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黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市、爱辉区)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)  通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、越城区、上虞区)

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七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)

延安市(子长市、宜川县、延川县、安塞区、洛川县、甘泉县、黄龙县、志丹县、吴起县、宝塔区、黄陵县、延长县、富县)

海东市(乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

银川市(灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区)

商洛市(商州区、洛南县、丹凤县、商南县、柞水县、山阳县、镇安县)

宁夏回族自治区

固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、竹溪县、郧西县、房县、茅箭区、竹山县、张湾区)

遵义市(仁怀市、凤冈县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、余庆县、播州区、桐梓县、绥阳县、正安县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

邵阳市(武冈市、双清区、邵阳县、隆回县、大祥区、城步苗族自治县、新邵县、北塔区、绥宁县、洞口县、邵东市、新宁县)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、赛罕区、清水河县、武川县、回民区)

洛阳市(老城区、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、西工区、洛宁县、孟津区、涧西区、偃师区、宜阳县、洛龙区、新安县、伊川县、嵩县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、江口县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县)

河源市(紫金县、和平县、连平县、龙川县、源城区、东源县)

嘉峪关市

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朔州市(右玉县、平鲁区、应县、山阴县、朔城区、怀仁市)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

济宁市(嘉祥县、梁山县、邹城市、汶上县、金乡县、曲阜市、兖州区、任城区、鱼台县、泗水县、微山县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)  绵阳市(三台县、江油市、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、安州区、盐亭县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

庆阳市(合水县、正宁县、庆城县、华池县、宁县、西峰区、镇原县、环县)

滁州市(南谯区、天长市、明光市、定远县、来安县、琅琊区、全椒县、凤阳县)怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、辰溪县、洪江市、会同县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)  三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、卢氏县、义马市、陕州区)

西宁市(城东区、城北区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县)

和田地区(和田市、皮山县、策勒县、墨玉县、洛浦县、于田县、和田县、民丰县)

渭南市(澄城县、白水县、合阳县、潼关县、韩城市、蒲城县、华阴市、临渭区、华州区、大荔县、富平县)锦州市(太和区、义县、凌海市、凌河区、古塔区、黑山县、北镇市)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

泸州市(纳溪区、叙永县、江阳区、泸县、龙马潭区、合江县、古蔺县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

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湛江市(赤坎区、霞山区、徐闻县、吴川市、遂溪县、坡头区、廉江市、雷州市、麻章区)

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双鸭山市(岭东区、宝清县、尖山区、集贤县、四方台区、饶河县、友谊县、宝山区)

孝感市(孝昌县、安陆市、云梦县、应城市、孝南区、大悟县、汉川市)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、喀什市、叶城县、麦盖提县、英吉沙县、伽师县、巴楚县、莎车县)

平顶山市(卫东区、叶县、石龙区、郏县、湛河区、宝丰县、舞钢市、鲁山县、新华区、汝州市)

长春市(绿园区、双阳区、宽城区、榆树市、朝阳区、二道区、九台区、农安县、南关区、公主岭市、德惠市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、从江县、雷山县、岑巩县、三穗县、黎平县、丹寨县、剑河县、天柱县、麻江县、凯里市、台江县、锦屏县、施秉县、镇远县、黄平县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎