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临夏回族自治州(永靖县、康乐县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、和政县)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、且末县、尉犁县、轮台县、库尔勒市)
文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、富宁县、西畴县、马关县、丘北县、砚山县、麻栗坡县)
嘉兴市(秀洲区、嘉善县、桐乡市、平湖市、海盐县、南湖区、海宁市) 兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)
湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区)
漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)
呼伦贝尔市(满洲里市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县) 黄冈市(罗田县、英山县、团风县、浠水县、红安县、麻城市、黄梅县、黄州区、武穴市、蕲春县)
厦门市(翔安区、湖里区、集美区、海沧区、同安区、思明区)
临汾市(侯马市、永和县、翼城县、大宁县、洪洞县、襄汾县、古县、汾西县、乡宁县、隰县、尧都区、霍州市、浮山县、蒲县、曲沃县、吉县、安泽县)
孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、孝南区、应城市、大悟县)
吕梁市(汾阳市、兴县、临县、文水县、离石区、交口县、方山县、中阳县、石楼县、孝义市、交城县、岚县、柳林县)
邢台市(隆尧县、广宗县、任泽区、威县、内丘县、清河县、新河县、宁晋县、南和区、巨鹿县、柏乡县、临城县、襄都区、信都区、南宫市、沙河市、临西县、平乡县)
承德市(围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、宽城满族自治县、承德县、隆化县、滦平县、兴隆县)
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拉萨市(曲水县、达孜区、当雄县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、林周县)
通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗)
张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县)
六安市(霍邱县、霍山县、金安区、叶集区、金寨县、舒城县、裕安区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
临沂市(平邑县、费县、罗庄区、沂南县、兰陵县、沂水县、兰山区、蒙阴县、临沭县、莒南县、郯城县、河东区)
舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)
昆明市(五华区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、富民县、安宁市、东川区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、盘龙区、嵩明县、西山区、呈贡区)
黄山市(屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市)
晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县)
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焦作市(温县、修武县、孟州市、武陟县、解放区、山阳区、沁阳市、马村区、中站区、博爱县)
泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区)
南宁市(江南区、横州市、兴宁区、武鸣区、西乡塘区、隆安县、青秀区、良庆区、邕宁区、马山县、宾阳县、上林县)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县) 青岛市(崂山区、胶州市、市南区、黄岛区、城阳区、李沧区、平度市、市北区、莱西市、即墨区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、天山区、头屯河区、达坂城区、新市区)
盐城市(东台市、亭湖区、阜宁县、盐都区、滨海县、射阳县、响水县、建湖县、大丰区)
吉安市(遂川县、泰和县、万安县、吉州区、安福县、青原区、新干县、峡江县、吉水县、永新县、井冈山市、永丰县、吉安县)本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区、本溪满族自治县、南芬区)
营口市(老边区、盖州市、西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区) 梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、万秀区)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
苏州市(相城区、张家港市、姑苏区、吴中区、虎丘区、昆山市、吴江区、常熟市、太仓市)
锦州市(黑山县、凌河区、古塔区、凌海市、太和区、北镇市、义县)廊坊市(广阳区、文安县、安次区、固安县、霸州市、永清县、大城县、香河县、大厂回族自治县、三河市)
茂名市(茂南区、信宜市、化州市、高州市、电白区)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)
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福州市(长乐区、连江县、罗源县、仓山区、晋安区、福清市、鼓楼区、马尾区、闽侯县、闽清县、台江区、平潭县、永泰县)
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遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)
鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗)
兰州市(安宁区、红古区、西固区、七里河区、榆中县、城关区、皋兰县、永登县)
佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)
玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县、玉树市)
衡阳市(衡南县、雁峰区、衡山县、南岳区、耒阳市、常宁市、珠晖区、祁东县、石鼓区、衡东县、衡阳县、蒸湘区)
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黔东南苗族侗族自治州(雷山县、凯里市、黄平县、麻江县、台江县、丹寨县、从江县、锦屏县、施秉县、岑巩县、镇远县、天柱县、三穗县、剑河县、黎平县、榕江县)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、巩留县、伊宁县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县)
无锡市(江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区、惠山区、锡山区、新吴区)
在彻底取消所有对华单边关税措施前,中美贸易谈判可能进展有限;国内的政策是托底和应对式的,4月只是第一波以试验和预防为特征的政策;筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优;市场整体情绪位置不算低,科技板块相对医药和消费更接近冰点,对风偏回升更敏感。配置上,5月关注新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地。
四月政治局会议稳定资本市场的表态结合4月中上旬一系列坚决的救市举措,明确了决策层坚决维护资本市场稳定的决心,因此后续A股整体下行风险可控,叠加后续随着业绩披露期结束,再度进入业绩真空期,以及在经济整体稳定,流动性充裕背景下,市场风险偏好有望持续提升。从政策角度来看,主要建议关注人工智能、自主可控和消费等领域。
A股政策预期保持稳定的三个条件:1.增量政策布局的保留空间。2.存量政策加速落地执行。3.政府债券发行加速,为三季度稳增长储备资源。4月政治局会议存量政策“用好用足”,增量政策“备足预案”,资本市场“稳定”基础上还要“活跃”,全面覆盖市场期待。政策关键验证期,A股预期将保持稳定。4月25日政治局会议召开,政策布局基本覆盖了上述三个条件,全面契合市场期待。
4月中央政治局会议再次强调资本市场的重要性,提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述,释放更积极的政策信号,有助于提振市场信心。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策”,“既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策”,为A股提供坚实支撑。
4月对等关税开始,基本面的判断再次变得模糊。正如本周政治局会议所强调:“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固,外部冲击影响加大。要强化底线思维,充分备足预案,扎实做好经济工作”。这样的背景下,板块可能还是以轮动和主题投资为主,估值和拥挤度等形容“位置”的因素就显得非常关键。
当前仍然建议维持“高低切换”的思路。二季度仍处于筹码消化期,尽管在资本市场政策支持下指数或保持韧性,但高估值,高杠杆的中小市值个股估值仍需时间消化。配置方面,当前建议关注防御类资产以及中美关系缓和下的科技主线
本周市场继续反弹,主要指数均尝试向上突击,但反弹趋势有所分化。展望后市,考虑到中美还未开启关税谈判,前期导致市场“下翻”的主要利空因素还未得到修正,加之多数宽基指数4月7日缺口上沿成交密集区的压力依然较大,我们预计“上有压力,下有支撑,窄幅震荡”的大格局还将持续下去。
近期关税战稍有缓和,国内一季度经济实现“开门红”,以中央汇金为代表的“国家队”资金持续支撑市场,再加上财报季即将结束,目前市场存在相对较好的投资性价比。配置方向上,可以沿增量政策的发力方向进行布局。