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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

潍坊市(青州市、潍城区、坊子区、寿光市、昌乐县、临朐县、寒亭区、高密市、昌邑市、诸城市、奎文区、安丘市)

益阳市(资阳区、南县、沅江市、桃江县、赫山区、安化县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)  张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、甘州区、民乐县、山丹县)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区)

安康市(汉滨区、白河县、镇坪县、宁陕县、紫阳县、旬阳市、汉阴县、石泉县、平利县、岚皋县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县)  南充市(营山县、南部县、仪陇县、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、阆中市、西充县、高坪区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、水磨沟区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、望谟县、册亨县、普安县、兴义市)

岳阳市(汨罗市、君山区、临湘市、平江县、云溪区、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、华容县)

洛阳市(嵩县、宜阳县、伊川县、偃师区、栾川县、西工区、孟津区、洛龙区、洛宁县、老城区、新安县、涧西区、汝阳县、瀍河回族区)

宣城市(郎溪县、宣州区、广德市、宁国市、旌德县、绩溪县、泾县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

三沙市(南沙区、西沙区)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

九江市(共青城市、彭泽县、浔阳区、德安县、修水县、湖口县、都昌县、庐山市、瑞昌市、武宁县、濂溪区、永修县、柴桑区)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、临潭县、夏河县、合作市、舟曲县、卓尼县、玛曲县)

梅州市(兴宁市、梅江区、平远县、丰顺县、梅县区、五华县、大埔县、蕉岭县)

晋城市(陵川县、高平市、沁水县、城区、阳城县、泽州县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

河源市(紫金县、连平县、源城区、和平县、龙川县、东源县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市、梨树县)

黑河市(五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市、爱辉区、孙吴县)

桂林市(恭城瑶族自治县、灵川县、平乐县、雁山区、叠彩区、七星区、灌阳县、临桂区、兴安县、秀峰区、全州县、阳朔县、荔浦市、资源县、龙胜各族自治县、永福县、象山区)

吉林市(桦甸市、永吉县、昌邑区、磐石市、蛟河市、龙潭区、丰满区、船营区、舒兰市)

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白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区、临江市)

赣州市(崇义县、南康区、大余县、全南县、上犹县、信丰县、瑞金市、章贡区、石城县、定南县、赣县区、宁都县、兴国县、寻乌县、安远县、会昌县、龙南市、于都县)

阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、细河区、新邱区)

青岛市(市南区、平度市、城阳区、即墨区、莱西市、崂山区、市北区、李沧区、胶州市、黄岛区)  绵阳市(平武县、三台县、涪城区、游仙区、梓潼县、盐亭县、安州区、江油市、北川羌族自治县)

西宁市(湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城西区、城中区)

凉山彝族自治州(宁南县、布拖县、甘洛县、越西县、昭觉县、西昌市、木里藏族自治县、金阳县、盐源县、雷波县、德昌县、美姑县、普格县、会东县、会理市、喜德县、冕宁县)

合肥市(蜀山区、包河区、瑶海区、庐阳区、长丰县、肥西县、肥东县、巢湖市、庐江县)惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗)  大理白族自治州(南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、宾川县、剑川县、大理市、洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县)

鹤岗市(绥滨县、工农区、东山区、兴山区、向阳区、兴安区、萝北县、南山区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、南票区、建昌县、兴城市)

巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、巴州区、通江县)十堰市(竹山县、丹江口市、张湾区、郧西县、郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县、海盐县)

安阳市(林州市、北关区、安阳县、文峰区、龙安区、滑县、殷都区、汤阴县、内黄县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

泰安市(东平县、泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市)

信阳市(潢川县、固始县、罗山县、光山县、淮滨县、平桥区、浉河区、息县、新县、商城县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县)

内蒙古自治区

黔南布依族苗族自治州(惠水县、独山县、荔波县、平塘县、龙里县、福泉市、长顺县、都匀市、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、瓮安县)

林芝市(察隅县、巴宜区、墨脱县、波密县、朗县、工布江达县、米林市)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

晋中市(榆社县、太谷区、寿阳县、和顺县、左权县、昔阳县、介休市、平遥县、祁县、榆次区、灵石县)

鸡西市(城子河区、密山市、麻山区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、梨树区、虎林市、滴道区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县)

济南市(平阴县、济阳区、莱芜区、天桥区、长清区、槐荫区、市中区、章丘区、商河县、历城区、历下区、钢城区)

孝感市(安陆市、汉川市、云梦县、应城市、孝昌县、大悟县、孝南区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。