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广元市(昭化区、利州区、旺苍县、青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县)

银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区)

西宁市(城中区、城东区、城西区、城北区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县)

百色市(德保县、田林县、平果市、右江区、靖西市、隆林各族自治县、那坡县、田东县、西林县、乐业县、凌云县、田阳区)  巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

梅州市(丰顺县、梅县区、平远县、五华县、梅江区、大埔县、兴宁市、蕉岭县)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、黄山区、歙县、黟县、屯溪区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、卢氏县、渑池县、灵宝市)  蚌埠市(禹会区、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区、淮上区、固镇县)

合肥市(蜀山区、包河区、庐阳区、长丰县、巢湖市、瑶海区、肥西县、庐江县、肥东县)

淮南市(凤台县、大通区、谢家集区、寿县、八公山区、潘集区、田家庵区)

宁波市(北仑区、鄞州区、象山县、奉化区、海曙区、镇海区、宁海县、江北区、慈溪市、余姚市)

遵义市(桐梓县、习水县、赤水市、绥阳县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、余庆县)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)

玉林市(兴业县、容县、北流市、陆川县、博白县、福绵区、玉州区)

武汉市(新洲区、江汉区、蔡甸区、硚口区、东西湖区、洪山区、江夏区、汉南区、黄陂区、武昌区、江岸区、青山区、汉阳区)

怀化市(洪江市、鹤城区、辰溪县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县)

济南市(莱芜区、商河县、天桥区、市中区、平阴县、钢城区、章丘区、历城区、济阳区、长清区、历下区、槐荫区)

晋中市(左权县、昔阳县、太谷区、平遥县、榆次区、祁县、和顺县、介休市、寿阳县、灵石县、榆社县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、剑河县、镇远县、锦屏县、黄平县、黎平县、凯里市、从江县、雷山县、台江县、三穗县、岑巩县、丹寨县、榕江县、天柱县、麻江县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

郴州市(桂阳县、临武县、宜章县、资兴市、北湖区、桂东县、汝城县、安仁县、苏仙区、嘉禾县、永兴县)

大同市(云冈区、灵丘县、左云县、阳高县、天镇县、平城区、云州区、广灵县、新荣区、浑源县)

铁岭市(银州区、清河区、西丰县、开原市、调兵山市、昌图县、铁岭县)

眉山市(东坡区、青神县、彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

鞍山市(立山区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、铁西区)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

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三明市(宁化县、大田县、尤溪县、三元区、永安市、将乐县、明溪县、建宁县、清流县、泰宁县、沙县区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

达州市(宣汉县、开江县、万源市、达川区、渠县、大竹县、通川区)

南京市(栖霞区、雨花台区、六合区、建邺区、浦口区、秦淮区、鼓楼区、高淳区、玄武区、江宁区、溧水区)  抚顺市(顺城区、新抚区、望花区、东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县)

常德市(临澧县、汉寿县、津市市、澧县、安乡县、武陵区、石门县、桃源县、鼎城区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、泸溪县、凤凰县、古丈县、保靖县、永顺县、龙山县)

吉安市(永丰县、吉安县、永新县、新干县、青原区、吉水县、泰和县、吉州区、井冈山市、峡江县、安福县、万安县、遂川县)益阳市(赫山区、安化县、南县、桃江县、沅江市、资阳区)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、原州区、彭阳县)  东莞市

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

自贡市(荣县、富顺县、大安区、贡井区、沿滩区、自流井区)内江市(资中县、市中区、隆昌市、东兴区、威远县)

肇庆市(怀集县、德庆县、高要区、鼎湖区、广宁县、封开县、端州区、四会市)

汕头市(潮阳区、澄海区、潮南区、濠江区、南澳县、金平区、龙湖区)

成都市(彭州市、武侯区、都江堰市、温江区、金牛区、郫都区、蒲江县、双流区、大邑县、金堂县、青白江区、锦江区、崇州市、邛崃市、新津区、青羊区、简阳市、龙泉驿区、新都区、成华区)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、新化县、娄星区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

平顶山市(舞钢市、叶县、汝州市、新华区、湛河区、石龙区、鲁山县、郏县、卫东区、宝丰县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县、玉树市)

南宁市(邕宁区、上林县、西乡塘区、武鸣区、江南区、隆安县、青秀区、横州市、马山县、良庆区、宾阳县、兴宁区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、安图县、汪清县、龙井市、珲春市、图们市、敦化市)

阜新市(彰武县、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、太平区)

沈阳市(皇姑区、大东区、辽中区、沈河区、铁西区、法库县、康平县、新民市、苏家屯区、和平区、沈北新区、于洪区、浑南区)

哈尔滨市(道里区、呼兰区、尚志市、松北区、平房区、延寿县、阿城区、通河县、五常市、道外区、方正县、木兰县、双城区、巴彦县、南岗区、宾县、依兰县、香坊区)

鸡西市(鸡东县、城子河区、恒山区、鸡冠区、虎林市、滴道区、密山市、梨树区、麻山区)

张掖市(临泽县、民乐县、山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

定西市(渭源县、安定区、通渭县、漳县、岷县、临洮县、陇西县)

喀什地区(喀什市、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、麦盖提县、泽普县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、叶城县、疏勒县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。