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江门市(开平市、台山市、恩平市、新会区、江海区、鹤山市、蓬江区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、新昌县、上虞区、越城区、柯桥区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、集贤县、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县、四方台区)

周口市(郸城县、项城市、川汇区、商水县、西华县、太康县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、淮阳区)  西藏自治区

芜湖市(镜湖区、无为市、南陵县、弋江区、鸠江区、湾沚区、繁昌区)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、辰溪县、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、中方县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、满洲里市、根河市、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

南通市(海门区、海安市、如东县、通州区、崇川区、启东市、如皋市)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、治多县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

山南市(桑日县、贡嘎县、加查县、曲松县、措美县、隆子县、扎囊县、浪卡子县、琼结县、洛扎县、乃东区、错那市)

泰安市(肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、东平县、岱岳区)

株洲市(芦淞区、荷塘区、炎陵县、渌口区、石峰区、茶陵县、醴陵市、攸县、天元区)

新余市(渝水区、分宜县)

沧州市(河间市、盐山县、黄骅市、孟村回族自治县、肃宁县、任丘市、泊头市、沧县、运河区、新华区、海兴县、献县、东光县、青县、南皮县、吴桥县)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区、九原区)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

连云港市(灌云县、赣榆区、灌南县、海州区、东海县、连云区)

武汉市(江汉区、硚口区、黄陂区、洪山区、青山区、汉阳区、江夏区、武昌区、汉南区、江岸区、东西湖区、蔡甸区、新洲区)

贵阳市(南明区、息烽县、清镇市、花溪区、云岩区、观山湖区、乌当区、修文县、开阳县、白云区)

宜宾市(筠连县、屏山县、珙县、翠屏区、南溪区、江安县、高县、叙州区、长宁县、兴文县)

常州市(天宁区、溧阳市、钟楼区、新北区、武进区、金坛区)

柳州市(城中区、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、柳江区、鱼峰区、柳城县、柳北区)

温州市(泰顺县、龙湾区、永嘉县、洞头区、苍南县、平阳县、龙港市、乐清市、瓯海区、鹿城区、瑞安市、文成县)

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济源市

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

内蒙古自治区  甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、临潭县、迭部县、舟曲县、合作市、夏河县、玛曲县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、蒙自市、建水县、石屏县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、红河县、河口瑶族自治县、个旧市、开远市)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区)

六安市(霍邱县、金安区、叶集区、裕安区、舒城县、金寨县、霍山县)九江市(柴桑区、都昌县、瑞昌市、永修县、修水县、武宁县、庐山市、共青城市、德安县、濂溪区、彭泽县、湖口县、浔阳区)

开封市(顺河回族区、祥符区、兰考县、龙亭区、杞县、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、通许县)  延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、珲春市、和龙市、汪清县、敦化市、龙井市、图们市)

大理白族自治州(弥渡县、宾川县、大理市、剑川县、祥云县、云龙县、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县)

毕节市(纳雍县、黔西市、赫章县、金沙县、七星关区、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

南宁市(邕宁区、西乡塘区、兴宁区、马山县、横州市、隆安县、青秀区、良庆区、江南区、武鸣区、宾阳县、上林县)惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县、惠城区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

三沙市(南沙区、西沙区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

清远市(清城区、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

龙岩市(漳平市、永定区、新罗区、长汀县、武平县、上杭县、连城县)

赣州市(龙南市、宁都县、定南县、赣县区、于都县、全南县、石城县、兴国县、寻乌县、瑞金市、会昌县、上犹县、崇义县、大余县、信丰县、安远县、章贡区、南康区)

汕头市(金平区、澄海区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、濠江区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

朝阳市(凌源市、朝阳县、双塔区、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

常德市(津市市、桃源县、武陵区、安乡县、石门县、澧县、汉寿县、临澧县、鼎城区)

河源市(和平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县、连平县)

焦作市(武陟县、中站区、温县、马村区、沁阳市、孟州市、山阳区、修武县、解放区、博爱县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、临夏县、广河县、东乡族自治县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）