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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

芜湖市(无为市、南陵县、湾沚区、鸠江区、镜湖区、弋江区、繁昌区)

大同市(云州区、阳高县、广灵县、灵丘县、平城区、浑源县、新荣区、左云县、天镇县、云冈区)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、泸溪县、保靖县、凤凰县、古丈县、永顺县、花垣县、吉首市)

自贡市(大安区、富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县)

和田地区(洛浦县、和田县、策勒县、和田市、皮山县、民丰县、墨玉县、于田县)

宁德市(周宁县、福安市、霞浦县、屏南县、寿宁县、福鼎市、古田县、柘荣县、蕉城区)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、巴州区、平昌县)  梧州市(万秀区、龙圩区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、藤县、长洲区)

滁州市(全椒县、琅琊区、南谯区、天长市、来安县、凤阳县、定远县、明光市)

宜宾市(屏山县、叙州区、南溪区、兴文县、珙县、高县、筠连县、江安县、长宁县、翠屏区)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、霍山县、金安区、霍邱县、叶集区)

泉州市(安溪县、洛江区、丰泽区、德化县、永春县、泉港区、惠安县、金门县、晋江市、南安市、石狮市、鲤城区)

上海市(黄浦区、松江区、普陀区、宝山区、嘉定区、崇明区、杨浦区、浦东新区、奉贤区、长宁区、金山区、青浦区、闵行区、虹口区、静安区、徐汇区)

江门市(江海区、开平市、新会区、蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市)

咸阳市(武功县、乾县、永寿县、杨陵区、旬邑县、兴平市、渭城区、秦都区、三原县、淳化县、彬州市、泾阳县、礼泉县、长武县)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、合作市、临潭县、卓尼县、迭部县、玛曲县、夏河县)

鹤岗市(向阳区、东山区、工农区、兴安区、萝北县、绥滨县、兴山区、南山区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

张家口市(赤城县、尚义县、桥西区、阳原县、蔚县、怀来县、下花园区、张北县、崇礼区、怀安县、宣化区、沽源县、桥东区、万全区、涿鹿县、康保县)

三沙市(南沙区、西沙区)

金华市(兰溪市、东阳市、义乌市、武义县、永康市、浦江县、金东区、磐安县、婺城区)

廊坊市(大城县、三河市、香河县、固安县、广阳区、永清县、霸州市、安次区、文安县、大厂回族自治县)

滨州市(惠民县、无棣县、邹平市、滨城区、博兴县、阳信县、沾化区)

营口市(盖州市、西市区、老边区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)

新余市(分宜县、渝水区)

阜新市(清河门区、细河区、新邱区、海州区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县)

澳门特别行政区

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晋中市(寿阳县、榆社县、和顺县、灵石县、介休市、榆次区、祁县、左权县、太谷区、昔阳县、平遥县)

牡丹江市(东宁市、绥芬河市、林口县、东安区、宁安市、海林市、西安区、阳明区、穆棱市、爱民区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、青河县、福海县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)  邢台市(内丘县、广宗县、新河县、隆尧县、信都区、临西县、任泽区、宁晋县、临城县、南宫市、平乡县、襄都区、威县、巨鹿县、柏乡县、清河县、南和区、沙河市)

西安市(碑林区、临潼区、周至县、新城区、未央区、灞桥区、阎良区、蓝田县、雁塔区、鄠邑区、莲湖区、高陵区、长安区)

汕头市(澄海区、金平区、龙湖区、濠江区、南澳县、潮南区、潮阳区)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)潍坊市(坊子区、青州市、临朐县、奎文区、安丘市、昌邑市、寿光市、潍城区、昌乐县、诸城市、高密市、寒亭区)

包头市(固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、土默特右旗)  林芝市(朗县、工布江达县、波密县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市、句容市、京口区)

保定市(曲阳县、阜平县、莲池区、蠡县、定兴县、望都县、容城县、高阳县、涞水县、清苑区、涞源县、徐水区、易县、竞秀区、博野县、定州市、安国市、顺平县、高碑店市、安新县、满城区、涿州市、唐县、雄县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)秦皇岛市(山海关区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、广南县、丘北县、马关县、砚山县、富宁县、西畴县)

儋州市

锦州市(凌海市、义县、凌河区、北镇市、太和区、黑山县、古塔区)

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、泾县、绩溪县、旌德县、宣州区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、固镇县、淮上区、五河县、禹会区)

那曲市(索县、聂荣县、色尼区、安多县、申扎县、比如县、尼玛县、嘉黎县、双湖县、巴青县、班戈县)

中山市

五指山市(乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

梅州市(蕉岭县、平远县、大埔县、丰顺县、五华县、兴宁市、梅江区、梅县区)

铁岭市(银州区、铁岭县、调兵山市、昌图县、开原市、清河区、西丰县)

兰州市(永登县、西固区、红古区、七里河区、榆中县、皋兰县、安宁区、城关区)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、平湖市、海盐县、海宁市、嘉善县、桐乡市)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、柯桥区、新昌县)

淮安市(盱眙县、金湖县、洪泽区、清江浦区、涟水县、淮安区、淮阴区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。