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九江市(彭泽县、浔阳区、永修县、瑞昌市、都昌县、庐山市、修水县、共青城市、德安县、武宁县、柴桑区、濂溪区、湖口县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

永州市(道县、东安县、蓝山县、双牌县、冷水滩区、宁远县、江永县、零陵区、新田县、祁阳市、江华瑶族自治县)

南宁市(上林县、隆安县、宾阳县、良庆区、兴宁区、马山县、江南区、邕宁区、武鸣区、横州市、青秀区、西乡塘区)  黔东南苗族侗族自治州(凯里市、黎平县、丹寨县、榕江县、施秉县、岑巩县、麻江县、雷山县、三穗县、黄平县、从江县、台江县、天柱县、剑河县、镇远县、锦屏县)

宁夏回族自治区

潍坊市(昌乐县、坊子区、青州市、奎文区、安丘市、临朐县、寒亭区、高密市、潍城区、诸城市、寿光市、昌邑市)

邵阳市(北塔区、邵东市、新邵县、新宁县、隆回县、邵阳县、双清区、洞口县、绥宁县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县)银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县)

大连市(西岗区、长海县、沙河口区、中山区、甘井子区、旅顺口区、瓦房店市、金州区、庄河市、普兰店区)  鸡西市(城子河区、密山市、恒山区、麻山区、鸡东县、梨树区、虎林市、鸡冠区、滴道区)

天水市(武山县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、秦安县、张家川回族自治县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

开封市(杞县、顺河回族区、通许县、禹王台区、鼓楼区、祥符区、龙亭区、兰考县、尉氏县)

郑州市(新密市、管城回族区、金水区、二七区、惠济区、新郑市、中牟县、登封市、荥阳市、中原区、巩义市、上街区)

抚州市(黎川县、宜黄县、临川区、南城县、广昌县、资溪县、南丰县、东乡区、乐安县、崇仁县、金溪县)

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

湛江市(赤坎区、麻章区、霞山区、遂溪县、雷州市、坡头区、廉江市、吴川市、徐闻县)

黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、下陆区、大冶市、阳新县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县、梁河县)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县)

河池市(宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、金城江区、凤山县)

承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区)

鹤岗市(南山区、兴山区、萝北县、绥滨县、工农区、兴安区、向阳区、东山区)

崇左市(凭祥市、扶绥县、大新县、龙州县、宁明县、天等县、江州区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

沈阳市(浑南区、新民市、大东区、辽中区、苏家屯区、法库县、沈河区、铁西区、康平县、皇姑区、于洪区、沈北新区、和平区)

香港特别行政区

荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县)

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楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、楚雄市、姚安县、大姚县、牟定县、元谋县、永仁县、南华县、禄丰市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

昭通市(镇雄县、绥江县、鲁甸县、彝良县、水富市、大关县、威信县、盐津县、巧家县、昭阳区、永善县)

桂林市(临桂区、七星区、雁山区、阳朔县、荔浦市、灌阳县、平乐县、灵川县、全州县、秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、叠彩区、兴安县、象山区、恭城瑶族自治县、永福县)  亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴义市、兴仁市、晴隆县、贞丰县、望谟县、安龙县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、凤凰县、吉首市、保靖县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、市中区)松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县、扶余市)

哈尔滨市(巴彦县、木兰县、道外区、宾县、五常市、平房区、尚志市、依兰县、南岗区、阿城区、延寿县、道里区、松北区、通河县、方正县、双城区、呼兰区、香坊区)  甘孜藏族自治州(康定市、炉霍县、得荣县、雅江县、白玉县、丹巴县、稻城县、巴塘县、理塘县、甘孜县、色达县、石渠县、泸定县、德格县、乡城县、新龙县、九龙县、道孚县)

德阳市(中江县、罗江区、旌阳区、什邡市、广汉市、绵竹市)

益阳市(南县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县、安化县)

南京市(江宁区、秦淮区、高淳区、雨花台区、建邺区、六合区、溧水区、浦口区、鼓楼区、栖霞区、玄武区)平顶山市(郏县、鲁山县、卫东区、舞钢市、叶县、宝丰县、石龙区、湛河区、汝州市、新华区)

内蒙古自治区

徐州市(泉山区、新沂市、铜山区、丰县、沛县、鼓楼区、睢宁县、云龙区、贾汪区、邳州市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

呼伦贝尔市(满洲里市、扎兰屯市、牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区)

中山市

郴州市(安仁县、桂阳县、宜章县、汝城县、桂东县、资兴市、临武县、苏仙区、嘉禾县、北湖区、永兴县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、甘德县、玛沁县、玛多县、达日县)

宜宾市(翠屏区、叙州区、兴文县、长宁县、江安县、筠连县、屏山县、珙县、南溪区、高县)

许昌市(建安区、长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区)

濮阳市(范县、台前县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

株洲市(渌口区、天元区、炎陵县、荷塘区、石峰区、醴陵市、攸县、芦淞区、茶陵县)

三沙市(西沙区、南沙区)

邯郸市(曲周县、复兴区、馆陶县、广平县、武安市、峰峰矿区、丛台区、永年区、肥乡区、魏县、鸡泽县、大名县、涉县、临漳县、成安县、磁县、邱县、邯山区)

锦州市(古塔区、凌海市、太和区、黑山县、北镇市、凌河区、义县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。