蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！

400电话：123456（点击咨询）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各观看免费《今日汇总》

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各区点热线观看免费《今日发布》

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！电话

7天观看免费人工电话为您、蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！电话区域：

惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)

延安市(甘泉县、宜川县、延川县、洛川县、宝塔区、富县、吴起县、志丹县、子长市、黄龙县、黄陵县、安塞区、延长县)

广州市(海珠区、从化区、花都区、南沙区、荔湾区、黄埔区、增城区、白云区、越秀区、番禺区、天河区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)  临夏回族自治州(和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、康乐县、广河县、东乡族自治县)

邢台市(南和区、威县、宁晋县、清河县、任泽区、广宗县、新河县、柏乡县、平乡县、信都区、南宫市、临西县、内丘县、沙河市、巨鹿县、襄都区、隆尧县、临城县)

鹤岗市(工农区、萝北县、绥滨县、南山区、兴山区、向阳区、兴安区、东山区)

阜阳市(颍泉区、太和县、阜南县、界首市、颍州区、临泉县、颍上县、颍东区)

昌都市(边坝县、江达县、左贡县、八宿县、丁青县、类乌齐县、芒康县、卡若区、洛隆县、察雅县、贡觉县)  普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

龙岩市(永定区、漳平市、长汀县、连城县、上杭县、武平县、新罗区)

邯郸市(邯山区、武安市、曲周县、峰峰矿区、永年区、临漳县、涉县、复兴区、鸡泽县、邱县、馆陶县、魏县、磁县、广平县、肥乡区、丛台区、大名县、成安县)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市)

百色市(西林县、隆林各族自治县、右江区、田阳区、乐业县、田东县、靖西市、平果市、田林县、那坡县、德保县、凌云县)

曲靖市(罗平县、陆良县、会泽县、沾益区、富源县、宣威市、师宗县、马龙区、麒麟区)

滨州市(博兴县、无棣县、滨城区、阳信县、邹平市、惠民县、沾化区)

泸州市(泸县、合江县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、江阳区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

中山市

榆林市(子洲县、吴堡县、横山区、清涧县、靖边县、米脂县、神木市、定边县、绥德县、府谷县、榆阳区、佳县)

阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、和林格尔县、武川县、托克托县、回民区、土默特左旗、玉泉区、清水河县)

银川市(永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、金凤区)

宝鸡市(眉县、金台区、凤翔区、凤县、陇县、千阳县、麟游县、陈仓区、渭滨区、太白县、扶风县、岐山县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县、民乐县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

400电话：123456（点击咨询）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！电话

7天观看免费人工电话为您、蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！中心2025已更新(今日/推荐)

蓝溶月顾北辰小说 - 分享真实爱情故事，感受爱的力量与温暖！电话区域：

宜宾市(长宁县、兴文县、江安县、高县、珙县、翠屏区、南溪区、筠连县、叙州区、屏山县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

长春市(南关区、公主岭市、二道区、双阳区、农安县、朝阳区、绿园区、宽城区、九台区、德惠市、榆树市)

临沧市(临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)  海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

聊城市(东阿县、冠县、阳谷县、茌平区、临清市、东昌府区、高唐县、莘县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、鹤山区、山城区)黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县、北安市)

崇左市(江州区、凭祥市、宁明县、大新县、龙州县、天等县、扶绥县)  湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黎平县、岑巩县、三穗县、黄平县、镇远县、台江县、榕江县、从江县、凯里市、施秉县、锦屏县、丹寨县、剑河县、雷山县、麻江县)

淮安市(淮安区、淮阴区、金湖县、涟水县、清江浦区、盱眙县、洪泽区)

周口市(项城市、西华县、淮阳区、扶沟县、太康县、商水县、沈丘县、鹿邑县、郸城县、川汇区)昆明市(晋宁区、西山区、呈贡区、嵩明县、石林彝族自治县、富民县、五华区、安宁市、盘龙区、官渡区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区)

洛阳市(伊川县、宜阳县、栾川县、汝阳县、老城区、洛龙区、瀍河回族区、偃师区、涧西区、新安县、嵩县、西工区、洛宁县、孟津区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

齐齐哈尔市(讷河市、建华区、拜泉县、富拉尔基区、龙江县、铁锋区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克山县、依安县、克东县、龙沙区、昂昂溪区、富裕县、碾子山区)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县、平鲁区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)

上饶市(婺源县、铅山县、鄱阳县、玉山县、广丰区、广信区、横峰县、弋阳县、德兴市、余干县、信州区、万年县)

合肥市(长丰县、肥东县、巢湖市、包河区、肥西县、庐江县、蜀山区、瑶海区、庐阳区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市、凤城市)

宁夏回族自治区

呼伦贝尔市(扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗)

新余市(分宜县、渝水区)

柳州市(柳城县、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳南区、融安县)

吉安市(万安县、新干县、吉安县、峡江县、井冈山市、遂川县、安福县、泰和县、青原区、永新县、吉水县、永丰县、吉州区)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　和府捞面没等来的“中式面馆第一股”，要被遇见小面捷足先登了？

　　4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下文简称：遇见小面）正式向港交所递交招股说明书，拟冲击主板上市，由招银国际担任独家保荐人。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面总营收从4.18亿元提升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%；经调整净利润分别录得-3497.00万元、4697.80万元、6388.80万元，顺利扭亏为盈。截至最后实际可行日期，公司在中国内地22个城市共有374家餐厅、在香港特别行政区共有6家餐厅，累计会员总数约1880万名，其中储值会员支付率约36.5%、复购率约44.5%。

　　然而，看似漂亮的数据难掩流量焦虑，经营效率恶化、规模增长乏力、现金流吃紧，还是暴露了其当下的尴尬处境。2025开年至今，港股消费板块受利好政策刺激整体回暖，中证香港300消费指数累计上涨8.06%。但餐饮股却普遍低迷，海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶同期股价跌超30个百分点，肯德基、必胜客的母公司百胜中国在短短4个月内市值蒸发逾170亿港元。

　　资本市场“用脚投票”，一定程度上反映了对连锁餐饮企业扩张逻辑的担忧和悲观预期，遇见小面又该如何说服投资者为不再诱人的故事买单？

　　七年八轮融资估值激增超220倍九毛九碧桂园百福控股接连下注

　　“每个品类都值得重新再做一遍”被新消费主义奉为圭臬，资金的大量涌入催生了新式茶饮、本土咖啡、零食集合店等成功案例，中式面馆也一度备受追捧。

　　艾媒咨询数据显示，2021年中式面馆行业融资事件数量仅次于茶饮和咖啡行业，全年融资额超13亿元。五爷拌面、张拉拉、陈香贵一年内皆完成2-3轮融资，和府捞面投后估值直逼70亿元。但好景不长，由于疫情反复冲击和市场泡沫出清，2022年中式面馆资本热度骤减，同比降幅高达74%，昔日风光无限的网红品牌只能勉强维持运营。基于公开数据不完全统计，五爷拌面15个月内裁撤了近600家门店，张拉拉在上海“大本营”的闭店率达44.6%。

　　遇见小面的发展同样随着新消费浪潮起起伏伏。据招股书披露，公司自成立起先后获得8轮股权融资，总金额接近2亿元。2014年9月，天使轮的参投方顾东生以200万元认购新增注册资本，交易完成后持股比例约为15.0%，以此推算遇见小面的初始估值为1333.33万元。

　　而2021年6月，公司完成最后一笔B+轮融资之际，碧桂园创投旗下的基金汇碧二号分别以4400万元认购新增注册资本、6000万元承接早期投资方注册资本，交易完成后持股比例约为5.08%，代价基准为该轮投前估值20亿元。结合遇见小面彼时向媒体透露的官方信息来看，本轮投后估值已增长至30亿元，与初始估值相比激增225.1%。

　　细究遇见小面的投资方矩阵，九毛九西北菜、太二酸菜鱼的母公司九毛九集团连续参与了其Pre-A轮、A轮+融资，约持有股份6.50%；房地产公司碧桂园借CVC碧桂园创投的汇碧一号、汇碧二号入股，通过B轮和B+轮共向公司投资1.34亿元，持股比例约为9.05%；百福控股是遇见小面的最大外部机构投资方，A轮、A+轮、B轮的背后都有其身影，股权占比达17.16%。公开信息显示，百福控股是由联想系PE弘毅投资控股的餐饮平台企业，主要从事餐饮品牌投资收购及运营管理。如果包括喜家德虾仁水饺创始人高德福持有的3.01%股份在内，遇见小面的股东中，产业资本合计占比达35.7%，财务投资方仅占约3.3%。

　　不过，投资方背景高度集中也暗藏风险。2024年，餐饮类公司大多业绩不振。百福控股营收同比下降24.4%，净亏损扩大59.5%，连续7年累亏14.64亿元，股价已跌破1港元；九毛九集团营收微增1.3%，净利润锐减87.7%，市值较最高点暴跌93.3%。房地产行业仍处于修复期，碧桂园扣非后归母净亏损约328.35亿元，一年内需要偿还的债务达1374.13亿元。

　　如此种种，都导致投资方的退出需求愈发紧迫，遇见小面的上市压力陡增。据招股书披露，公司曾于2021年3月签订赎回权协议约定，若第七个周年日或之前未能完成上市，遇见小面需要按照原发行价加7%年回报率加未派付股息总和，或原发行价的150%加未派付股息总和回购。

　　以价换量单店日均销售额缩水开放加盟多年餐厅不足百家

　　高歌猛进的融资后，是猝不及防的消费降级，一线城市寒意尤为明显。

　　国家统计局数据显示，2023年一线城市与全国社会消费品零售额增速的差异在1-3个百分点，2024年差异扩大至3-5个百分点。2025年第一季度，全国社零同比增长4.6%，北京和上海反而各下降3.3%、1.1%。而一线及新一线城市正是遇见小面的“主战场”。据招股书披露，截至2024年12月31日，公司在一线及新一线城市共有288家餐厅，约占同期总餐厅数量的八成。

　　为了留住消费者，遇见小面不得不降低客单价。2022-2024年，公司整体订单平均消费额从36.1元减少至32.0元，一线及新一线城市订单平均消费额同比分别下滑5.3%、6.5%，呈扩大趋势。但降价带来的边际效应却在递减，一线及新一线城市的订单总数同比增幅从106.5%“腰斩”至47.1%，翻座率从2023年最高点每天4.0次不增反降至3.8次，同店销售额下降5.1%。

　　更令人担忧的是，遇见小面的单店日均销售额全线缩水。2024年，其一线及新一线城市单店日均销售额约为1.24万元，同比减少12.1%；二线及以下城市单店日均销售额约为1.16万元，同比减少8.1%，双双回落至2022年水平。即使在香港特别行政区单店日均销售额高达5.12万元的情况下，公司整体表现仍不甚理想，单店日均销售额录得1.24万元，较2023年下降超10%。

　　与此同时，遇见小面的扩张之路也并不顺畅。早在2019年，公司便向下沉市场开放加盟，但截至2023年末只开出了69家特许经营餐厅，一半位于二线及以下城市。2024年3月，遇见小面发布公告称，将面向国内新一线城市和部分海外城市，以及高校、交通枢纽等渠道，拓展“区域特许经营”和“渠道特许经营”模式。

　　该公告的实际效果依旧寥寥。2024年，公司特许经营餐厅仅新增19家，同比下降20.8%，另有7家转为直营或直接关闭。苦心经营近五年，遇见小面的加盟餐厅共计81家，平均每月净新增1-2家。特许经营管理收入对总营收的贡献比例约13.2%，而2022年和2023年该比例分别为19.3%、16.0%。

　　招股书虽未具体透露加盟餐厅的成本构成和经营效率，但基于直营餐厅相关信息，或能管窥遇见小面对加盟商吸引力不高的关键原因。

　　一方面，资金门槛偏高。公司在内地新开一家直营餐厅的前期开支预计在70-90万元之间，远高于其他中式快餐连锁品牌的均值20-30万元。另一方面，单店收入较低。报告期内，直营餐厅平均单店年收入分别为303.37万元、367.18万元、358.78万元，约为同期特许经营餐厅单店货品及设备销售平均收入的2.5倍。于往绩记录期间，直营餐厅通常在2个月内实现首次收支平衡，平均投资回收期则需15.2个月。不难预想，单店模型更脆弱的加盟餐厅，收回投资成本的时间也相应更长。

　　尽管如此，遇见小面还是对未来开城拓店保持乐观态度。2025-2027年，公司计划在内地、香港及海外新增120-150家、150-180家及170-200家直营及特许经营餐厅。这意味着，三年内新增餐厅数量要比过去10年运营餐厅总和还要多15%-40%，平均每个月至少要有12-14家新餐厅落地，预估直营店投资成本合计高达3.88亿元。

　　账面资金只剩2791万一边激进裁员一边突击分红

　　餐饮行业自带高流水、低毛利特征，重资产的直营模式更是直接挤压本不富裕的利润空间。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面原材料及耗材、员工和使用权折旧及其他租金相关成本占总营收的比例分别为87.1%、73.7%、73.7%。其中，原材料成本约占35%-40%，员工成本约占20%-25%，租金成本约占15%-20%。若叠加设备折旧、水电费用和其他经营费用，直营餐厅运营成本占总营收近乎达九成。

　　而原材料、租金及经营成本相对刚性，公司唯有从员工成本下手。截至2024年12月31日，遇见小面共有1443名雇员，同比显著减少44.9%，比2022年还要少近700人；委聘外包员工增长至3678名，约占员工总数71.8%。裁员的“大刀”或许仍在内部挥舞。就在公司递表后第三天，其公关总监在社交媒体平台发文称遭遇“暴力裁员”，尚未过试用期便接到了一纸解雇通知书，工作期间承受了巨大精神压力，这无疑为遇见小面的上市之路再添阴霾。

　　此外，遇见小面直营餐厅的租赁物业还产生了高额的租赁负债。报告期内，公司的租赁负债总额由4.39亿元增长至7.35亿元，约65%的债务偿还期在一年后但五年内。截至2025年2月28日，遇见小面一年内到期的租赁负债已攀升至2.01亿元，约占流动负债47.3%。相较之下，公司流动资产仅为1.89亿元，流动比率约为0.4，比2024年末下降12.4%，与安全警戒值1差距甚远。

　　租赁负债同步带来了利息“烦恼”。2022-2024年，遇见小面为租赁负债分别支付利息1660.00万元、1907.40万元、2708.30万元，约占各期财务成本97.9%、98.7%、97.5%。期间公司支付租赁负债的本金和利息累计达4.38亿元，是融资活动现金流长期为负值的主要原因。截至2025年2月28日，遇见小面账面留存的现金及现金等价物只剩2791.30万元，较2024年末减少33.8%。

　　值得玩味的是，流动性捉襟见肘，遇见小面仍慷慨现金分红。招股书披露，刚刚盈利的2023年，公司向权益股东宣派股息1950万元，约占当期净利润41.5%。2025年3月冲刺IPO前，公司再次宣派2024年度股息1470万元，约占2024年净利润23%。根据股权结构分析，两次分红共约1822.18万元流向创始人宋奇和苏旭翔。