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泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、靖江市)
阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市)
大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、肇州县、让胡路区、红岗区、大同区、龙凤区)
成都市(简阳市、成华区、大邑县、双流区、邛崃市、龙泉驿区、青白江区、温江区、彭州市、武侯区、新津区、新都区、金牛区、蒲江县、都江堰市、郫都区、金堂县、青羊区、锦江区、崇州市)
梧州市(龙圩区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、万秀区、长洲区、藤县)
宁波市(慈溪市、鄞州区、宁海县、奉化区、余姚市、海曙区、镇海区、北仑区、江北区、象山县)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、晴隆县、望谟县、普安县、贞丰县、兴仁市、兴义市)
汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)
鸡西市(鸡东县、梨树区、恒山区、麻山区、密山市、城子河区、鸡冠区、虎林市、滴道区)
咸宁市(通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通城县)
运城市(垣曲县、盐湖区、万荣县、绛县、闻喜县、平陆县、临猗县、永济市、夏县、新绛县、河津市、芮城县、稷山县)
固原市(彭阳县、泾源县、原州区、西吉县、隆德县)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、个旧市、建水县、红河县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、蒙自市、石屏县、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县)
廊坊市(文安县、三河市、安次区、固安县、广阳区、霸州市、香河县、大城县、大厂回族自治县、永清县)
广元市(昭化区、苍溪县、利州区、青川县、旺苍县、剑阁县、朝天区)
泸州市(江阳区、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、纳溪区、叙永县)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
枣庄市(峄城区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区、台儿庄区)
平凉市(华亭市、崆峒区、崇信县、静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县)
重庆市(奉节县、北碚区、江津区、荣昌区、城口县、永川区、忠县、丰都县、九龙坡区、綦江区、巫山县、万州区、巫溪县、巴南区、大渡口区、南川区、梁平区、沙坪坝区、潼南区、石柱土家族自治县、涪陵区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、大足区、合川区、江北区、垫江县、渝北区、璧山区、开州区、武隆区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、南岸区)
安庆市(宿松县、太湖县、大观区、潜山市、桐城市、怀宁县、望江县、迎江区、宜秀区、岳西县)
白城市(通榆县、洮北区、大安市、镇赉县、洮南市)
保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)
雅安市(名山区、荥经县、宝兴县、汉源县、天全县、雨城区、芦山县、石棉县)
泉州市(泉港区、安溪县、洛江区、永春县、金门县、南安市、晋江市、德化县、惠安县、石狮市、丰泽区、鲤城区)
郴州市(北湖区、安仁县、汝城县、宜章县、临武县、永兴县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、桂阳县、资兴市)
朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、朔城区、平鲁区、应县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)
齐齐哈尔市(碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、龙沙区、龙江县、泰来县、克山县、富拉尔基区、克东县、依安县、铁锋区、拜泉县、建华区、富裕县、甘南县)
延安市(延川县、子长市、安塞区、志丹县、黄陵县、甘泉县、宜川县、吴起县、洛川县、富县、延长县、黄龙县、宝塔区)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、永顺县、花垣县、古丈县、龙山县、泸溪县、凤凰县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、文山市、广南县、马关县、麻栗坡县、西畴县、丘北县)
太原市(古交市、阳曲县、迎泽区、清徐县、万柏林区、晋源区、尖草坪区、娄烦县、杏花岭区、小店区)
本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
澳门特别行政区
上海市(松江区、崇明区、虹口区、浦东新区、杨浦区、静安区、徐汇区、长宁区、普陀区、嘉定区、宝山区、青浦区、闵行区、奉贤区、黄浦区、金山区)
银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市、西夏区)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县、山丹县)
嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、平湖市、嘉善县、海宁市、秀洲区)
黄冈市(武穴市、罗田县、黄梅县、团风县、英山县、红安县、蕲春县、黄州区、麻城市、浠水县)
安康市(平利县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、石泉县、宁陕县、白河县、紫阳县、镇坪县、岚皋县)
济宁市(金乡县、任城区、嘉祥县、鱼台县、汶上县、兖州区、梁山县、邹城市、泗水县、曲阜市、微山县)
梅州市(大埔县、五华县、蕉岭县、梅县区、丰顺县、兴宁市、梅江区、平远县)
吕梁市(汾阳市、中阳县、交城县、孝义市、兴县、方山县、岚县、交口县、文水县、柳林县、离石区、临县、石楼县)
五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、昌江黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、临高县、文昌市、东方市、琼海市)
绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、平武县、三台县、梓潼县、盐亭县、游仙区、江油市、安州区)
苏州市(相城区、昆山市、常熟市、太仓市、吴江区、张家港市、吴中区、姑苏区、虎丘区)
揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)
滁州市(凤阳县、琅琊区、明光市、来安县、天长市、南谯区、全椒县、定远县)
湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)
平顶山市(鲁山县、卫东区、汝州市、宝丰县、郏县、叶县、舞钢市、新华区、石龙区、湛河区)
保定市(竞秀区、清苑区、博野县、安国市、唐县、莲池区、定州市、顺平县、满城区、涞源县、涿州市、雄县、安新县、徐水区、望都县、高阳县、高碑店市、涞水县、阜平县、蠡县、易县、定兴县、曲阳县、容城县)
和田地区(民丰县、策勒县、于田县、和田县、洛浦县、和田市、墨玉县、皮山县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
河源市(龙川县、连平县、源城区、东源县、紫金县、和平县)
绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区)
松原市(长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)
丽水市(遂昌县、缙云县、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、莲都区、青田县、龙泉市)
随州市(随县、曾都区、广水市)
漳州市(诏安县、龙海区、漳浦县、南靖县、华安县、平和县、东山县、龙文区、长泰区、云霄县、芗城区)
襄阳市(枣阳市、襄州区、南漳县、樊城区、老河口市、保康县、宜城市、谷城县、襄城区)
黔东南苗族侗族自治州(榕江县、天柱县、从江县、麻江县、黎平县、施秉县、三穗县、台江县、岑巩县、丹寨县、剑河县、雷山县、凯里市、锦屏县、黄平县、镇远县)
亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)
汉中市(略阳县、宁强县、镇巴县、勉县、洋县、留坝县、城固县、西乡县、南郑区、佛坪县、汉台区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)
乌兰察布市(凉城县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、商都县、丰镇市、集宁区)
马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、雨山区、和县、花山区)
扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、广陵区、宝应县、江都区)
广西壮族自治区
恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、来凤县、咸丰县、巴东县、宣恩县、鹤峰县、建始县)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
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宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)
海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)
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大同市(阳高县、新荣区、云州区、左云县、天镇县、广灵县、云冈区、平城区、浑源县、灵丘县)
南昌市(青云谱区、安义县、新建区、西湖区、青山湖区、东湖区、进贤县、红谷滩区、南昌县)
聊城市(阳谷县、冠县、临清市、东阿县、茌平区、高唐县、莘县、东昌府区)
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衡水市(枣强县、饶阳县、武邑县、阜城县、安平县、武强县、深州市、桃城区、故城县、冀州区、景县)
荆州市(沙市区、公安县、洪湖市、监利市、松滋市、江陵县、石首市、荆州区)
来源：BT财经
谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。
万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。
而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。
相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。
王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？
万达的接盘侠们
万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。
2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。
富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。
财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。
受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。
万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。
近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。
万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？
24.9亿值不值？
万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。
总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。
作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。
在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。
现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？
从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。
投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”
同程旅行的亮眼业绩
近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。
旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。
同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。
除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。
毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。
收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 快手-W（01024）发布公告，于2025年4月22日-4月24日，因根据首次公开发售前雇员持股计划行使期权发行合计26.1万股。
于2025年4月24日注销1371.84万股已回购股份。
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 一脉阳光（02522）发布公告，于2025年4月25日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件及个别同意作为公司配售代理按尽力基准促使不少于六名承配人（彼等及彼等的最终实益拥有人将为独立第三方）购买975万股配售股份，配售价为每股配售股份20.00港元。
假设于本公告日期至完成日期期间已发行股份数目并无变动，配售事项下的975万股配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股数目的约3.76%及已发行股份数目的约2.66%。每股配售股份的配售价为20.00港元，较2025年4月24日（即最后交易日）于联交所所报每股H股收市价23.50港元折让约14.89%。
假设所有配售股份均获悉数配售且待完成后，预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为1.95亿港元及1.82亿港元。
配售事项所得款项净额约50%用于业务投资及并购，透过自主投资建设、产业投资孵化、收购及并购等多项措施持续扩大集团影像中心业务的覆盖范围；配售事项所得款项净额约25%用于海外业务拓展及布局，进一步扩大在海外市场的业务开拓；配售事项所得款项净额约15%用于数据及研发，深入挖掘医学影像数据的价值，构建人工智能与智慧化生态圈；及配售事项所得款项净额约10%用于补充一般营运资金。
新闻结尾
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