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临汾市(古县、安泽县、侯马市、霍州市、吉县、大宁县、洪洞县、翼城县、襄汾县、尧都区、汾西县、曲沃县、永和县、蒲县、浮山县、乡宁县、隰县)

定西市(通渭县、漳县、安定区、岷县、渭源县、陇西县、临洮县)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、黄石港区、阳新县、铁山区)

牡丹江市(林口县、西安区、东宁市、海林市、宁安市、爱民区、东安区、穆棱市、阳明区、绥芬河市)  防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

龙岩市(上杭县、漳平市、连城县、永定区、武平县、长汀县、新罗区)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

东莞市北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县、陕州区)  南充市(营山县、南部县、嘉陵区、西充县、蓬安县、仪陇县、高坪区、阆中市、顺庆区)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、站前区、大石桥市、盖州市)

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、城中区、柳北区、柳城县、融安县)

河池市(凤山县、东兰县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、南丹县)

南京市(玄武区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、浦口区、高淳区、六合区、江宁区、雨花台区、建邺区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、新市区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、连山区、绥中县、建昌县、龙港区)

江门市(鹤山市、蓬江区、台山市、江海区、恩平市、开平市、新会区)

扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、仪征市、高邮市、江都区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

长治市(潞城区、长子县、屯留区、潞州区、武乡县、襄垣县、壶关县、平顺县、黎城县、上党区、沁源县、沁县)

双鸭山市(尖山区、友谊县、岭东区、宝山区、四方台区、宝清县、饶河县、集贤县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、恩阳区、平昌县)

贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

宁夏回族自治区

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

南阳市(淅川县、西峡县、卧龙区、内乡县、方城县、宛城区、社旗县、新野县、南召县、邓州市、桐柏县、镇平县、唐河县)

塔城地区(额敏县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、乌苏市)

伊春市(大箐山县、汤旺县、金林区、铁力市、伊美区、乌翠区、南岔县、丰林县、友好区、嘉荫县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、红河县、河口瑶族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、泸西县、开远市、弥勒市、元阳县)

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崇左市(凭祥市、大新县、龙州县、江州区、扶绥县、天等县、宁明县)

通化市(二道江区、东昌区、柳河县、辉南县、梅河口市、集安市、通化县)

淄博市(桓台县、高青县、博山区、淄川区、周村区、沂源县、临淄区、张店区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)  三明市(大田县、明溪县、清流县、沙县区、三元区、永安市、建宁县、泰宁县、宁化县、尤溪县、将乐县)

潍坊市(高密市、奎文区、诸城市、坊子区、潍城区、青州市、寒亭区、昌乐县、昌邑市、安丘市、临朐县、寿光市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、凤凰县、永顺县、吉首市、泸溪县、古丈县、龙山县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)攀枝花市(仁和区、米易县、西区、盐边县、东区)

邯郸市(魏县、磁县、武安市、肥乡区、成安县、邱县、涉县、丛台区、大名县、广平县、鸡泽县、临漳县、馆陶县、永年区、复兴区、峰峰矿区、曲周县、邯山区)  阳泉市(城区、平定县、盂县、矿区、郊区)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、玛曲县、临潭县、碌曲县、夏河县、卓尼县、迭部县)

宝鸡市(眉县、麟游县、太白县、凤县、金台区、凤翔区、岐山县、扶风县、渭滨区、千阳县、陈仓区、陇县)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、合江县、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区)宜宾市(叙州区、珙县、筠连县、长宁县、屏山县、江安县、兴文县、高县、南溪区、翠屏区)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

合肥市(巢湖市、庐阳区、肥东县、肥西县、包河区、长丰县、庐江县、蜀山区、瑶海区)

济源市

绥化市(北林区、兰西县、庆安县、海伦市、绥棱县、望奎县、明水县、青冈县、肇东市、安达市)

邵阳市(邵东市、隆回县、新邵县、大祥区、武冈市、新宁县、洞口县、邵阳县、绥宁县、双清区、城步苗族自治县、北塔区)

沈阳市(和平区、苏家屯区、皇姑区、于洪区、沈北新区、法库县、康平县、铁西区、沈河区、辽中区、浑南区、新民市、大东区)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

朝阳市(龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、建平县、朝阳县)

吉安市(新干县、安福县、吉安县、峡江县、吉州区、青原区、井冈山市、永丰县、万安县、泰和县、吉水县、遂川县、永新县)

商洛市(商南县、洛南县、柞水县、商州区、丹凤县、山阳县、镇安县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、砚山县、丘北县、文山市、广南县、马关县、麻栗坡县)

内蒙古自治区

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

宁德市(霞浦县、柘荣县、周宁县、古田县、屏南县、福鼎市、寿宁县、福安市、蕉城区)

杭州市(滨江区、富阳区、萧山区、余杭区、临平区、建德市、临安区、上城区、西湖区、拱墅区、淳安县、钱塘区、桐庐县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。