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宜宾市(江安县、屏山县、翠屏区、南溪区、高县、兴文县、叙州区、珙县、长宁县、筠连县)

洛阳市(老城区、汝阳县、偃师区、瀍河回族区、孟津区、栾川县、新安县、涧西区、嵩县、洛宁县、伊川县、宜阳县、西工区、洛龙区)

黄山市(祁门县、黄山区、歙县、屯溪区、休宁县、徽州区、黟县)

济宁市(嘉祥县、任城区、邹城市、金乡县、梁山县、兖州区、曲阜市、微山县、汶上县、鱼台县、泗水县)  滁州市(明光市、南谯区、定远县、琅琊区、来安县、天长市、凤阳县、全椒县)

怀化市(中方县、会同县、沅陵县、洪江市、鹤城区、溆浦县、辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县)

平凉市(泾川县、灵台县、崇信县、崆峒区、庄浪县、静宁县、华亭市)

吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、秀洲区)  合肥市(肥西县、包河区、蜀山区、长丰县、庐阳区、巢湖市、肥东县、庐江县、瑶海区)

泰州市(姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市)

芜湖市(弋江区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县、繁昌区、湾沚区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、盖州市、西市区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市)

漳州市(南靖县、芗城区、诏安县、东山县、龙文区、平和县、长泰区、龙海区、云霄县、华安县、漳浦县)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

三明市(宁化县、清流县、三元区、永安市、建宁县、明溪县、沙县区、尤溪县、将乐县、泰宁县、大田县)

吉安市(吉安县、青原区、安福县、万安县、井冈山市、泰和县、遂川县、永丰县、新干县、吉水县、永新县、吉州区、峡江县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

北京市(丰台区、西城区、顺义区、密云区、石景山区、大兴区、通州区、延庆区、房山区、昌平区、海淀区、平谷区、东城区、朝阳区、门头沟区、怀柔区)

温州市(苍南县、平阳县、永嘉县、龙港市、鹿城区、乐清市、瑞安市、洞头区、文成县、泰顺县、瓯海区、龙湾区)

金华市(永康市、兰溪市、婺城区、金东区、东阳市、浦江县、磐安县、武义县、义乌市)

岳阳市(平江县、汨罗市、临湘市、华容县、岳阳楼区、岳阳县、君山区、湘阴县、云溪区)

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衡阳市(衡南县、珠晖区、常宁市、南岳区、石鼓区、衡东县、蒸湘区、耒阳市、祁东县、衡山县、衡阳县、雁峰区)

昌都市(左贡县、边坝县、芒康县、洛隆县、丁青县、类乌齐县、卡若区、八宿县、江达县、察雅县、贡觉县)

丽水市(青田县、遂昌县、云和县、庆元县、松阳县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)  果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、久治县、达日县、玛沁县)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)

甘孜藏族自治州(理塘县、乡城县、巴塘县、炉霍县、得荣县、九龙县、新龙县、雅江县、道孚县、泸定县、康定市、甘孜县、德格县、稻城县、色达县、丹巴县、石渠县、白玉县)

双鸭山市(尖山区、宝清县、集贤县、友谊县、岭东区、饶河县、宝山区、四方台区)六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)  中山市

许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市、建安区)

汕头市(金平区、龙湖区、潮阳区、濠江区、潮南区、南澳县、澄海区)

澳门特别行政区遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市)

泉州市(安溪县、洛江区、惠安县、南安市、石狮市、泉港区、晋江市、金门县、德化县、鲤城区、丰泽区、永春县)

永州市(冷水滩区、双牌县、道县、江华瑶族自治县、东安县、蓝山县、零陵区、宁远县、祁阳市、江永县、新田县)

龙岩市(上杭县、武平县、漳平市、新罗区、长汀县、连城县、永定区)

常德市(澧县、桃源县、津市市、安乡县、石门县、临澧县、武陵区、鼎城区、汉寿县)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

玉溪市(红塔区、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县)

阜新市(海州区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、汪清县、图们市、延吉市、龙井市、珲春市、安图县)

福州市(连江县、长乐区、罗源县、仓山区、福清市、平潭县、台江区、闽侯县、闽清县、永泰县、鼓楼区、晋安区、马尾区)

青岛市(市南区、莱西市、黄岛区、市北区、李沧区、平度市、崂山区、城阳区、即墨区、胶州市)

吉林市(永吉县、桦甸市、磐石市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、丰满区、船营区、舒兰市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

绥化市(绥棱县、海伦市、肇东市、安达市、望奎县、明水县、兰西县、青冈县、庆安县、北林区)

聊城市(高唐县、东阿县、茌平区、东昌府区、冠县、临清市、莘县、阳谷县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）