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鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

陇南市(宕昌县、康县、礼县、西和县、两当县、成县、武都区、文县、徽县)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、淇县、浚县)  塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、沙湾市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

济宁市(汶上县、嘉祥县、邹城市、任城区、微山县、金乡县、兖州区、鱼台县、泗水县、曲阜市、梁山县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、敦化市、龙井市、图们市、和龙市、珲春市、安图县)  铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、湖里区、翔安区、思明区)

太原市(杏花岭区、娄烦县、晋源区、尖草坪区、迎泽区、小店区、万柏林区、清徐县、古交市、阳曲县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

宝鸡市(凤县、凤翔区、陈仓区、陇县、眉县、岐山县、太白县、麟游县、金台区、扶风县、渭滨区、千阳县)

苏州市(虎丘区、张家港市、昆山市、吴中区、常熟市、相城区、吴江区、太仓市、姑苏区)

临沂市(沂南县、兰陵县、兰山区、河东区、临沭县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、郯城县、费县、莒南县、沂水县)

山南市(琼结县、洛扎县、加查县、隆子县、浪卡子县、桑日县、错那市、贡嘎县、曲松县、措美县、扎囊县、乃东区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、灯塔市、白塔区、宏伟区、文圣区、太子河区)

鹤岗市(兴山区、工农区、南山区、绥滨县、东山区、兴安区、向阳区、萝北县)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

广元市(剑阁县、昭化区、朝天区、旺苍县、苍溪县、青川县、利州区)

韶关市(武江区、翁源县、乐昌市、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县、新丰县、南雄市)

中山市

三沙市(南沙区、西沙区)

银川市(西夏区、永宁县、灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区)

常德市(安乡县、澧县、石门县、临澧县、桃源县、津市市、鼎城区、武陵区、汉寿县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

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蚌埠市(五河县、固镇县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、淮上区、怀远县)

营口市(盖州市、西市区、老边区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)

宁波市(余姚市、宁海县、北仑区、镇海区、江北区、鄞州区、慈溪市、海曙区、奉化区、象山县)

达州市(万源市、通川区、渠县、开江县、达川区、宣汉县、大竹县)  湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

延安市(宝塔区、志丹县、甘泉县、洛川县、安塞区、宜川县、延长县、吴起县、延川县、黄陵县、子长市、黄龙县、富县)

聊城市(临清市、冠县、高唐县、阳谷县、东昌府区、东阿县、莘县、茌平区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)淄博市(桓台县、张店区、高青县、周村区、博山区、沂源县、淄川区、临淄区)

绥化市(北林区、青冈县、安达市、绥棱县、明水县、庆安县、兰西县、海伦市、肇东市、望奎县)  庆阳市(合水县、正宁县、镇原县、环县、庆城县、宁县、华池县、西峰区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

荆州市(荆州区、公安县、江陵县、洪湖市、沙市区、石首市、监利市、松滋市)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)本溪市(平山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)

常州市(金坛区、新北区、天宁区、武进区、溧阳市、钟楼区)

益阳市(资阳区、赫山区、安化县、桃江县、南县、沅江市)

吉林市(船营区、永吉县、丰满区、桦甸市、昌邑区、磐石市、龙潭区、舒兰市、蛟河市)

柳州市(柳城县、三江侗族自治县、柳北区、城中区、鱼峰区、鹿寨县、柳江区、融安县、融水苗族自治县、柳南区)

咸阳市(杨陵区、礼泉县、武功县、兴平市、渭城区、泾阳县、乾县、三原县、秦都区、永寿县、淳化县、旬邑县、长武县、彬州市)

双鸭山市(岭东区、友谊县、集贤县、尖山区、四方台区、饶河县、宝清县、宝山区)

南宁市(兴宁区、西乡塘区、隆安县、横州市、邕宁区、上林县、马山县、宾阳县、武鸣区、江南区、良庆区、青秀区)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

深圳市(光明区、罗湖区、宝安区、龙华区、南山区、福田区、盐田区、龙岗区、坪山区)

九江市(瑞昌市、德安县、武宁县、永修县、湖口县、都昌县、濂溪区、修水县、彭泽县、柴桑区、共青城市、庐山市、浔阳区)

湛江市(徐闻县、遂溪县、廉江市、坡头区、霞山区、赤坎区、吴川市、麻章区、雷州市)

镇江市(句容市、扬中市、润州区、丹阳市、京口区、丹徒区)

北京市(门头沟区、延庆区、西城区、怀柔区、房山区、朝阳区、大兴区、平谷区、顺义区、东城区、通州区、海淀区、石景山区、丰台区、密云区、昌平区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、望花区、抚顺县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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