湖县、响水县、亭湖区)

塔城地区(塔城市、托里县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县)

佳木斯市(桦川县、抚远市、富锦市、东风区、桦南县、郊区、向阳区、同江市、前进区、汤原县)

白城市(大安市、洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县)

渭南市(大荔县、蒲城县、韩城市、临渭区、潼关县、澄城县、合阳县、华阴市、华州区、富平县、白水县)

衢州市(开化县、江山市、衢江区、柯城区、龙游县、常山县)

泰州市(海陵区、兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。