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北京市(怀柔区、延庆区、海淀区、顺义区、东城区、石景山区、昌平区、大兴区、朝阳区、丰台区、房山区、平谷区、通州区、西城区、密云区、门头沟区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、思南县、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区、江口县)

包头市(东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、犍为县、井研县、峨眉山市、夹江县、市中区)

丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区)

三门峡市(灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、陕州区、卢氏县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

榆林市(神木市、靖边县、佳县、清涧县、子洲县、榆阳区、定边县、绥德县、横山区、吴堡县、米脂县、府谷县)

营口市(老边区、西市区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、喀什市、泽普县、伽师县、麦盖提县、叶城县、巴楚县、岳普湖县、疏勒县)

漳州市(长泰区、芗城区、龙海区、云霄县、漳浦县、南靖县、东山县、龙文区、华安县、平和县、诏安县)

兰州市(榆中县、安宁区、红古区、七里河区、城关区、永登县、西固区、皋兰县)

沧州市(盐山县、南皮县、运河区、献县、新华区、肃宁县、黄骅市、泊头市、沧县、青县、河间市、吴桥县、东光县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县)

黄冈市(麻城市、武穴市、浠水县、蕲春县、黄梅县、红安县、团风县、罗田县、英山县、黄州区)

肇庆市(广宁县、高要区、鼎湖区、怀集县、端州区、四会市、封开县、德庆县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

河池市(巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区、凤山县、南丹县、天峨县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、和硕县、和静县、若羌县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县)

安康市(镇坪县、旬阳市、白河县、紫阳县、平利县、岚皋县、宁陕县、石泉县、汉阴县、汉滨区)

滁州市(来安县、南谯区、琅琊区、天长市、全椒县、凤阳县、定远县、明光市)

西宁市(湟源县、城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区)

金昌市(金川区、永昌县)

哈尔滨市(巴彦县、木兰县、双城区、道里区、依兰县、南岗区、松北区、道外区、呼兰区、通河县、延寿县、阿城区、五常市、香坊区、宾县、方正县、尚志市、平房区)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县)

湛江市(霞山区、麻章区、廉江市、雷州市、吴川市、徐闻县、遂溪县、坡头区、赤坎区)

昌都市(类乌齐县、八宿县、芒康县、边坝县、卡若区、丁青县、洛隆县、贡觉县、察雅县、左贡县、江达县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、永德县)

枣庄市(峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

安庆市(岳西县、桐城市、潜山市、大观区、宜秀区、宿松县、太湖县、望江县、怀宁县、迎江区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、杂多县)

南京市(江宁区、高淳区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、溧水区、栖霞区、浦口区、六合区、雨花台区、建邺区)

辽阳市(宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、灯塔市、白塔区)

吕梁市(岚县、交口县、文水县、石楼县、离石区、汾阳市、孝义市、中阳县、柳林县、临县、方山县、交城县、兴县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

澳门特别行政区

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇滨区、淇县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市)

南阳市(桐柏县、新野县、南召县、卧龙区、唐河县、内乡县、镇平县、邓州市、宛城区、方城县、淅川县、西峡县、社旗县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

镇江市(丹徒区、京口区、句容市、扬中市、润州区、丹阳市)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区)

保定市(雄县、蠡县、涞源县、涞水县、唐县、莲池区、安新县、清苑区、曲阳县、竞秀区、博野县、高阳县、顺平县、定兴县、满城区、涿州市、望都县、徐水区、安国市、阜平县、容城县、易县、高碑店市、定州市)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、临泽县、甘州区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、龙凤区、红岗区、大同区、让胡路区、肇源县)

梅州市(蕉岭县、平远县、梅县区、兴宁市、大埔县、梅江区、五华县、丰顺县)

儋州市

益阳市(南县、赫山区、安化县、资阳区、沅江市、桃江县)

阳泉市(城区、矿区、盂县、郊区、平定县)

丽水市(松阳县、云和县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、庆元县、莲都区、遂昌县)

沈阳市(康平县、新民市、皇姑区、于洪区、铁西区、大东区、沈河区、沈北新区、苏家屯区、和平区、辽中区、浑南区、法库县)

荆州市(公安县、江陵县、松滋市、荆州区、沙市区、监利市、石首市、洪湖市)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、托克托县、新城区、武川县、赛罕区、清水河县、玉泉区、和林格尔县)

西藏自治区

廊坊市(安次区、广阳区、香河县、三河市、文安县、大厂回族自治县、大城县、霸州市、固安县、永清县)

香港特别行政区

百色市(平果市、西林县、隆林各族自治县、右江区、田林县、田阳区、凌云县、靖西市、田东县、那坡县、乐业县、德保县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、清河区、开原市、西丰县、铁岭县、银州区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

锦州市(太和区、凌海市、黑山县、义县、古塔区、凌河区、北镇市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

无锡市(锡山区、惠山区、江阴市、宜兴市、梁溪区、新吴区、滨湖区)

双鸭山市(岭东区、尖山区、宝清县、四方台区、宝山区、集贤县、友谊县、饶河县)

那曲市(申扎县、双湖县、色尼区、安多县、嘉黎县、聂荣县、索县、班戈县、比如县、巴青县、尼玛县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

淮安市(淮安区、清江浦区、淮阴区、盱眙县、洪泽区、涟水县、金湖县)

平凉市(庄浪县、灵台县、静宁县、崇信县、崆峒区、华亭市、泾川县)

南宁市(马山县、兴宁区、横州市、隆安县、良庆区、宾阳县、上林县、青秀区、江南区、武鸣区、邕宁区、西乡塘区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

雅安市(雨城区、名山区、汉源县、天全县、石棉县、芦山县、宝兴县、荥经县)

株洲市(天元区、茶陵县、攸县、石峰区、渌口区、炎陵县、醴陵市、荷塘区、芦淞区)

崇左市(龙州县、江州区、天等县、大新县、凭祥市、扶绥县、宁明县)

孝感市(云梦县、汉川市、孝南区、大悟县、安陆市、孝昌县、应城市)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示,关税可能会给物价带来上行压力,并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申,她支持维持借贷成本稳定,直到通胀风险减弱,同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示:“经济正面临高度不确定性,通胀面临上行风险,而就业面临下行风险。”

她表示:“本月,我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此,关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候,美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税,同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性,但经济学家普遍预计,关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示,她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示:“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间,并补充说,这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示:“对货币政策制定者来说,重要的是广泛地研究所有可用的信息,包括基于市场的指标、调查和轶事报告,以便尽早了解经济状况,因为正如我所讨论的,政策产生影响需要时间。”

  4月20日,长春高新披露2024年年报,公司2024年营收同比下滑7.55%,净利润暴跌43.01%;2025年一季度,公司业绩颓势延续,净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头,在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下,正经历上市28年来的至暗时刻。

  营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

  长春高新2024年财报显示,公司全年营收134.66亿元,同比下降7.55%;归母净利润25.83亿元,同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看,这是自2004年以来首次年度营收负增长,净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是,2025年一季度营收继续下降5.66%,净利润跌幅扩大至44.95%。

  将业绩拆分至各个子公司来看,长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言,四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中,金赛药业、百克生物为核心子公司,为长春高新贡献了主要的营收及利润。

  2024年,金赛药业实现收入106.71亿元,较上年同期降低3.73%;实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元,较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元,较上年同期降低32.64%;实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元,较上年同期降低53.67%。

  业绩披露次日,长春高新股价盘中逼近跌停,收盘跌幅5.27%,市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比,股价跌幅超80%,市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股,如今已跌破2017年水平。

  短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

  从上述数据不难看出,长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看,2018年-2023年间,金赛药业营收复合增速达到28.2%,高于长春高新整体收入增速,2023年,金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%,是长春高新的业绩“主力军”。

  金赛药业核心产品为生长激素类产品,包括注射用重组人生长激素(粉针剂)、重组人生长激素注射液(水针剂)、聚乙二醇重组人生长激素注射液(长效水针剂)等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

  一直以来,金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计,2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%,市场地位领先。然而,随着竞品研发进展的推进以及受集采影响,生长激素生意正变得越来越难做。

  2022年起,短效粉针产品陆续被纳入多省集采,长春高新业绩增速显著放缓,但仍能维持正增长,或由于短效水针产品作为市场主流产品,彼时尚未纳入集采。

  资料显示,三类生长激素产品中,短效粉针2022年集采后价格具备显著优势,但长期使用可能影响疗效和安全,使用前需溶解,可能产生抗体,引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性,但年治疗费用最高,在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势,在国内生长激素市场中占据主导地位,2022年市场份额超60%。

  从竞争格局看,在粉针剂市场,金赛药业以超50%的市场份额稳居第一,安科生物和联合赛尔紧随其后;而在水针剂市场,金赛药业市场份额更是高达99%,安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

  2023年11月17日浙江省第四批集采中,金赛药业短效水针中标,2024年将首年执行集采,这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后,长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

  过去很长一段时间,金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品,凭借更好的患者依从性以及更高的售价,依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而,这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前,特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段,预计未来一两年内将集中获批。

  带状疱疹疫苗高开低走 

  除了生长激素之外,百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年,百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛,公司当期实现营收18.25亿元,同比增长70.30%;归母净利润5.01亿元,同比增长175.98%。

  然而,公司业绩高光时刻并未能持续。2024年,百克生物实现营收12.29亿元,同比下降32.64%;归属于上市公司股东的净利润2.32亿元,同比下降53.67%。2025年一季度,公司实现营收1.62亿元,同比下降39.96%;归属于上市公司股东的净利润106.4万元,同比下降98.24%。

  百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年,公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长,而带状疱疹疫苗营收2.51亿元,同比下降71.54%;销售量同比减少69.8%,同时库存增加79.97%。

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