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全国服务区域：
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、治多县)
武汉市(东西湖区、青山区、洪山区、硚口区、汉阳区、新洲区、武昌区、江夏区、黄陂区、江汉区、江岸区、汉南区、蔡甸区)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、晴隆县、兴仁市、册亨县、贞丰县、望谟县、安龙县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、惠水县、罗甸县、独山县、瓮安县、福泉市、平塘县、龙里县、贵定县、长顺县、荔波县)
香港特别行政区
咸阳市(长武县、礼泉县、秦都区、三原县、淳化县、乾县、旬邑县、彬州市、武功县、兴平市、渭城区、杨陵区、泾阳县、永寿县)
兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)
新乡市(辉县市、卫滨区、新乡县、牧野区、红旗区、获嘉县、延津县、凤泉区、长垣市、卫辉市、原阳县、封丘县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
信阳市(浉河区、新县、商城县、淮滨县、潢川县、罗山县、固始县、平桥区、息县、光山县)
湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、尉犁县、和静县、博湖县、且末县、库尔勒市、和硕县)
天津市(和平区、津南区、北辰区、武清区、西青区、宝坻区、蓟州区、河北区、静海区、河东区、红桥区、南开区、东丽区、河西区、滨海新区、宁河区)
西安市(长安区、周至县、雁塔区、高陵区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、临潼区、阎良区、新城区、莲湖区、灞桥区、未央区)
宁德市(霞浦县、屏南县、古田县、寿宁县、蕉城区、福鼎市、福安市、周宁县、柘荣县)
龙岩市(永定区、上杭县、武平县、连城县、漳平市、新罗区、长汀县)
毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、纳雍县、金沙县、织金县、大方县)
黄山市(歙县、黟县、休宁县、祁门县、屯溪区、徽州区、黄山区)
赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、红山区)
陇南市(武都区、成县、两当县、康县、西和县、徽县、礼县、宕昌县、文县)
泸州市(叙永县、龙马潭区、合江县、纳溪区、泸县、古蔺县、江阳区)
沈阳市(沈北新区、大东区、法库县、于洪区、康平县、辽中区、苏家屯区、浑南区、沈河区、和平区、新民市、皇姑区、铁西区)
河源市(紫金县、源城区、连平县、龙川县、和平县、东源县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、太仆寺旗)
内江市(隆昌市、市中区、威远县、东兴区、资中县)
马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县)
伊春市(金林区、南岔县、铁力市、伊美区、友好区、嘉荫县、汤旺县、大箐山县、丰林县、乌翠区)
雅安市(宝兴县、天全县、名山区、雨城区、石棉县、荥经县、汉源县、芦山县)
宣城市(宣州区、广德市、郎溪县、宁国市、绩溪县、泾县、旌德县)
临沧市(永德县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
南京市(六合区、建邺区、浦口区、玄武区、江宁区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、雨花台区)
巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)
定西市(临洮县、陇西县、安定区、渭源县、岷县、通渭县、漳县)
岳阳市(华容县、岳阳县、湘阴县、君山区、临湘市、平江县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、新源县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、巩留县、伊宁市、伊宁县、特克斯县)
抚州市(南城县、临川区、资溪县、黎川县、南丰县、金溪县、东乡区、乐安县、广昌县、崇仁县、宜黄县)
广州市(南沙区、花都区、黄埔区、从化区、荔湾区、增城区、海珠区、番禺区、白云区、越秀区、天河区)
自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、贡井区)
台州市(天台县、椒江区、仙居县、临海市、黄岩区、路桥区、温岭市、三门县、玉环市)
扬州市(宝应县、仪征市、江都区、广陵区、邗江区、高邮市)
牡丹江市(东安区、宁安市、绥芬河市、东宁市、林口县、阳明区、海林市、西安区、爱民区、穆棱市)
南平市(顺昌县、政和县、武夷山市、浦城县、建阳区、光泽县、松溪县、延平区、邵武市、建瓯市)
锦州市(黑山县、义县、古塔区、凌海市、北镇市、凌河区、太和区)
汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)
舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)
遵义市(汇川区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、湄潭县、仁怀市、赤水市、正安县、凤冈县、桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、播州区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
新余市(渝水区、分宜县)
百色市(那坡县、凌云县、德保县、右江区、田林县、田阳区、隆林各族自治县、乐业县、西林县、平果市、靖西市、田东县)
娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、娄星区、涟源市)
漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县)
河池市(大化瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县)
达州市(达川区、万源市、开江县、宣汉县、大竹县、渠县、通川区)
焦作市(马村区、沁阳市、山阳区、孟州市、温县、武陟县、修武县、解放区、博爱县、中站区)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
淮安市(清江浦区、淮阴区、淮安区、涟水县、盱眙县、金湖县、洪泽区)
黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区)
连云港市(灌南县、海州区、东海县、连云区、灌云县、赣榆区)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、建始县、巴东县、利川市)
福州市(罗源县、闽清县、永泰县、福清市、仓山区、连江县、鼓楼区、平潭县、晋安区、马尾区、台江区、长乐区、闽侯县)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、榕江县、从江县、三穗县、台江县、雷山县、岑巩县、剑河县、黎平县、施秉县、锦屏县、丹寨县、凯里市、麻江县、黄平县、镇远县)
南通市(如东县、启东市、海门区、崇川区、海安市、通州区、如皋市)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县)
喀什地区(喀什市、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、叶城县、泽普县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、疏附县、伽师县)
九江市(柴桑区、浔阳区、共青城市、湖口县、濂溪区、武宁县、都昌县、永修县、彭泽县、瑞昌市、修水县、庐山市、德安县)
潍坊市(高密市、安丘市、奎文区、青州市、诸城市、潍城区、寒亭区、昌邑市、昌乐县、寿光市、临朐县、坊子区)
黄冈市(黄州区、罗田县、蕲春县、团风县、麻城市、英山县、红安县、浠水县、武穴市、黄梅县)
海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)
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海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)
玉溪市(红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区)
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商洛市(镇安县、柞水县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县、洛南县)
转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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