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崇左市(龙州县、扶绥县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市、天等县)  阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、革吉县、日土县、改则县、普兰县)

阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、新邱区、太平区)

呼和浩特市(回民区、托克托县、新城区、土默特左旗、玉泉区、武川县、赛罕区、清水河县、和林格尔县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、甘德县、班玛县、玛沁县)  哈尔滨市(木兰县、双城区、南岗区、延寿县、平房区、松北区、阿城区、方正县、道外区、依兰县、通河县、宾县、尚志市、巴彦县、五常市、道里区、呼兰区、香坊区)

商丘市(虞城县、夏邑县、梁园区、宁陵县、睢县、民权县、睢阳区、柘城县、永城市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、商都县、丰镇市、卓资县、凉城县、化德县、四子王旗)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、来凤县、咸丰县、鹤峰县、建始县、恩施市、宣恩县)

吕梁市(离石区、中阳县、岚县、方山县、孝义市、汾阳市、柳林县、交城县、临县、文水县、交口县、兴县、石楼县)

兰州市(红古区、皋兰县、西固区、榆中县、安宁区、城关区、七里河区、永登县)

渭南市(临渭区、合阳县、白水县、富平县、大荔县、潼关县、韩城市、华阴市、澄城县、华州区、蒲城县)

赤峰市(敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区、克什克腾旗、林西县、元宝山区、红山区、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、镇康县)

宜昌市(兴山县、远安县、西陵区、点军区、当阳市、宜都市、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、秭归县、猇亭区)

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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、临夏市)

济源市

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安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县)

十堰市(张湾区、郧阳区、茅箭区、房县、竹溪县、郧西县、竹山县、丹江口市)

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甘孜藏族自治州(得荣县、丹巴县、康定市、雅江县、巴塘县、稻城县、德格县、色达县、新龙县、理塘县、白玉县、泸定县、乡城县、道孚县、炉霍县、甘孜县、九龙县、石渠县)  临沂市(兰陵县、兰山区、沂水县、蒙阴县、平邑县、莒南县、沂南县、临沭县、河东区、罗庄区、郯城县、费县)

丽水市(松阳县、庆元县、云和县、青田县、龙泉市、遂昌县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县)

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南阳市(宛城区、内乡县、方城县、社旗县、南召县、新野县、淅川县、卧龙区、邓州市、唐河县、西峡县、桐柏县、镇平县)  延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、汪清县、敦化市、安图县、图们市、和龙市、龙井市)

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宁夏回族自治区

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、红原县、松潘县、金川县、若尔盖县、汶川县、茂县、九寨沟县、马尔康市、理县、阿坝县、小金县)

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定西市(岷县、通渭县、安定区、渭源县、陇西县、临洮县、漳县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图