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北京市(西城区、顺义区、怀柔区、昌平区、石景山区、通州区、大兴区、朝阳区、房山区、门头沟区、平谷区、密云区、延庆区、丰台区、东城区、海淀区)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、集宁区、商都县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗)

宁夏回族自治区

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、东河区)

泉州市(永春县、鲤城区、丰泽区、金门县、德化县、惠安县、石狮市、泉港区、洛江区、南安市、晋江市、安溪县)

邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、邵东市、大祥区、武冈市、洞口县、双清区、绥宁县、新宁县、北塔区、邵阳县、新邵县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、端州区、四会市、怀集县、封开县、德庆县、高要区)  白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

焦作市(山阳区、武陟县、解放区、沁阳市、孟州市、马村区、温县、修武县、中站区、博爱县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

陇南市(武都区、西和县、文县、徽县、康县、宕昌县、成县、两当县、礼县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

赣州市(安远县、宁都县、会昌县、南康区、上犹县、龙南市、寻乌县、瑞金市、大余县、定南县、于都县、章贡区、赣县区、兴国县、信丰县、石城县、全南县、崇义县)

临沧市(凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

昆明市(宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区、嵩明县、富民县、寻甸回族彝族自治县、东川区、五华区、盘龙区)

南阳市(桐柏县、淅川县、新野县、内乡县、南召县、社旗县、唐河县、西峡县、卧龙区、镇平县、邓州市、宛城区、方城县)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

庆阳市(华池县、庆城县、西峰区、镇原县、合水县、环县、正宁县、宁县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

昌都市(江达县、卡若区、察雅县、丁青县、边坝县、类乌齐县、贡觉县、八宿县、左贡县、洛隆县、芒康县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、弥勒市、蒙自市、元阳县、开远市、石屏县、红河县、建水县、河口瑶族自治县、泸西县、绿春县)

银川市(灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特左旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

南京市(栖霞区、江宁区、六合区、玄武区、高淳区、溧水区、雨花台区、浦口区、鼓楼区、建邺区、秦淮区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、丘北县、西畴县、麻栗坡县、马关县、富宁县、广南县)

杭州市(临安区、桐庐县、建德市、滨江区、富阳区、临平区、余杭区、上城区、萧山区、淳安县、钱塘区、西湖区、拱墅区)

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商洛市(洛南县、柞水县、商州区、丹凤县、山阳县、商南县、镇安县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、罗江区)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)

大连市(庄河市、甘井子区、长海县、沙河口区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、中山区、金州区)  吴忠市(同心县、利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、独山县、福泉市、荔波县、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、惠水县、平塘县、瓮安县、龙里县)

渭南市(蒲城县、澄城县、潼关县、临渭区、华州区、合阳县、白水县、大荔县、富平县、华阴市、韩城市)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)临沂市(平邑县、河东区、费县、沂南县、罗庄区、临沭县、郯城县、沂水县、蒙阴县、莒南县、兰陵县、兰山区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)  南昌市(安义县、西湖区、青云谱区、进贤县、南昌县、红谷滩区、东湖区、新建区、青山湖区)

延安市(黄龙县、甘泉县、延川县、志丹县、富县、洛川县、子长市、安塞区、宝塔区、延长县、吴起县、宜川县、黄陵县)

毕节市(赫章县、黔西市、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、大方县)

凉山彝族自治州(西昌市、普格县、木里藏族自治县、盐源县、布拖县、甘洛县、德昌县、冕宁县、会东县、昭觉县、雷波县、会理市、金阳县、喜德县、越西县、美姑县、宁南县)萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

雅安市(荥经县、石棉县、宝兴县、天全县、雨城区、汉源县、芦山县、名山区)

湛江市(廉江市、徐闻县、霞山区、坡头区、赤坎区、遂溪县、麻章区、吴川市、雷州市)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区)

吕梁市(中阳县、岚县、临县、孝义市、兴县、文水县、方山县、汾阳市、石楼县、交口县、离石区、柳林县、交城县)

韶关市(仁化县、始兴县、南雄市、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、武江区、曲江区)

西安市(临潼区、蓝田县、长安区、莲湖区、周至县、雁塔区、阎良区、碑林区、鄠邑区、灞桥区、新城区、未央区、高陵区)

漳州市(龙文区、华安县、漳浦县、龙海区、平和县、东山县、长泰区、芗城区、诏安县、云霄县、南靖县)

达州市(渠县、开江县、通川区、万源市、达川区、大竹县、宣汉县)

铁岭市(银州区、清河区、西丰县、开原市、调兵山市、铁岭县、昌图县)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

拉萨市(林周县、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、城关区、当雄县、达孜区、尼木县)

吉林市(桦甸市、永吉县、磐石市、船营区、丰满区、龙潭区、舒兰市、蛟河市、昌邑区)

吉安市(吉州区、泰和县、安福县、井冈山市、吉安县、吉水县、永新县、永丰县、新干县、万安县、青原区、遂川县、峡江县)

百色市(平果市、西林县、凌云县、德保县、那坡县、乐业县、靖西市、田阳区、田东县、隆林各族自治县、右江区、田林县)

内蒙古自治区

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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