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江门市(开平市、鹤山市、台山市、江海区、蓬江区、恩平市、新会区)

乐山市(井研县、夹江县、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沐川县、市中区、沙湾区、金口河区、犍为县)

吉安市(永丰县、吉水县、峡江县、吉安县、泰和县、遂川县、青原区、新干县、井冈山市、万安县、永新县、吉州区、安福县)  廊坊市(霸州市、固安县、大城县、永清县、文安县、安次区、大厂回族自治县、香河县、三河市、广阳区)

玉溪市(华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

阜新市(海州区、清河门区、新邱区、彰武县、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县)

崇左市(天等县、凭祥市、江州区、龙州县、大新县、宁明县、扶绥县)湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)  红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、建水县、河口瑶族自治县、元阳县、个旧市、红河县、绿春县、泸西县、开远市、蒙自市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县)

广安市(前锋区、武胜县、广安区、邻水县、华蓥市、岳池县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、特克斯县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市)

南阳市(南召县、内乡县、新野县、桐柏县、淅川县、宛城区、社旗县、西峡县、唐河县、卧龙区、镇平县、方城县、邓州市)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、海城市、铁东区、铁西区、千山区、台安县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

临沂市(罗庄区、临沭县、蒙阴县、兰山区、平邑县、兰陵县、沂水县、河东区、费县、莒南县、沂南县、郯城县)

朔州市(应县、平鲁区、朔城区、山阴县、右玉县、怀仁市)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

佳木斯市(抚远市、同江市、汤原县、富锦市、向阳区、郊区、东风区、桦川县、前进区、桦南县)

杭州市(西湖区、建德市、桐庐县、拱墅区、淳安县、萧山区、上城区、余杭区、钱塘区、临平区、临安区、滨江区、富阳区)

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长春市(绿园区、宽城区、南关区、农安县、榆树市、德惠市、双阳区、朝阳区、二道区、公主岭市、九台区)

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澳门特别行政区

漳州市(云霄县、芗城区、平和县、南靖县、长泰区、东山县、龙海区、华安县、诏安县、漳浦县、龙文区)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、永仁县、楚雄市、元谋县、南华县、牟定县、双柏县、禄丰市、姚安县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

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钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

信阳市(淮滨县、浉河区、光山县、商城县、新县、固始县、平桥区、息县、潢川县、罗山县)

邢台市(襄都区、信都区、威县、广宗县、任泽区、巨鹿县、临西县、南和区、沙河市、内丘县、新河县、清河县、南宫市、宁晋县、柏乡县、临城县、平乡县、隆尧县)

东营市(东营区、广饶县、河口区、利津县、垦利区)  梅州市(蕉岭县、梅江区、梅县区、兴宁市、平远县、大埔县、五华县、丰顺县)

濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、范县、华龙区、台前县)

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贵阳市(开阳县、观山湖区、云岩区、花溪区、修文县、清镇市、白云区、南明区、乌当区、息烽县)  济宁市(兖州区、鱼台县、梁山县、嘉祥县、任城区、汶上县、金乡县、曲阜市、邹城市、泗水县、微山县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、永顺县、花垣县、保靖县、泸溪县、吉首市、凤凰县)

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厦门市(同安区、海沧区、思明区、翔安区、集美区、湖里区)济南市(历下区、莱芜区、天桥区、长清区、平阴县、槐荫区、济阳区、章丘区、市中区、商河县、历城区、钢城区)

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茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图