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雅安市(芦山县、天全县、荥经县、石棉县、雨城区、宝兴县、名山区、汉源县)

开封市(顺河回族区、龙亭区、杞县、鼓楼区、祥符区、尉氏县、通许县、禹王台区、兰考县)

咸阳市(彬州市、渭城区、乾县、秦都区、泾阳县、旬邑县、武功县、淳化县、三原县、杨陵区、长武县、永寿县、礼泉县、兴平市)

海东市(平安区、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)  阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、太平区、清河门区、海州区、细河区)

长春市(双阳区、九台区、榆树市、绿园区、南关区、农安县、二道区、公主岭市、宽城区、朝阳区、德惠市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

广州市(黄埔区、荔湾区、海珠区、从化区、番禺区、越秀区、增城区、花都区、南沙区、白云区、天河区)

邢台市(宁晋县、广宗县、沙河市、平乡县、威县、襄都区、任泽区、新河县、临城县、南宫市、临西县、巨鹿县、隆尧县、南和区、信都区、柏乡县、清河县、内丘县)  泸州市(古蔺县、纳溪区、泸县、叙永县、合江县、江阳区、龙马潭区)

宁夏回族自治区

信阳市(固始县、浉河区、新县、罗山县、商城县、息县、平桥区、淮滨县、光山县、潢川县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

菏泽市(巨野县、成武县、牡丹区、鄄城县、东明县、曹县、定陶区、单县、郓城县)

齐齐哈尔市(克山县、龙江县、铁锋区、龙沙区、昂昂溪区、建华区、富裕县、富拉尔基区、克东县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、泰来县、甘南县、依安县、拜泉县)

永州市(零陵区、蓝山县、江永县、祁阳市、宁远县、道县、东安县、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县、新田县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、长洲区、蒙山县、岑溪市、藤县、万秀区)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县、龙城区、凌源市)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)

呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、额尔古纳市、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗)

怀化市(洪江市、溆浦县、沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、辰溪县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、道孚县、理塘县、色达县、九龙县、雅江县、得荣县、稻城县、泸定县、新龙县、康定市、石渠县、巴塘县、丹巴县、甘孜县、乡城县、白玉县、德格县)

衢州市(柯城区、常山县、衢江区、开化县、龙游县、江山市)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

通化市(柳河县、东昌区、通化县、二道江区、梅河口市、集安市、辉南县)

临沂市(河东区、平邑县、莒南县、罗庄区、沂南县、兰山区、费县、沂水县、蒙阴县、临沭县、兰陵县、郯城县)

五指山市(临高县、定安县、东方市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、文昌市)

成都市(锦江区、彭州市、成华区、双流区、崇州市、新津区、蒲江县、大邑县、邛崃市、金牛区、武侯区、龙泉驿区、简阳市、新都区、青羊区、金堂县、温江区、都江堰市、青白江区、郫都区)

曲靖市(麒麟区、师宗县、会泽县、陆良县、富源县、罗平县、宣威市、马龙区、沾益区)

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钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

株洲市(芦淞区、石峰区、茶陵县、荷塘区、醴陵市、天元区、炎陵县、渌口区、攸县)

孝感市(孝昌县、安陆市、孝南区、应城市、云梦县、大悟县、汉川市)

西宁市(城西区、城中区、湟中区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城北区)  黑河市(五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

沈阳市(大东区、和平区、新民市、沈北新区、于洪区、铁西区、浑南区、法库县、苏家屯区、沈河区、康平县、皇姑区、辽中区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

襄阳市(老河口市、枣阳市、谷城县、宜城市、樊城区、襄州区、襄城区、南漳县、保康县)  楚雄彝族自治州(双柏县、武定县、大姚县、姚安县、楚雄市、永仁县、牟定县、南华县、元谋县、禄丰市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、夏河县、卓尼县、合作市、舟曲县、迭部县、玛曲县)

伊春市(金林区、南岔县、伊美区、丰林县、大箐山县、乌翠区、汤旺县、友好区、嘉荫县、铁力市)邵阳市(洞口县、邵阳县、武冈市、大祥区、北塔区、双清区、隆回县、绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、新邵县、新宁县)

南通市(启东市、崇川区、如东县、通州区、如皋市、海安市、海门区)

常州市(天宁区、溧阳市、新北区、武进区、钟楼区、金坛区)

兰州市(七里河区、榆中县、安宁区、红古区、永登县、西固区、皋兰县、城关区)

马鞍山市(和县、花山区、当涂县、雨山区、博望区、含山县)

深圳市(福田区、南山区、盐田区、罗湖区、龙华区、宝安区、光明区、龙岗区、坪山区)

烟台市(招远市、芝罘区、福山区、莱阳市、龙口市、莱州市、海阳市、莱山区、栖霞市、牟平区、蓬莱区)

濮阳市(范县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县、清丰县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、玛多县、班玛县、达日县)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、翔安区、海沧区、思明区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、长顺县、平塘县、都匀市、福泉市、惠水县、龙里县、瓮安县、独山县、贵定县、三都水族自治县、罗甸县)

梅州市(五华县、梅县区、兴宁市、丰顺县、平远县、大埔县、梅江区、蕉岭县)

滨州市(无棣县、阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、邹平市、沾化区)

银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

遵义市(仁怀市、播州区、习水县、红花岗区、湄潭县、凤冈县、余庆县、桐梓县、绥阳县、汇川区、赤水市、正安县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县)

茂名市(电白区、高州市、信宜市、茂南区、化州市)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。