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东莞市

湛江市(坡头区、廉江市、遂溪县、霞山区、雷州市、吴川市、徐闻县、麻章区、赤坎区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区、临颍县)  郴州市(临武县、苏仙区、桂阳县、桂东县、汝城县、安仁县、永兴县、资兴市、嘉禾县、北湖区、宜章县)

芜湖市(南陵县、镜湖区、弋江区、无为市、鸠江区、湾沚区、繁昌区)

曲靖市(沾益区、师宗县、宣威市、麒麟区、马龙区、会泽县、富源县、陆良县、罗平县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)  北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、城区、高平市、陵川县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、青河县)

永州市(道县、冷水滩区、蓝山县、祁阳市、零陵区、新田县、东安县、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、宁远县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

南宁市(宾阳县、青秀区、邕宁区、马山县、江南区、隆安县、兴宁区、良庆区、横州市、西乡塘区、武鸣区、上林县)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、常山县、衢江区、龙游县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

周口市(扶沟县、鹿邑县、淮阳区、西华县、沈丘县、川汇区、太康县、项城市、郸城县、商水县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县)

邵阳市(新宁县、洞口县、隆回县、邵阳县、北塔区、新邵县、大祥区、绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、双清区)

宜昌市(远安县、伍家岗区、枝江市、西陵区、宜都市、当阳市、长阳土家族自治县、夷陵区、兴山县、五峰土家族自治县、秭归县、点军区、猇亭区)

肇庆市(封开县、四会市、高要区、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县、广宁县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县、东坡区)

新乡市(牧野区、凤泉区、红旗区、辉县市、新乡县、延津县、卫辉市、封丘县、原阳县、长垣市、卫滨区、获嘉县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

锦州市(义县、北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、太和区、古塔区)

昭通市(盐津县、巧家县、彝良县、威信县、绥江县、大关县、昭阳区、水富市、永善县、镇雄县、鲁甸县)

喀什地区(巴楚县、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、疏勒县、泽普县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、伽师县、英吉沙县)

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巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、北票市、凌源市、双塔区)

唐山市(滦南县、乐亭县、滦州市、迁西县、曹妃甸区、迁安市、开平区、路南区、丰润区、路北区、遵化市、丰南区、古冶区、玉田县)

梧州市(万秀区、长洲区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、藤县、龙圩区)  玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县)

甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、玛曲县、临潭县、夏河县、迭部县、碌曲县、舟曲县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、水磨沟区、天山区、头屯河区)

贵阳市(乌当区、观山湖区、云岩区、清镇市、南明区、开阳县、花溪区、息烽县、修文县、白云区)大理白族自治州(宾川县、洱源县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、云龙县、南涧彝族自治县、永平县)

漳州市(芗城区、诏安县、长泰区、南靖县、华安县、龙海区、平和县、云霄县、东山县、龙文区、漳浦县)  三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

呼和浩特市(回民区、武川县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、新城区、清水河县、赛罕区、托克托县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、福泉市、平塘县、都匀市、贵定县、荔波县、三都水族自治县、独山县、龙里县、罗甸县、长顺县、惠水县)香港特别行政区

渭南市(华阴市、华州区、白水县、澄城县、临渭区、合阳县、蒲城县、大荔县、潼关县、韩城市、富平县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县、萧县)

阜新市(太平区、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、海州区)

大庆市(龙凤区、红岗区、萨尔图区、肇源县、林甸县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、赫山区、资阳区、南县)

宣城市(宣州区、绩溪县、广德市、旌德县、宁国市、郎溪县、泾县)

怀化市(中方县、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、洪江市、溆浦县、芷江侗族自治县、会同县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、娄星区、冷水江市)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

日喀则市(定日县、桑珠孜区、萨迦县、谢通门县、南木林县、昂仁县、仁布县、定结县、白朗县、亚东县、聂拉木县、拉孜县、吉隆县、仲巴县、萨嘎县、康马县、岗巴县、江孜县)

鹤岗市(兴山区、东山区、向阳区、工农区、绥滨县、兴安区、南山区、萝北县)

吉安市(吉州区、遂川县、峡江县、吉安县、新干县、泰和县、永丰县、万安县、吉水县、安福县、青原区、井冈山市、永新县)

南京市(栖霞区、高淳区、建邺区、秦淮区、浦口区、江宁区、六合区、雨花台区、玄武区、溧水区、鼓楼区)

嘉峪关市

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金