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吉安市(吉水县、泰和县、峡江县、安福县、万安县、井冈山市、吉州区、永丰县、遂川县、青原区、永新县、新干县、吉安县)

宜昌市(秭归县、当阳市、枝江市、夷陵区、点军区、西陵区、宜都市、猇亭区、伍家岗区、兴山县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县)

河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、南丹县、宜州区、巴马瑶族自治县、天峨县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)  武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

丹东市(元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)

临沂市(沂南县、费县、莒南县、兰陵县、蒙阴县、河东区、罗庄区、兰山区、郯城县、平邑县、临沭县、沂水县)

邢台市(襄都区、临西县、柏乡县、任泽区、信都区、平乡县、沙河市、南宫市、临城县、清河县、广宗县、新河县、内丘县、巨鹿县、威县、宁晋县、隆尧县、南和区)昌都市(丁青县、贡觉县、洛隆县、左贡县、八宿县、卡若区、察雅县、江达县、芒康县、边坝县、类乌齐县)

宁夏回族自治区  毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、纳雍县、黔西市、织金县、大方县、金沙县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、兴仁市、册亨县、晴隆县、普安县、安龙县、贞丰县)

和田地区(墨玉县、和田县、皮山县、于田县、洛浦县、策勒县、和田市、民丰县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

宁波市(江北区、北仑区、镇海区、慈溪市、宁海县、鄞州区、余姚市、象山县、海曙区、奉化区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、巴东县、来凤县、宣恩县、建始县、利川市、鹤峰县)

中山市

酒泉市(玉门市、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

吉林市(桦甸市、蛟河市、永吉县、舒兰市、丰满区、昌邑区、船营区、龙潭区、磐石市)

西藏自治区

柳州市(城中区、鱼峰区、柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、柳江区、柳城县、柳北区)

齐齐哈尔市(拜泉县、碾子山区、泰来县、讷河市、铁锋区、富拉尔基区、甘南县、依安县、克山县、龙沙区、富裕县、龙江县、昂昂溪区、克东县、建华区、梅里斯达斡尔族区)

葫芦岛市(南票区、建昌县、龙港区、连山区、绥中县、兴城市)

襄阳市(谷城县、宜城市、樊城区、襄城区、枣阳市、襄州区、保康县、南漳县、老河口市)

河源市(龙川县、和平县、东源县、紫金县、源城区、连平县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

南平市(政和县、光泽县、松溪县、建阳区、邵武市、延平区、浦城县、建瓯市、顺昌县、武夷山市)

汕头市(南澳县、龙湖区、濠江区、澄海区、金平区、潮阳区、潮南区)

盐城市(响水县、滨海县、东台市、大丰区、亭湖区、阜宁县、射阳县、建湖县、盐都区)

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桂林市(全州县、龙胜各族自治县、永福县、雁山区、兴安县、平乐县、秀峰区、荔浦市、灌阳县、资源县、恭城瑶族自治县、灵川县、阳朔县、临桂区、象山区、叠彩区、七星区)

乐山市(五通桥区、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、沐川县、市中区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、泸溪县、古丈县、吉首市、花垣县、龙山县、永顺县)

运城市(临猗县、万荣县、河津市、永济市、新绛县、垣曲县、芮城县、平陆县、稷山县、夏县、盐湖区、闻喜县、绛县)  广西壮族自治区

南阳市(社旗县、镇平县、邓州市、卧龙区、方城县、淅川县、内乡县、宛城区、唐河县、新野县、西峡县、桐柏县、南召县)

百色市(右江区、隆林各族自治县、德保县、田林县、平果市、田阳区、凌云县、那坡县、乐业县、田东县、西林县、靖西市)

天水市(麦积区、清水县、甘谷县、武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)天津市(武清区、南开区、红桥区、河北区、蓟州区、和平区、河西区、北辰区、静海区、津南区、河东区、滨海新区、东丽区、宝坻区、西青区、宁河区)

绥化市(安达市、兰西县、庆安县、肇东市、绥棱县、北林区、青冈县、明水县、望奎县、海伦市)  漳州市(云霄县、长泰区、龙海区、南靖县、华安县、芗城区、诏安县、东山县、平和县、漳浦县、龙文区)

南充市(顺庆区、西充县、蓬安县、南部县、仪陇县、嘉陵区、营山县、高坪区、阆中市)

湛江市(吴川市、雷州市、徐闻县、霞山区、麻章区、廉江市、坡头区、赤坎区、遂溪县)

阜新市(清河门区、细河区、彰武县、新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县)盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、久治县、甘德县)

香港特别行政区

咸阳市(武功县、长武县、三原县、乾县、彬州市、淳化县、渭城区、兴平市、礼泉县、秦都区、泾阳县、永寿县、旬邑县、杨陵区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

临汾市(永和县、乡宁县、隰县、洪洞县、安泽县、蒲县、翼城县、吉县、古县、大宁县、浮山县、尧都区、汾西县、襄汾县、曲沃县、侯马市、霍州市)

甘孜藏族自治州(乡城县、色达县、巴塘县、康定市、丹巴县、九龙县、炉霍县、泸定县、德格县、雅江县、理塘县、甘孜县、石渠县、稻城县、得荣县、白玉县、新龙县、道孚县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

上海市(金山区、嘉定区、普陀区、崇明区、奉贤区、松江区、宝山区、静安区、徐汇区、青浦区、浦东新区、虹口区、闵行区、长宁区、黄浦区、杨浦区)

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)

唐山市(乐亭县、迁西县、遵化市、路北区、迁安市、丰南区、古冶区、滦南县、滦州市、丰润区、开平区、路南区、曹妃甸区、玉田县)

贵阳市(息烽县、观山湖区、白云区、清镇市、南明区、开阳县、云岩区、修文县、乌当区、花溪区)

宝鸡市(太白县、凤县、陇县、渭滨区、千阳县、金台区、陈仓区、麟游县、岐山县、凤翔区、扶风县、眉县)

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鞍山市(铁西区、铁东区、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)

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安庆市(太湖县、岳西县、宿松县、望江县、大观区、迎江区、潜山市、怀宁县、桐城市、宜秀区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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