六三四之剑|爆笑与感人交织的浪漫冒险

　　21世纪经济报道记者唐韶葵上海报道

　　4月22日，杭州2025年第9批次土地成功出让。此次土拍可以说是萧山专场，两宗地块分别位于萧山市北和湘湖新城，地块出让土地面积共104375平方米，总建筑面积15.9万平方米，出让总起价约27.32亿元。此次杭州最终收金约44.73亿元，绿城、滨江分别高溢价拿地，且刷新板块地价新高，以重金押注的姿态表明对杭州后市的看好。

　　杭州土拍市场的火爆，从两宗地块均有不下10家房企报名可见一斑。其中，市北地块有房企一次性加价1亿元，这导致开拍10分钟，就已经有64轮报价，溢价率冲到50.69%。最终地块由绿城竞得，成交总价31.13亿元，溢价率59.39%，成交楼面价35066元/平方米。

　　湘湖单元地块则由滨江竞得，成交总价13.60亿元，溢价率74.4%，成交楼面价19306元/平方米。

　　这两宗地块的单价均刷新了各自板块的新高。

　　杭州土拍热度不减的背后，是优质地块持续推出。市北西地块，北靠钱江世纪城，西靠滨江区区政府所在板块，南面地块有规划大型综合体预期，是市北西近期出让的少有的优质地块。湘湖新城地块位于萧山与滨江区的交界处，紧邻地铁四号线浦炬街站，容积率1.1，城市资源密集，靠核心区地铁排屋和叠墅，满足市场改善型住房多样需求。市场人士认为，由于起价不高，拍出较高的溢价率并不意外。

　　杭州贝壳研究院指出，杭州这两宗地块优化了产品品质条件，有助于促进“好房子”建设，也将激活住房需求潜力。从房企的角度，其去化速度有一定的保证，将对头部房企在核心区域高溢价拿地带来有力支撑。

专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭

　　巴菲特的投资风格以“逆市场情绪”著称，市场恐慌时他买入，狂热时他退出。作为“逆向投资大师”，在60多年的投资生涯中，巴菲特多次在市场恐慌时大胆出手，完成了一系列经典的“逆市神操作”。

　　“党建引领聚合力期货赋能促发展”‌—中天期货赴河北宇翔电子有限公司开展服务实体经济专项调研

　　为深入贯彻党的二十大精神，践行金融服务实体经济的使命，中天期货“党建引领聚合力期货赋能促发展”专项行动小组于2025年4月17日赴河北省蔚县河北宇翔电子有限公司走访调研。此次活动由中天期货党支部组织专项行动组与宇翔电子管理层、蔚县工信局领导及企业党员代表深入交流，共探党建引领下期货工具服务中小微企业的创新路径，助力地方产业高质量发展。

　　调研伊始，双方在“党建引领聚合力期货赋能促发展”主题座谈中进行了深入沟通，明确以“组织联建、资源联享、服务联动”为抓手，共同打造“期货+产业”红色阵地。中天期货党支部委员‌张曦‌表示：“党建是企业发展的‘根’与‘魂’。此次共建旨在将党组织的政治优势转化为服务实体经济的行动力，通过期货专业赋能，帮助企业应对市场风险，实现稳链强链。”

　　调研过程中，中天期货向宇翔电子赠送期货知识科普材料，并联合宇翔电子党支部开展“微党课进车间”活动，通过案例向企业相关人员讲解期货市场在保供稳价、套期保值中的实践价值，强化企业风险管理意识。

　　宇翔电子作为蔚县重点高新技术企业，专注电子元器件制造，原材料包括铜、氧化铝等多种有色金属，相关大宗商品的价格波动直接影响企业成本，这给企业经营带来了较大的不确定性。针对这一痛点，中天期货调研组深入生产一线，实地考察企业采购、库存及供应链管理流程，并结合行业趋势提出‌“一企一策”风险管理方案‌。

　　为进一步深化合作，中天期货计划设立“期货服务驿站”‌，派遣员工定期为蔚县当地企业提供免费期货咨询及培训，推动“期货+县域经济”创新‌，探索县域特色产业与期货市场的衔接模式，助力乡村振兴。

　　蔚县工信局耿局长高度‌评价此次活动：“中天期货以党建为纽带，将‘金融活水’精准滴灌到实体经济最需处，为县域企业转型升级提供了新思路、新动能！”

　　调研尾声，中天期货党支部委员张曦根据此次调研活动的成果指出产融结合的重要意义，期货行业是实体经济的“稳定器”和“助推器”，中天期货党支部将持续发挥党建引领作用，推动期货工具与产业需求深度融合，在服务国家战略、赋能实体经济中彰显金融企业的责任与担当！

　　此次蔚县之行，既是中天期货“党建+业务”双轮驱动实践的新起点，也是期货行业服务中小微企业、助力高质量发展的落脚之处。未来，中天期货将继续以红色基因凝聚奋进力量，书写产融协同、赋能实体的崭新篇章！

　　3月1日，百胜中国交出2024年成绩单的瞬间，资本市场仿佛被按下静音键——这份同时刷新营收纪录与同店跌幅的财报，将中国餐饮行业的复杂生态展现得淋漓尽致。从肯德基门店突破12000家的里程碑，到必胜客“WOW店”的逆势突围，从数字化订单占比突破90%的科技底色，到转基因油事件引发的信任危机，这份财报既折射出跨国巨头本土化运营的进化智慧，也暴露出存量竞争时代难以回避的结构性困局。

　　营收增长与利润结构：驱动因素与隐忧

　　2024年，百胜中国以113亿美元的总营收刷新历史纪录，同比增长3%，其中餐厅收入贡献了106.51亿美元，约占比94%，成为核心收入来源。旗舰品牌肯德基以85亿美元收入，为总营收贡献75%持续领跑，同比增长3%；必胜客则以22.6亿美元收入实现个位数增长，显示出品牌复苏迹象。然而，这一增长高度依赖门店扩张——全年净新增1751家门店，平均每天净新增近5家，总门店数达1.64万家，覆盖全国2200多个城镇。值得警惕的是，同店销售额全年下降3%，肯德基和必胜客客单价分别下滑4%、10%，反映出单店盈利能力承压。这种“以量补价”的增长模式，在消费疲软的市场环境下可持续性存疑。

　　尽管核心经营利润同比增长12%至11.9亿美元，但品牌间表现显著分化。肯德基经营利润率同比下降0.8个百分点至16.9%，主要受早餐、咖啡等高性价比产品占比提升及人力成本上涨拖累；必胜客则通过菜单结构调整和“WOW店”模式优化，利润率逆势提升0.2个百分点至12%。第四季度成本控制成效显现，食品成本占比下降0.5个百分点，薪资支出占比降低0.8个百分点，推动当季餐厅利润率同比提升1.6个百分点至12.3%。这种季度改善能否持续，仍需观察原材料价格波动与运营效率提升的平衡。

　　公司宣布15亿美元股东回馈计划，包括2.48亿美元股息和12.4亿美元股票回购，相当于流通股的8%。这一激进回馈背后是充裕的现金流支撑——全年经营现金流达14亿美元，但资本开支7-8亿美元的扩张计划与高额回购并行的财务策略，可能压缩未来创新投入空间。市场对此反应分歧，年报发布后股价剧烈波动，反映出投资者对“规模扩张”与“质量增长”的权衡疑虑。

　　战略转型与未来挑战：创新与合规的平衡术

　　百胜中国正加速向低线城市渗透，2024年加盟店占新增门店29%，计划未来肯德基/必胜客加盟比例提升至40-50%/20-30%。这种策略有效突破地理边界——目前800个城市尚未覆盖肯德基，1400个城市缺少必胜客。但快速扩张带来管理挑战：新店3个月内盈利比例虽达80%，但单店投资回报周期已从2年延长至2-3年，且食品安全事件暴露出品控风险。如何在规模与质量间取得平衡，成为管理层的核心课题。

　　品牌差异化战略成效显著：肯德基通过“肯悦咖啡”拓展饮品赛道，700家咖啡店贡献单位数销售增长，原味鸡汉堡等新品拉动年轻客群；必胜客借“WOW店”转型大众化，200家门店以低价策略吸引学生及家庭客群，使同店销售额降幅从Q3的-6%收窄至Q4的-2%。数字化建设同样亮眼：会员总数超6.7亿，数字订单占比90%，外卖收入占餐厅收入40%，构建起线上线下融合的消费生态。但创新成本不容忽视——咖啡业务面临豆价上涨压力，低价策略导致必胜客客单价同比下降10%，可能侵蚀长期品牌价值。

　　2024年天津肯德基转基因油事件暴露合规短板，虽然涉事金额不大，但舆情发酵导致品牌声誉受损。在餐饮行业监管趋严的背景下，食品安全合规成本可能上升。同时，本土品牌华莱士、塔斯汀等通过极致性价比抢占市场，2024年百胜中国在10-20元价格带的市占率下降2个百分点。外部经济不确定性加剧消费者价格敏感度，如何在高品质与可负担性间找到新平衡点，将决定其市场领导地位的稳固性。

　　百胜中国的2024年财报展现了一个传统巨头转型的典型样本：通过下沉市场扩张获取规模效应，借助产品创新重塑品牌形象，运用数字化提升运营效率。但隐忧同样明显——过度依赖门店扩张的营收增长、客单价下滑导致的利润承压、快速扩张中的管理风险。展望2025年，随着1600-1800家新店计划推进和30亿美元股东回馈承诺兑现，公司需要在规模狂奔中建立更精细化的运营体系，在创新试错中守住品质底线，方能在餐饮行业存量竞争中续写增长传奇。对于投资者而言，短期股价波动或许只是序曲，真正的考验在于这些战略布局能否在2026年2万家门店的目标达成时，转化为可持续的盈利能力。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。