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周口市(川汇区、商水县、项城市、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、郸城县、太康县、西华县、沈丘县)

丽水市(云和县、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、缙云县、青田县、龙泉市)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、纳溪区、江阳区、泸县、合江县、叙永县)

鹤岗市(兴山区、萝北县、工农区、绥滨县、南山区、兴安区、向阳区、东山区)  丹东市(元宝区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

宜春市(铜鼓县、樟树市、宜丰县、丰城市、奉新县、靖安县、高安市、万载县、上高县、袁州区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、汶川县、理县、黑水县、茂县、红原县、若尔盖县、金川县、松潘县、阿坝县、马尔康市、小金县、壤塘县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  德州市(陵城区、武城县、庆云县、宁津县、齐河县、乐陵市、平原县、夏津县、临邑县、禹城市、德城区)

哈尔滨市(双城区、延寿县、依兰县、道外区、松北区、通河县、五常市、阿城区、南岗区、道里区、香坊区、巴彦县、木兰县、宾县、尚志市、方正县、呼兰区、平房区)

南京市(浦口区、建邺区、雨花台区、玄武区、秦淮区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、高淳区、溧水区、六合区)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

阜阳市(界首市、颍东区、颍泉区、颍上县、临泉县、阜南县、颍州区、太和县)

濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区、台前县)

吉安市(新干县、永丰县、井冈山市、遂川县、泰和县、吉州区、吉安县、万安县、永新县、峡江县、吉水县、青原区、安福县)

聊城市(冠县、东昌府区、东阿县、茌平区、高唐县、临清市、阳谷县、莘县)

菏泽市(东明县、曹县、鄄城县、牡丹区、成武县、郓城县、单县、定陶区、巨野县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县)

清远市(英德市、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、英山县、武穴市、麻城市、罗田县、团风县、红安县、浠水县、黄州区)

澳门特别行政区

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、大埔县、梅江区、五华县、兴宁市、丰顺县、平远县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

温州市(永嘉县、龙港市、鹿城区、洞头区、泰顺县、平阳县、苍南县、瓯海区、乐清市、文成县、瑞安市、龙湾区)

兰州市(七里河区、榆中县、城关区、安宁区、皋兰县、红古区、永登县、西固区)

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随州市(曾都区、随县、广水市)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

朔州市(怀仁市、应县、右玉县、平鲁区、山阴县、朔城区)  枣庄市(台儿庄区、山亭区、市中区、薛城区、峄城区、滕州市)

晋城市(泽州县、城区、沁水县、阳城县、高平市、陵川县)

六安市(金安区、金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县、叶集区)

渭南市(澄城县、潼关县、富平县、白水县、临渭区、华阴市、华州区、蒲城县、韩城市、合阳县、大荔县)保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、平昌县、巴州区)  昆明市(石林彝族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、呈贡区、嵩明县、五华区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、晋宁区、安宁市、官渡区、西山区)

孝感市(安陆市、云梦县、大悟县、汉川市、孝昌县、应城市、孝南区)

安阳市(内黄县、殷都区、汤阴县、安阳县、北关区、文峰区、林州市、龙安区、滑县)

杭州市(萧山区、西湖区、淳安县、富阳区、建德市、拱墅区、滨江区、桐庐县、临平区、上城区、余杭区、钱塘区、临安区)本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

南通市(崇川区、如皋市、如东县、海门区、通州区、海安市、启东市)

廊坊市(广阳区、三河市、香河县、安次区、固安县、大城县、霸州市、文安县、永清县、大厂回族自治县)

福州市(罗源县、台江区、晋安区、马尾区、长乐区、平潭县、福清市、永泰县、鼓楼区、闽清县、仓山区、闽侯县、连江县)

保定市(涿州市、徐水区、满城区、竞秀区、博野县、定州市、莲池区、安新县、安国市、唐县、顺平县、雄县、阜平县、定兴县、容城县、涞源县、易县、高碑店市、清苑区、涞水县、高阳县、蠡县、望都县、曲阳县)

南阳市(方城县、内乡县、西峡县、宛城区、卧龙区、淅川县、桐柏县、新野县、邓州市、镇平县、社旗县、唐河县、南召县)

遵义市(余庆县、绥阳县、仁怀市、红花岗区、赤水市、正安县、桐梓县、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县)

临沂市(罗庄区、郯城县、费县、兰山区、河东区、兰陵县、平邑县、沂南县、莒南县、临沭县、沂水县、蒙阴县)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

河源市(连平县、紫金县、和平县、东源县、龙川县、源城区)

苏州市(吴中区、张家港市、姑苏区、虎丘区、相城区、吴江区、常熟市、昆山市、太仓市)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

铜仁市(松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、德江县、石阡县、沿河土家族自治县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、泗县、灵璧县)

太原市(古交市、小店区、晋源区、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、尖草坪区、清徐县、万柏林区、迎泽区)

吉林市(丰满区、桦甸市、龙潭区、舒兰市、蛟河市、船营区、昌邑区、永吉县、磐石市)

南昌市(进贤县、新建区、东湖区、青山湖区、南昌县、安义县、青云谱区、西湖区、红谷滩区)

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者齐萌深圳报道

4月23日，佳创视讯（300264.SZ）公布了年报及一季度报。报告显示，2024年公司营业收入为1.49亿元，同比上升14.2%，归母净利润亏损5805万元，扣非归母净利润亏损7741万元，综合毛利率低至4.81%。2025年第一季度，公司业绩虽有所改善，但高负债率及现金流危机仍然制约着公司发展。

值得一提的是，2024年已是佳创视讯扣非净利润连续亏损的第八年，归母净利润连续亏损的第七年，同时自持续亏损后，公司毛利率自2018年的31.37%升至如今的87.79%。在现金流方面，自2020年起公司经营活动产生的现金流量净额便持续为负，公司“造血能力”不足。

对此，佳创视讯在年报中提及，公司目前存在着持续亏损致净资产为负的风险。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，目前公司可能处于“入不敷出”的状态，尽管公司一季度业绩扭亏为盈，但盈利质量与现金流错位的问题显著。短期内需重点关注应收账款周转效率及债务到期压力，长期则可以依赖VR等业务来实现盈利突破。若无法改善现金流结构，高负债与流动性风险可能制约未来发展。

传统业务毛利率下滑

佳创视讯在年报中提及，传统业务毛利率下降、新兴业务收入下降、较高的研发投入占比及资产减值损失是2024年亏损的主要原因。

具体而言，佳创视讯主要营业收入来源仍为广电行业系统集成及服务，虽然收入同比增长幅度较大，但其中收入占比较大项目的毛利率较低，使得公司广电传统业务毛利率仍出现较大下滑，同时拖累公司营业收入整体毛利率。

报告显示，2024年公司在广电行业的营收为1.44亿元，占总营收比重为96.70%，同比增长了18.42%，但其毛利率已降至个位数，仅为3.55%，较上年同期减少了23.22%。

对此，袁帅表示，公司在广电领域面临激烈的竞争，为了提高该领域毛利率，公司应着力提升服务质量和效率，降低运营成本，同时积极探索新的业务模式和盈利点，以增强市场竞争力。

同时，记者发现，公司存在客户集中度过高的风险。在客户方面，2024年公司第一大客户中国建筑股份有限公司销售金额为1.06亿元，占年度销售总额的比例为71.04%。“客户集中度高会导致公司对少数客户的依赖，如果该客户出现问题，比如减少订单或拖延付款，公司的收入就会大幅波动。”一位不具姓名的业内人士对本报记者表示。

另外，公司提到，其部分历史应收账款账龄长、金额大，回款风险增加，公司对应收账款、合同资产、存货、商誉等项资产计提的信用减值及资产减值金额较大，对净利润产生较大影响。2024年，佳创视讯计提了1748.80万元的信用减值损失及451.52万元的资产减值损失，上述两项占利润总额的比例为30.15%。

然而，截至2025年3月31日，公司应收账款为9595.21万元，应收票据、应收款项融资、其他应收款等共936.71万元，上述应收款项占总资产比重为46.46%。上述业内人士认为，或许仍会对下一期利润产生影响。

在新兴业务方面，公司“大空间内容运营”项目前期研制、开设店铺成本较高，且首店正式开业营业时间较迟，运营时间较短，推广营销尚未充分开展，收入贡献未充分显现。同时，调整了其他VR业务优先级，报告期内未获充分发展。

佳创视讯方面表示：“公司VR业务尤其是‘大空间内容运营’等MR/AR类新业务目前获得了较高的市场关注与较多合作机会，除北京首店需投入营销外，预计未来还将陆续在深圳、西安、上海、成都等地开设分店或进行IP合作，需要投入大量内容、应用研制成本与体验店开设相关成本，因此未来一年内该类业务存在进一步亏损风险，可能进一步拖累公司整体业绩。”

不过公司也提到：“如果公司不能及时掌握市场变化，对市场需求的理解出现偏差，未能及时跟进产业链技术迭代，或技术路线偏离市场需求，可能错失行业红利，从而影响公司的盈利能力和发展前景。”

现金流持续承压

到了2025年第一季度，公司业绩有所改善，营业总收入达到5610.27万元，同比上升207.34%，归母净利润为194.01万元，同比上升115.85%，扣非净利润为-125.35万元，同比上升90.80%，毛利率为25.16%，同比增加了17.69个百分点。

然而，在负债方面，公司2025年一季度报显示，公司资产负债率高达87.79%，处于较高水平，其中，有息负债为9365.88万元，同比增加14.15%，货币资金为1535.43万元，较去年同期下降63.06%。同时，公司流动比率仅为0.88，速动比率仅为0.70，流动性压力显著增加。

在现金流方面，截至2025年3月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为-1008.06万元，投资活动产生的现金流量净额为-158.64万元，筹资活动产生的现金流量净额为-598.17万元。同时，记者发现，自2020年起，公司经营活动现金流均为负，主要靠筹资活动来补流。

对此，浙江大学城市学院文化创意研究所秘书长林先平对《华夏时报》记者表示，公司需要加强财务管理和资金管理，提高现金流的稳定性和利用效率。同时，公司也需要继续关注市场变化和客户需求，积极拓展新的业务领域和市场，提高整体竞争力和盈利能力。

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳