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白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)

平凉市(灵台县、崇信县、华亭市、庄浪县、静宁县、崆峒区、泾川县)

吉林市(蛟河市、龙潭区、磐石市、昌邑区、舒兰市、丰满区、永吉县、船营区、桦甸市)

定西市(临洮县、渭源县、岷县、陇西县、漳县、安定区、通渭县)  五指山市(临高县、东方市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、屯昌县、琼海市)

荆州市(监利市、松滋市、沙市区、荆州区、公安县、石首市、江陵县、洪湖市)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区、武宣县)

伊春市(丰林县、铁力市、乌翠区、伊美区、嘉荫县、南岔县、金林区、友好区、大箐山县、汤旺县)商丘市(宁陵县、梁园区、永城市、柘城县、虞城县、民权县、夏邑县、睢县、睢阳区)

贵阳市(清镇市、息烽县、修文县、花溪区、南明区、白云区、观山湖区、乌当区、云岩区、开阳县)  杭州市(余杭区、建德市、临安区、萧山区、淳安县、钱塘区、拱墅区、桐庐县、富阳区、滨江区、临平区、上城区、西湖区)

天水市(甘谷县、武山县、秦安县、秦州区、清水县、麦积区、张家川回族自治县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、达坂城区、天山区、新市区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、抚宁区)

烟台市(福山区、招远市、莱州市、莱阳市、龙口市、芝罘区、牟平区、莱山区、栖霞市、蓬莱区、海阳市)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、青神县、仁寿县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、太仆寺旗)

三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

河源市(连平县、龙川县、源城区、东源县、和平县、紫金县)

咸宁市(通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市)

澳门特别行政区

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、卓尼县、合作市、夏河县、临潭县、玛曲县、舟曲县)

丽水市(缙云县、龙泉市、松阳县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、青田县)

福州市(台江区、长乐区、罗源县、闽侯县、闽清县、连江县、平潭县、晋安区、永泰县、福清市、仓山区、马尾区、鼓楼区)

攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、普格县、喜德县、会理市、宁南县、甘洛县、越西县、金阳县、盐源县、冕宁县、西昌市、会东县、德昌县、昭觉县、雷波县、美姑县、布拖县)

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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

晋中市(榆社县、太谷区、榆次区、昔阳县、寿阳县、介休市、祁县、左权县、平遥县、灵石县、和顺县)

湛江市(雷州市、霞山区、遂溪县、赤坎区、麻章区、坡头区、徐闻县、吴川市、廉江市)

营口市(大石桥市、老边区、西市区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市)  阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)

包头市(昆都仑区、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县、青山区、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗)

聊城市(高唐县、东阿县、阳谷县、临清市、茌平区、冠县、莘县、东昌府区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)温州市(泰顺县、苍南县、文成县、龙港市、乐清市、永嘉县、洞头区、鹿城区、瓯海区、平阳县、龙湾区、瑞安市)

岳阳市(华容县、平江县、岳阳县、湘阴县、临湘市、云溪区、汨罗市、君山区、岳阳楼区)  洛阳市(汝阳县、洛龙区、老城区、偃师区、宜阳县、孟津区、涧西区、新安县、栾川县、西工区、伊川县、洛宁县、嵩县、瀍河回族区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县)

长治市(襄垣县、屯留区、沁县、上党区、黎城县、长子县、武乡县、潞城区、壶关县、沁源县、潞州区、平顺县)

江门市(开平市、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、台山市、江海区)阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

十堰市(茅箭区、张湾区、竹山县、房县、竹溪县、郧阳区、郧西县、丹江口市)

咸阳市(乾县、泾阳县、三原县、武功县、淳化县、渭城区、长武县、彬州市、旬邑县、秦都区、永寿县、礼泉县、杨陵区、兴平市)

金昌市(永昌县、金川区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

台州市(温岭市、黄岩区、椒江区、仙居县、三门县、天台县、玉环市、临海市、路桥区)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区、句容市、京口区)

那曲市(双湖县、巴青县、尼玛县、聂荣县、申扎县、色尼区、班戈县、索县、嘉黎县、比如县、安多县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

三明市(泰宁县、沙县区、大田县、建宁县、永安市、宁化县、清流县、三元区、明溪县、将乐县、尤溪县)

永州市(祁阳市、江永县、新田县、宁远县、道县、冷水滩区、东安县、双牌县、零陵区、江华瑶族自治县、蓝山县)

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

成都市(邛崃市、锦江区、大邑县、新都区、青白江区、温江区、彭州市、都江堰市、龙泉驿区、崇州市、新津区、青羊区、金堂县、金牛区、郫都区、双流区、成华区、武侯区、简阳市、蒲江县)

临沂市(兰陵县、河东区、沂水县、沂南县、罗庄区、兰山区、临沭县、蒙阴县、郯城县、莒南县、费县、平邑县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。