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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

济源市

周口市(西华县、太康县、郸城县、沈丘县、商水县、扶沟县、淮阳区、项城市、川汇区、鹿邑县)

滁州市(凤阳县、全椒县、琅琊区、南谯区、明光市、来安县、定远县、天长市)  黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

三沙市(南沙区、西沙区)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、雨山区、博望区、花山区)

昌都市(江达县、察雅县、卡若区、边坝县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、芒康县、洛隆县、八宿县、左贡县)

崇左市(凭祥市、江州区、宁明县、扶绥县、天等县、龙州县、大新县)  吉林市(龙潭区、蛟河市、船营区、永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市、丰满区、磐石市)

常德市(石门县、临澧县、鼎城区、武陵区、汉寿县、安乡县、桃源县、澧县、津市市)

清远市(连州市、清新区、英德市、阳山县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

伊春市(汤旺县、嘉荫县、铁力市、友好区、伊美区、丰林县、金林区、南岔县、乌翠区、大箐山县)

台州市(椒江区、路桥区、仙居县、黄岩区、三门县、温岭市、天台县、玉环市、临海市)

攀枝花市(西区、东区、米易县、盐边县、仁和区)

咸阳市(礼泉县、秦都区、武功县、三原县、长武县、淳化县、彬州市、兴平市、永寿县、杨陵区、乾县、泾阳县、渭城区、旬邑县)

南京市(雨花台区、建邺区、秦淮区、六合区、玄武区、江宁区、溧水区、栖霞区、高淳区、浦口区、鼓楼区)

百色市(凌云县、乐业县、靖西市、平果市、田林县、那坡县、田东县、田阳区、德保县、右江区、西林县、隆林各族自治县)

忻州市(五寨县、定襄县、代县、繁峙县、宁武县、原平市、静乐县、忻府区、河曲县、岢岚县、保德县、神池县、五台县、偏关县)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

南阳市(邓州市、桐柏县、新野县、唐河县、方城县、镇平县、淅川县、社旗县、宛城区、卧龙区、内乡县、南召县、西峡县)

长沙市(天心区、岳麓区、开福区、芙蓉区、望城区、浏阳市、雨花区、长沙县、宁乡市)

邢台市(襄都区、隆尧县、威县、沙河市、南宫市、柏乡县、临西县、广宗县、任泽区、南和区、临城县、清河县、宁晋县、信都区、平乡县、巨鹿县、内丘县、新河县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

青岛市(胶州市、李沧区、市北区、城阳区、黄岛区、莱西市、崂山区、平度市、市南区、即墨区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区、上虞区)

邯郸市(广平县、邯山区、馆陶县、肥乡区、成安县、复兴区、涉县、邱县、磁县、临漳县、峰峰矿区、魏县、曲周县、丛台区、鸡泽县、永年区、大名县、武安市)

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秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区)

银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区、金凤区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、平川区、会宁县)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)  鸡西市(滴道区、密山市、城子河区、恒山区、虎林市、麻山区、鸡冠区、梨树区、鸡东县)

无锡市(锡山区、新吴区、滨湖区、惠山区、梁溪区、宜兴市、江阴市)

永州市(祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、东安县、宁远县、冷水滩区、蓝山县、道县、江永县、新田县)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、蓬溪县、安居区)镇江市(扬中市、京口区、润州区、句容市、丹徒区、丹阳市)

临夏回族自治州(广河县、和政县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县)  潍坊市(昌乐县、寒亭区、坊子区、奎文区、青州市、诸城市、潍城区、高密市、临朐县、昌邑市、安丘市、寿光市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、吉首市、花垣县、古丈县、泸溪县、永顺县、凤凰县)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县)

铁岭市(开原市、铁岭县、调兵山市、清河区、昌图县、西丰县、银州区)渭南市(潼关县、韩城市、华州区、蒲城县、华阴市、澄城县、临渭区、合阳县、大荔县、白水县、富平县)

徐州市(泉山区、贾汪区、睢宁县、新沂市、沛县、鼓楼区、云龙区、邳州市、丰县、铜山区)

南宁市(隆安县、马山县、武鸣区、宾阳县、青秀区、兴宁区、良庆区、江南区、上林县、横州市、邕宁区、西乡塘区)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、肇源县、大同区、萨尔图区、红岗区、让胡路区)

商丘市(虞城县、柘城县、夏邑县、睢县、睢阳区、梁园区、民权县、宁陵县、永城市)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

六安市(霍邱县、舒城县、金安区、裕安区、叶集区、霍山县、金寨县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、壤塘县、阿坝县、金川县、理县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、汶川县、九寨沟县、茂县、红原县、小金县)

濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、范县、华龙区、濮阳县)

宁波市(海曙区、慈溪市、余姚市、象山县、北仑区、奉化区、镇海区、江北区、鄞州区、宁海县)

商洛市(丹凤县、镇安县、柞水县、商州区、洛南县、山阳县、商南县)

菏泽市(单县、定陶区、曹县、东明县、巨野县、郓城县、成武县、牡丹区、鄄城县)

抚州市(东乡区、宜黄县、南城县、广昌县、临川区、黎川县、资溪县、乐安县、金溪县、南丰县、崇仁县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、商都县、四子王旗、兴和县、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区、卓资县、察哈尔右翼后旗)

江门市(开平市、鹤山市、新会区、台山市、江海区、蓬江区、恩平市)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。