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三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县)

日喀则市(康马县、亚东县、谢通门县、岗巴县、昂仁县、拉孜县、萨嘎县、仁布县、定日县、聂拉木县、萨迦县、吉隆县、江孜县、定结县、白朗县、南木林县、仲巴县、桑珠孜区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、丘北县、文山市、富宁县、广南县、马关县、麻栗坡县、西畴县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县)  来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县、象州县)

乐山市(金口河区、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、市中区、井研县、马边彝族自治县、犍为县、峨眉山市)

鸡西市(滴道区、密山市、梨树区、虎林市、恒山区、鸡冠区、鸡东县、麻山区、城子河区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)汉中市(镇巴县、西乡县、勉县、宁强县、佛坪县、留坝县、汉台区、洋县、略阳县、城固县、南郑区)

五指山市(定安县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、万宁市、澄迈县、临高县、琼海市)  汕头市(澄海区、龙湖区、潮南区、金平区、南澳县、濠江区、潮阳区)

黄山市(黟县、祁门县、屯溪区、歙县、徽州区、休宁县、黄山区)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、临翔区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

北京市(昌平区、房山区、怀柔区、延庆区、顺义区、石景山区、门头沟区、东城区、海淀区、丰台区、大兴区、通州区、平谷区、朝阳区、密云区、西城区)

金华市(永康市、婺城区、义乌市、东阳市、兰溪市、金东区、磐安县、浦江县、武义县)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、银州区、西丰县、开原市、清河区、昌图县)

崇左市(宁明县、大新县、凭祥市、江州区、龙州县、天等县、扶绥县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

澳门特别行政区

郑州市(登封市、新郑市、金水区、中牟县、管城回族区、巩义市、荥阳市、上街区、惠济区、中原区、新密市、二七区)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

铜仁市(江口县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、万山区、德江县)

张家口市(赤城县、沽源县、蔚县、桥东区、尚义县、阳原县、万全区、宣化区、桥西区、崇礼区、下花园区、涿鹿县、怀来县、怀安县、张北县、康保县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、都兰县、天峻县、乌兰县)

深圳市(罗湖区、南山区、盐田区、福田区、光明区、龙华区、龙岗区、坪山区、宝安区)

宁夏回族自治区

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

香港特别行政区

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、广汉市、中江县、什邡市)

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保定市(雄县、涿州市、蠡县、满城区、博野县、定州市、安新县、顺平县、高阳县、阜平县、易县、望都县、定兴县、唐县、容城县、安国市、涞源县、清苑区、高碑店市、徐水区、莲池区、曲阳县、涞水县、竞秀区)

包头市(土默特右旗、东河区、昆都仑区、青山区、固阳县、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

开封市(祥符区、龙亭区、通许县、兰考县、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、杞县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)  株洲市(醴陵市、荷塘区、渌口区、茶陵县、芦淞区、石峰区、天元区、攸县、炎陵县)

那曲市(安多县、比如县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、索县、申扎县、班戈县、双湖县、色尼区、聂荣县)

淮南市(谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区、八公山区、潘集区、大通区)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、大理市、弥渡县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、洱源县、祥云县、剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县)盐城市(东台市、亭湖区、阜宁县、滨海县、响水县、射阳县、盐都区、大丰区、建湖县)

晋中市(寿阳县、太谷区、昔阳县、灵石县、介休市、左权县、和顺县、榆社县、榆次区、平遥县、祁县)  鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗)

重庆市(南川区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、巴南区、城口县、万州区、忠县、巫山县、璧山区、武隆区、南岸区、云阳县、渝中区、永川区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、大足区、江津区、涪陵区、黔江区、沙坪坝区、大渡口区、奉节县、长寿区、潼南区、渝北区、綦江区、垫江县、北碚区、丰都县、铜梁区、石柱土家族自治县、九龙坡区、梁平区、江北区、合川区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)三明市(沙县区、三元区、永安市、宁化县、明溪县、大田县、建宁县、清流县、将乐县、尤溪县、泰宁县)

大连市(庄河市、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、西岗区、金州区、中山区、瓦房店市、普兰店区、长海县)

梅州市(梅县区、平远县、蕉岭县、大埔县、丰顺县、兴宁市、梅江区、五华县)

九江市(柴桑区、庐山市、都昌县、湖口县、浔阳区、永修县、濂溪区、共青城市、瑞昌市、德安县、武宁县、修水县、彭泽县)

荆州市(江陵县、洪湖市、松滋市、公安县、荆州区、沙市区、石首市、监利市)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、海州区、东海县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

阜新市(清河门区、细河区、彰武县、新邱区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县)

吉安市(吉水县、永新县、遂川县、青原区、泰和县、永丰县、峡江县、安福县、新干县、井冈山市、吉安县、吉州区、万安县)

咸阳市(秦都区、三原县、淳化县、武功县、渭城区、礼泉县、乾县、泾阳县、兴平市、杨陵区、长武县、永寿县、彬州市、旬邑县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

玉林市(福绵区、兴业县、玉州区、容县、博白县、陆川县、北流市)

东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、鹤山区、浚县)

聊城市(东阿县、临清市、高唐县、阳谷县、冠县、莘县、东昌府区、茌平区)

龙岩市(永定区、连城县、长汀县、武平县、漳平市、上杭县、新罗区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、剑河县、岑巩县、台江县、天柱县、丹寨县、锦屏县、从江县、黄平县、雷山县、凯里市、镇远县、黎平县、三穗县、麻江县、施秉县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。