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日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

石家庄市(平山县、赵县、栾城区、正定县、藁城区、无极县、元氏县、新华区、行唐县、井陉矿区、晋州市、新乐市、井陉县、桥西区、裕华区、高邑县、鹿泉区、灵寿县、长安区、赞皇县、辛集市、深泽县)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、端州区、怀集县、四会市、德庆县、封开县、高要区)  沈阳市(法库县、新民市、皇姑区、沈河区、沈北新区、和平区、铁西区、康平县、于洪区、辽中区、苏家屯区、浑南区、大东区)

锦州市(古塔区、凌河区、凌海市、义县、黑山县、太和区、北镇市)

阿里地区(日土县、普兰县、改则县、札达县、革吉县、措勤县、噶尔县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

大连市(长海县、瓦房店市、西岗区、沙河口区、金州区、庄河市、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、中山区)  渭南市(潼关县、临渭区、华州区、韩城市、澄城县、华阴市、大荔县、蒲城县、白水县、富平县、合阳县)

阜阳市(太和县、界首市、临泉县、颍上县、阜南县、颍东区、颍州区、颍泉区)

洛阳市(新安县、洛宁县、栾川县、孟津区、涧西区、汝阳县、瀍河回族区、偃师区、伊川县、嵩县、宜阳县、西工区、老城区、洛龙区)

遵义市(习水县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、湄潭县、赤水市、正安县、桐梓县、播州区、汇川区、仁怀市、余庆县)

常德市(安乡县、澧县、桃源县、临澧县、汉寿县、武陵区、石门县、津市市、鼎城区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、兴仁市、兴义市、安龙县、晴隆县、册亨县、贞丰县)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、楚雄市、南华县、姚安县、永仁县、大姚县、牟定县、禄丰市、元谋县)

眉山市(彭山区、东坡区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

贵阳市(乌当区、修文县、花溪区、开阳县、南明区、清镇市、白云区、观山湖区、息烽县、云岩区)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、龙港区、兴城市、连山区、南票区)

东营市(广饶县、垦利区、东营区、河口区、利津县)

临沂市(莒南县、河东区、沂南县、临沭县、平邑县、罗庄区、费县、沂水县、蒙阴县、兰陵县、郯城县、兰山区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县)

新余市(分宜县、渝水区)

北京市(昌平区、大兴区、朝阳区、延庆区、怀柔区、通州区、西城区、丰台区、东城区、房山区、门头沟区、平谷区、密云区、顺义区、海淀区、石景山区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

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宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、彭阳县、隆德县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

长春市(公主岭市、德惠市、朝阳区、南关区、宽城区、农安县、榆树市、绿园区、二道区、双阳区、九台区)  梧州市(蒙山县、万秀区、藤县、龙圩区、长洲区、岑溪市、苍梧县)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)

长沙市(芙蓉区、望城区、长沙县、岳麓区、浏阳市、开福区、雨花区、宁乡市、天心区)

宜昌市(远安县、当阳市、枝江市、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、猇亭区、伍家岗区、点军区、夷陵区、五峰土家族自治县、西陵区、宜都市)昌都市(八宿县、类乌齐县、左贡县、江达县、边坝县、丁青县、卡若区、洛隆县、贡觉县、察雅县、芒康县)

德州市(临邑县、宁津县、陵城区、禹城市、齐河县、德城区、武城县、庆云县、平原县、乐陵市、夏津县)  韶关市(乳源瑶族自治县、新丰县、始兴县、浈江区、曲江区、仁化县、武江区、翁源县、乐昌市、南雄市)

张家口市(桥东区、赤城县、桥西区、崇礼区、宣化区、蔚县、康保县、张北县、怀安县、下花园区、万全区、涿鹿县、阳原县、沽源县、尚义县、怀来县)

温州市(龙港市、鹿城区、文成县、乐清市、平阳县、洞头区、瓯海区、瑞安市、泰顺县、永嘉县、苍南县、龙湾区)

临夏回族自治州(和政县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、临夏市)兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、新和县、乌什县、阿瓦提县、库车市、柯坪县、拜城县、阿克苏市)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、禅城区、高明区)

襄阳市(枣阳市、襄州区、南漳县、老河口市、宜城市、樊城区、保康县、襄城区、谷城县)

天津市(南开区、西青区、河西区、静海区、河东区、滨海新区、蓟州区、河北区、和平区、东丽区、北辰区、武清区、宁河区、红桥区、宝坻区、津南区)

重庆市(忠县、江北区、荣昌区、巫溪县、南川区、永川区、巫山县、石柱土家族自治县、大足区、合川区、沙坪坝区、璧山区、开州区、巴南区、奉节县、綦江区、武隆区、城口县、北碚区、长寿区、垫江县、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、铜梁区、潼南区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、渝中区、大渡口区、渝北区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、丰都县、江津区、万州区)

太原市(清徐县、万柏林区、晋源区、古交市、尖草坪区、阳曲县、小店区、杏花岭区、迎泽区、娄烦县)

鞍山市(铁西区、海城市、台安县、立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

鸡西市(梨树区、密山市、鸡冠区、虎林市、鸡东县、麻山区、恒山区、滴道区、城子河区)

晋城市(阳城县、高平市、泽州县、沁水县、陵川县、城区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、米易县、西区)

烟台市(龙口市、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、海阳市、莱山区、福山区、招远市、莱州市、牟平区、芝罘区)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、海州区、连云区、东海县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。