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郴州市(苏仙区、资兴市、嘉禾县、桂东县、永兴县、临武县、汝城县、宜章县、安仁县、桂阳县、北湖区)

镇江市(润州区、扬中市、句容市、丹徒区、京口区、丹阳市)

昆明市(宜良县、嵩明县、晋宁区、东川区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、官渡区、盘龙区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、西山区、安宁市)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)  榆林市(横山区、米脂县、绥德县、榆阳区、神木市、子洲县、吴堡县、府谷县、靖边县、清涧县、定边县、佳县)

江门市(鹤山市、蓬江区、开平市、江海区、恩平市、台山市、新会区)

乐山市(峨眉山市、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县、井研县、五通桥区、犍为县、金口河区、沙湾区)

重庆市(荣昌区、大足区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、万州区、沙坪坝区、渝北区、江津区、南川区、铜梁区、丰都县、武隆区、巫溪县、垫江县、九龙坡区、渝中区、奉节县、江北区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、永川区、北碚区、城口县、合川区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、开州区、南岸区、云阳县、璧山区、涪陵区、潼南区、綦江区、巴南区、巫山县、梁平区、长寿区、大渡口区)晋城市(高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区、沁水县)

宁波市(慈溪市、余姚市、宁海县、镇海区、江北区、鄞州区、奉化区、象山县、北仑区、海曙区)  驻马店市(平舆县、泌阳县、正阳县、新蔡县、遂平县、驿城区、西平县、确山县、汝南县、上蔡县)

武汉市(江夏区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、汉南区、青山区、汉阳区、黄陂区、江汉区、江岸区、洪山区、新洲区、硚口区)

忻州市(定襄县、五台县、原平市、河曲县、代县、偏关县、五寨县、岢岚县、宁武县、忻府区、保德县、繁峙县、静乐县、神池县)

深圳市(龙岗区、龙华区、南山区、宝安区、坪山区、福田区、光明区、盐田区、罗湖区)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县)

金华市(武义县、义乌市、浦江县、磐安县、兰溪市、婺城区、永康市、金东区、东阳市)

渭南市(合阳县、澄城县、潼关县、华州区、白水县、蒲城县、富平县、大荔县、临渭区、韩城市、华阴市)

丽水市(庆元县、云和县、龙泉市、松阳县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

濮阳市(华龙区、南乐县、濮阳县、台前县、清丰县、范县)

石家庄市(行唐县、辛集市、井陉矿区、长安区、栾城区、灵寿县、正定县、赵县、裕华区、桥西区、无极县、晋州市、赞皇县、新乐市、平山县、元氏县、鹿泉区、井陉县、深泽县、新华区、藁城区、高邑县)

雅安市(芦山县、宝兴县、天全县、名山区、石棉县、汉源县、雨城区、荥经县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、和硕县、和静县、轮台县、博湖县)

嘉峪关市

德州市(乐陵市、庆云县、禹城市、平原县、齐河县、临邑县、陵城区、德城区、夏津县、武城县、宁津县)

眉山市(彭山区、青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

遵义市(湄潭县、仁怀市、绥阳县、汇川区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、习水县、播州区、凤冈县、桐梓县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县)

湛江市(赤坎区、吴川市、雷州市、廉江市、霞山区、遂溪县、坡头区、徐闻县、麻章区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

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桂林市(平乐县、秀峰区、兴安县、荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、灵川县、全州县、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、资源县、七星区、灌阳县、阳朔县、临桂区、叠彩区)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

福州市(罗源县、闽清县、马尾区、永泰县、平潭县、长乐区、仓山区、台江区、鼓楼区、连江县、闽侯县、福清市、晋安区)

信阳市(光山县、商城县、淮滨县、固始县、浉河区、罗山县、平桥区、息县、潢川县、新县)  西藏自治区

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)黑河市(孙吴县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市、逊克县)

三明市(沙县区、将乐县、永安市、泰宁县、清流县、建宁县、尤溪县、明溪县、大田县、宁化县、三元区)  铁岭市(西丰县、清河区、调兵山市、银州区、昌图县、开原市、铁岭县)

甘孜藏族自治州(泸定县、九龙县、康定市、雅江县、理塘县、巴塘县、丹巴县、乡城县、石渠县、新龙县、得荣县、炉霍县、德格县、白玉县、稻城县、道孚县、甘孜县、色达县)

菏泽市(巨野县、定陶区、曹县、单县、东明县、成武县、鄄城县、牡丹区、郓城县)

大连市(普兰店区、甘井子区、中山区、西岗区、长海县、庄河市、瓦房店市、金州区、沙河口区、旅顺口区)安阳市(林州市、文峰区、安阳县、内黄县、滑县、北关区、汤阴县、龙安区、殷都区)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、库车市、乌什县、沙雅县、柯坪县)

赣州市(大余县、崇义县、龙南市、石城县、兴国县、定南县、瑞金市、于都县、宁都县、信丰县、赣县区、全南县、会昌县、上犹县、寻乌县、安远县、章贡区、南康区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

衡水市(武强县、景县、武邑县、饶阳县、枣强县、阜城县、深州市、安平县、故城县、桃城区、冀州区)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、夏河县、玛曲县、卓尼县、迭部县、合作市、临潭县)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、禄丰市、大姚县、姚安县、双柏县、楚雄市、元谋县、武定县、牟定县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

广西壮族自治区

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

永州市(零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、冷水滩区、祁阳市、东安县、蓝山县、新田县、双牌县、道县、江永县)

岳阳市(临湘市、云溪区、岳阳县、君山区、岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、平江县)

惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、合江县、古蔺县、叙永县、泸县、江阳区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。