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被窝里的公息第六章 - 揭秘隐藏任务与绝世武功,挑战你的极限!

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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衢州市(龙游县、江山市、柯城区、开化县、衢江区、常山县)

石河子市(昆玉市、可克达拉市、双河市、白杨市、五家渠市、北屯市、胡杨河市、新星市、铁门关市、图木舒克市、阿拉尔市)

廊坊市(霸州市、香河县、文安县、安次区、广阳区、三河市、固安县、大厂回族自治县、永清县、大城县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、河口瑶族自治县、蒙自市、红河县、弥勒市、元阳县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、开远市、石屏县、泸西县、个旧市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、平南县、港北区)

株洲市(石峰区、醴陵市、荷塘区、天元区、攸县、炎陵县、茶陵县、芦淞区、渌口区)

梅州市(平远县、梅江区、兴宁市、梅县区、蕉岭县、大埔县、五华县、丰顺县)

濮阳市(濮阳县、台前县、南乐县、范县、清丰县、华龙区)

大连市(沙河口区、长海县、庄河市、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、金州区、中山区、普兰店区)

渭南市(富平县、蒲城县、华阴市、韩城市、潼关县、白水县、合阳县、临渭区、大荔县、澄城县、华州区)

宜春市(丰城市、袁州区、宜丰县、高安市、万载县、奉新县、樟树市、上高县、靖安县、铜鼓县)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县)

咸阳市(渭城区、三原县、长武县、兴平市、武功县、淳化县、秦都区、礼泉县、泾阳县、彬州市、杨陵区、乾县、永寿县、旬邑县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

中山市

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁东区、立山区、千山区、铁西区、台安县)

林芝市(朗县、察隅县、波密县、米林市、工布江达县、墨脱县、巴宜区)

重庆市(开州区、丰都县、奉节县、江北区、北碚区、永川区、潼南区、江津区、黔江区、垫江县、南岸区、渝北区、城口县、长寿区、涪陵区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、石柱土家族自治县、忠县、武隆区、九龙坡区、铜梁区、渝中区、綦江区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、璧山区、大足区、彭水苗族土家族自治县、合川区、巫山县、南川区、荣昌区、巴南区、梁平区、万州区)

济南市(济阳区、长清区、天桥区、章丘区、商河县、历下区、市中区、钢城区、平阴县、历城区、莱芜区、槐荫区)

忻州市(定襄县、河曲县、岢岚县、静乐县、代县、繁峙县、保德县、偏关县、宁武县、忻府区、五寨县、原平市、神池县、五台县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)

河源市(东源县、紫金县、连平县、龙川县、和平县、源城区)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县、于田县、和田县、策勒县、皮山县)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区、铁山区、黄石港区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、平塘县、惠水县、三都水族自治县、都匀市、独山县、瓮安县、荔波县、罗甸县、长顺县、龙里县、贵定县)

固原市(隆德县、原州区、彭阳县、西吉县、泾源县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

驻马店市(确山县、驿城区、汝南县、上蔡县、西平县、新蔡县、平舆县、泌阳县、遂平县、正阳县)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

广西壮族自治区

周口市(西华县、郸城县、沈丘县、商水县、扶沟县、项城市、鹿邑县、淮阳区、川汇区、太康县)

自贡市(沿滩区、自流井区、大安区、富顺县、荣县、贡井区)

大理白族自治州(大理市、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、鹤庆县、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县、永平县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、青河县、富蕴县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

南充市(嘉陵区、顺庆区、高坪区、阆中市、营山县、西充县、蓬安县、仪陇县、南部县)

酒泉市(玉门市、肃州区、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

潍坊市(寒亭区、昌邑市、昌乐县、诸城市、临朐县、潍城区、青州市、寿光市、高密市、奎文区、坊子区、安丘市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗)

南通市(如皋市、海门区、如东县、海安市、启东市、崇川区、通州区)

黑河市(孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区、五大连池市、逊克县)

赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、巴林左旗、松山区、红山区、宁城县、敖汉旗、林西县、翁牛特旗)

菏泽市(鄄城县、东明县、定陶区、郓城县、巨野县、单县、牡丹区、曹县、成武县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

晋城市(陵川县、沁水县、泽州县、阳城县、城区、高平市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏县、和政县、临夏市、永靖县、广河县)

淮安市(淮安区、涟水县、清江浦区、洪泽区、金湖县、盱眙县、淮阴区)

厦门市(翔安区、集美区、同安区、海沧区、思明区、湖里区)

温州市(泰顺县、洞头区、乐清市、龙港市、平阳县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、文成县、鹿城区、苍南县、龙湾区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、南县、赫山区、资阳区)

河池市(东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、宜州区、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县)

朝阳市(凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、北票市、龙城区)

通化市(梅河口市、辉南县、柳河县、二道江区、集安市、通化县、东昌区)

乌兰察布市(化德县、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、兴和县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、保靖县、泸溪县、永顺县、花垣县、古丈县、吉首市)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗)

上饶市(玉山县、鄱阳县、铅山县、弋阳县、余干县、万年县、信州区、德兴市、广丰区、广信区、婺源县、横峰县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、浑江区、靖宇县)

运城市(绛县、河津市、芮城县、万荣县、平陆县、闻喜县、盐湖区、新绛县、永济市、夏县、稷山县、临猗县、垣曲县)

焦作市(博爱县、沁阳市、马村区、中站区、解放区、修武县、武陟县、山阳区、温县、孟州市)

三沙市(西沙区、南沙区)

辽阳市(文圣区、白塔区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市)

长沙市(浏阳市、雨花区、长沙县、望城区、芙蓉区、开福区、岳麓区、宁乡市、天心区)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、广安区、邻水县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市、薛城区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

郑州市(惠济区、中原区、巩义市、二七区、管城回族区、登封市、上街区、荥阳市、中牟县、新郑市、金水区、新密市)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市)

抚州市(东乡区、南城县、宜黄县、崇仁县、广昌县、南丰县、资溪县、金溪县、乐安县、黎川县、临川区)

  来源:源达

  投资要点

  资讯要闻

  1.4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月21日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.1%(上次为3.1%),5年期以上LPR为3.6%(上次为3.6%)。

  2.4月21日,中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用,支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作,从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措,对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

  3.4月25日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为,今年以来,党中央加强对经济工作全面领导,经济呈现向好态势,但持续回升向好基础仍需稳固,外部冲击影响加大,要强化底线思维。会议指出,要坚持稳中求进,贯彻新发展理念,构建新发展格局,统筹国内外工作。要实施更积极有为宏观政策,用足财政和货币政策,加快债券发行,适时降准降息,创设新政策工具。提高中低收入群体收入,发展服务消费,清理消费限制措施。多措并举帮扶困难企业,培育新质生产力,推进技术攻关。坚持改革开放,加快全国统一大市场建设。防范化解重点领域风险,推进房地产新模式。着力保民生,完善政策工具箱,加强逆周期调节。

  市场概览

  本周国内证券市场主要指数表现分化,其中中证1000涨幅最大为1.8%。申万一级行业中,汽车行业涨幅最大为4.9%。

  特朗普关税新政以“对等”为名升级贸易壁垒,将加剧全球贸易摩擦风险。对A股影响呈现结构性分化:1)汽车产业链首当其冲,出口型零部件企业承压,但国产替代加速或利好本土锂电、汽车电子龙头;2)受高关税冲击的东南亚供应链可能加速向国内转移,机电、纺织等出口链存在预期差机会;3)进口替代逻辑强化,半导体设备、高端装备自主可控主线受益。市场短期或受情绪扰动,但具有全球竞争优势的新能源、机械装备板块仍具配置价值,建议关注政策对冲下的内需驱动行业。

  投资建议

  1)建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会:人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。2)关注扩大内需带来的相关行业投资机会:食品饮料、家电、汽车等。3)关注受益于大规模化债的相关行业投资机会:业务ToG的公司、基建产业链。4)关注央国企市值管理的投资机会。5)看好黄金的中长期投资机会。

  风险提示

  政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

  一、资讯要闻及点评

4月LPR报价出炉:1年和5年期以上品种均维持不变

  中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月21日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.1%(上次为3.1%),5年期以上LPR为3.6%(上次为3.6%)。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。市场人士表示,银行净息差压力不减,且一季度经济数据偏暖,加之LPR锚定的政策利率七天逆回购操作利率持稳,LPR连续第六个月维持不变符合预期。

  图1:我国贷款市场报价利率

  资料来源:中国人民银行,源达信息证券研究所

中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》

  4月21日,中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用,支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作,从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措,对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

  二、周观点

跨境支付产业观点

  美国特朗普政府的“对等关税”政策对跨境支付行业形成显著冲击,短期跨境支付行业的中小卖家或退出,头部机构集中度提升,长期将推动行业向合规化、区域化、技术驱动方向转型。1)加速合规与区域化转型:境外机构持牌经营要求推动跨境支付企业密集收购国内支付牌照。中国依托人民币跨境支付系统(CIPS)和数字人民币mBridge货币桥项目深化“一带一路”区域合作,同时,区块链技术与央行数字货币或成降低区域结算成本的核心工具。2)政策加码:商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》,有序扩大金融机构展业范围;中国人民银行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》,为个人信息和重要数据出境,明晰金融业数据跨境流动规则提供指引。3)跨境支付行业加速合规带动跨境支付企业发展:相关企业的增长点集中于央行数字货币(CBDC)与多边货币桥项目、人民币国际化与CIPS系统推广、全球化支付网络与本地化服务、以区块链技术提升支付透明度与安全性等方向。

  1)银联国际与越南国家支付公司等达成合作:4月14日,银联国际与越南国家支付公司(NAPAS)、在河内联合宣布签署合作协议,约定共同推进中越两国跨境二维码支付互联互通,双方将通过系统“一点对接”实现二维码支付网络双向互联互通。中国工商银行、越南外贸银行将作为首批结算银行,为跨境支付提供本币结算服务。2)中马双边本币结算政策持续优化:2025年一季度中国境内与马来西亚跨境人民币业务收付金额为1020亿元,同比增长27%,中国已经连续16年成为马来西亚第一大贸易伙伴。两国金融领域务实合作不断推进,共同为双边本币结算创造良好的政策环境,促进提升双边贸易投资本币使用水平。3)中柬跨境支付互联互通双向落地:2025年3月,银联与柬埔寨央行宣布柬埔寨支付系统Bakong旗下钱包产品可在银联全球二维码受理网络扫码支付。4月16日,柬埔寨国家银行和蚂蚁金服国际正式启动Bakong与Alipay+跨境二维码支付服务。该合作也将极大促进柬埔寨和该地区的贸易活动、旅游业和金融包容性。2025年一季度,云闪付等在柬交易金额同比增长超2倍。柬埔寨Bakong钱包已支持中国境内微信商户扫码,交易量持续增长。目前银联境外二维码互联互通覆盖19国1000万商户,柬埔寨80%ATM及全部POS终端支持银联。

  三、市场概览

  1.主要指数表现

  本周国内证券市场主要指数表现分化,上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为0.6%、1.4%、1.7%、0.4%、-0.3%、1.2%、1.8%、-0.4%、0.6%。

  表1:主要指数涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PETTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

0.6%

-1.2%

-1.7%

14

69.9%

399001.SZ

深证成指

1.4%

-5.6%

-4.8%

24

32.1%

399006.SZ

创业板指

1.7%

-7.4%

-9.1%

29

18.7%

000300.SH

沪深300

0.4%

-2.6%

-3.8%

12

49.5%

000016.SH

上证50

-0.3%

-0.6%

-1.3%

11

62.2%

000905.SH

中证500

1.2%

-3.9%

-1.7%

28

79.6%

000852.SH

中证1000

1.8%

-4.6%

-0.3%

37

61.5%

000688.SH

科创50

-0.4%

-1.8%

1.6%

95

96.6%

000698.SH

科创100

0.6%

-3.8%

6.5%

287

92.0%

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  2.申万一级行业涨跌幅

  申万一级行业中,本周涨跌幅前五的行业为汽车、美容护理、基础化工、机械设备、公用事业,涨幅分别为4.9%、3.8%、2.7%、2.7%、2.4%。

  图2:申万一级行业涨跌幅情况

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  3.两市交易额

  图3:两市成交额情况

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  4.本周热点板块涨跌幅

  图4:本周热点板块涨跌幅

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  四、投资建议

  1)发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引,流动性宽松背景下,科创类公司有望超额收益,建议关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业:人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。

  2)美国大选落定,特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑削弱,后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。以提振消费为重点扩大国内有效需求,居民消费能力有望释放,建议关注:食品饮料、家电、汽车等。

  3)化债举措将缓解地方政府的流动性压力,提高其发展经济的能力和积极性,促进市场信心恢复和风险偏好回升,建议关注:业务ToG的公司、基建产业链。

  4)随着国企改革、央企市值管理考核等政策的推进,央国企的盈利增速有望改善提升,部分破净央企或有估值修复空间,建议关注:低估值高股息央国企。

  5)在当前地缘政治紧张局势不断、特朗普重返白宫引发的全球贸易紧张关系加剧,以及全球经济不确定性增加的背景下,黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注:黄金的中长期投资机会。

  附录

  表2:2024年年报净利润高增长公司(20250421-20250425)

股票简称

2024年度营业总收入
(亿元)

2024年度营业总收入同比增长率
(%)

2024年度归母净利润
(亿元)

2024年度归母净利润同比增长率
(%)

2024年第四季度营业总收入
(亿元)

2024年第四季度营业总收入同比增长率
(%)

2024年第四季度归母净利润
(亿元)

2024年第四季度归母净利润同比增长率
(%)

宋城演艺

24.17

25.49%

10.49

1054.18%

4.04

30.86%

0.41

104.56%

移远通信

185.94

34.14%

5.88

548.49%

53.48

37.33%

2.32

112.97%

震裕科技

71.29

18.45%

2.54

493.77%

21.14

21.26%

0.82

775.46%

立华股份

177.25

15.44%

15.21

447.72%

50.41

20.21%

3.60

335.86%

瑞芯微

31.36

46.94%

5.95

341.01%

9.77

43.64%

2.43

322.37%

新易盛

86.47

179.15%

28.38

312.26%

35.16

247.97%

11.92

360.49%

申通快递

471.69

15.26%

10.40

205.24%

136.79

18.05%

3.87

223.83%

锦波生物

14.43

84.92%

7.32

144.27%

4.54

72.65%

2.12

97.50%

中际旭创

238.62

122.64%

51.71

137.93%

65.50

77.61%

14.19

61.66%

艾力斯

35.58

76.29%

14.30

121.97%

10.24

52.82%

3.67

56.96%

京东方A

1983.81

13.66%

53.23

108.97%

0.00

13.79%

0.00

32.01%

依依股份

17.98

34.41%

2.15

108.34%

4.82

37.16%

0.64

304.43%

特锐德

153.74

21.15%

9.17

86.62%

48.84

48.56%

4.70

74.57%

天孚通信

32.52

67.74%

13.44

84.07%

8.57

17.00%

3.67

26.23%

中宠股份

44.65

19.15%

3.94

68.89%

12.76

23.31%

1.12

98.20%

匠心家居

25.48

32.63%

6.83

67.64%

6.99

49.78%

2.52

197.20%

纽威股份

62.38

12.50%

11.56

60.10%

17.82

36.60%

3.28

145.73%

中熔电气

14.21

34.11%

1.87

59.80%

4.55

50.80%

0.67

112.38%

金诚信

99.42

34.37%

15.84

53.59%

29.72

42.35%

4.91

52.77%

铂科新材

16.63

43.54%

3.76

46.90%

4.36

43.28%

0.89

33.38%

乖宝宠物

52.45

21.22%

6.25

45.68%

15.73

29.55%

1.54

34.78%

山推股份

142.19

25.12%

11.02

40.72%

43.82

14.27%

4.28

52.46%

三环集团

73.75

28.78%

21.90

38.55%

19.94

23.03%

5.87

33.79%

巨星科技

147.95

35.37%

23.04

36.18%

37.12

60.00%

3.68

98.55%

伯特利

99.37

32.95%

12.09

35.60%

33.58

41.80%

4.31

45.25%

明阳电气

64.44

29.62%

6.63

33.80%

23.54

41.78%

2.27

27.12%

珀莱雅

107.78

21.04%

15.52

30.00%

38.12

4.28%

5.53

23.42%

亨通光电

599.84

25.96%

27.69

28.57%

175.85

40.45%

4.54

29.82%

德昌股份

40.95

47.56%

4.11

27.51%

11.08

71.36%

1.09

85.81%

伊之密

50.63

23.61%

6.08

27.42%

13.90

20.21%

1.27

13.49%

盐津铺子

53.04

28.89%

6.40

26.53%

14.43

29.96%

1.47

33.67%

惠泰医疗

20.66

25.18%

6.73

26.08%

5.41

23.93%

1.45

10.96%

山东药玻

51.25

2.87%

9.43

21.55%

13.00

-0.62%

2.23

37.75%

利安隆

56.87

7.74%

4.26

17.61%

14.22

0.04%

1.12

41.32%

德邦股份

403.63

11.26%

8.61

15.41%

120.67

11.36%

3.44

25.20%

三诺生物

44.43

9.47%

3.26

14.73%

12.61

23.22%

0.71

310.96%

  资料来源:Wind,源达信息证券研究所

  注:选取公司为评级机构家数大于等于10且2024年和2024Q4归母净利润增速大于10%的公司

2024年是“报行合一”政策全面落地以来的首个完整经营年度,随着2024年年报相继披露,各大上市险企和银行在“报行合一”政策影响下相关业务的发展状况也浮出水面。

根据年报数据,五大上市险企银保渠道的保费收入总计2808.02亿元,中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险银保渠道保费分别为475.89亿元、762.01亿元、644.36亿元、409.02亿元、516.74亿元。其中,除中国人寿外,其余各家均实现不同程度的同比增长。

从险企方面来看,一方面,新单出现大幅收缩,但另一方面,银保渠道新业务价值在“报行合一”下呈现出显著上升趋势,“价值银保”特征显现;从银行方面来看,“报行合一”影响下,银行代销业务收入受到了不小的影响,2024年多家银行手续费及佣金收入中的代理业务手续费收入下滑,如建设银行、农业银行、招商银行、平安银行等均下滑超20%。手续费收入减少、销售积极性降低等问题持续困扰银行相关业务。

对外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对21世纪经济报道记者表示,2024年银保保费增长主因系险企执行“报行合一”,转向长期期缴及高价值、分红型产品,规模效应提升。银行代销收入降则是因手续费率压缩超30%,叠加趸交产品收缩及低利率下储蓄险需求前置透支市场。

银保新业务下降,转型面临短期阵痛

受“报行合一”、叠加利率下滑等其他外界压力影响,银保渠道新单规模大幅收缩。据行业交流数据显示,2024年全年银保渠道新单保费约7300亿元,同比下降约21%。在这种大趋势下,虽然五大险企银保渠道保费收入整体上涨,但一些指标依旧出现下降情况。

五大上市险企中,除中国平安银保渠道新业务呈增长态势外,其余四家均出现下降趋势,且平均下降10%以上。其中,中国人寿银保渠道新业务为294.76亿元,同比下降26.66%;新华保险银保渠道新业务为249.05亿元,同比下降14.3%;中国人保寿险银保渠道新业务为272.24亿元,同比下降13.3%,人保健康银保渠道新业务为102.06亿元,同比下降3.4%;中国太保银保渠道新业务为281.04亿元,同比下降15.6%。

在这四家险企中,长险首年趸交业务下降是银保新业务整体下降的主要因素,降幅均在20%以上。中国人寿2024年银保渠道长期险首年趸交保费为107亿元,同比下降45%,降幅最大;新华保险2024年银保渠道长期险首年趸交保费为110.32亿元,同比下降33.7%;中国太保2024年银保渠道长期险首年趸交保费为172.33亿元,同比下降29%;中国人保寿险2024年银保渠道长期险首年趸交保费为128.44亿元,同比下降24.8%,另外,人保健康2024年银保渠道长期险首年趸交保费为77.79亿元,同比下降4.2%。

龙格表示,新单下滑主要因“报行合一”限制低价值趸交业务及市场增客难。

(五家上市险企银保渠道新业务情况表)

中国人寿副总裁白凯表示,实行报行合一,再叠加预定利率下调等一些因素,保单利益会有一定程度下降,市场需要有一个接受的过程,销售队伍也需要有一个培训的过程,短期内保费会有一定的波动,但长期来看影响不会很大。

银保渠道业务可持续性提升

“报行合一”要求保险公司在报备保险产品费率时,不仅要报备产品的定价假设和精算数据,还要报备产品的销售费用率上限等相关信息,确保实际执行的费率和费用与报备内容一致。这一政策的全面落地,意味着银保渠道的费用透明度大幅提高,同时为银保渠道实现降本增效。

中国人寿在年报中表示,积极推动渠道转型,有效推进“报行合一”,强化佣金费用管控,降本增效成效明显;新华保险则表示,严格落实“报行合一”要求,坚定推动业务发展、优化业务结构,积极构建银保合作新生态。其余险企在年报中也含有银保渠道积极践行“报行合一”要求的明确表述。

年报显示,五大上市险企的新业务价值显著增长。其中,新华保险银保渠道新业务价值25亿元,增速达516%,远超其余险企。中国平安银保渠道新业务价值48.25亿元,同比增长62.7%,中国人保银保渠道实现新业务价值23.41亿元;太保寿险银保渠道新业务价值43.54亿元,同比增长134.84%。中国人寿尚未给出具体的新业务价值及其同比增长的数据,但明确点出“(银保渠道)实现渠道一年新业务价值率、一年新业务价值贡献双提升”。

对于新华保险银保渠道新业务价值516%的增速,新华保险董事长杨玉成表示,自监管部门实行“报行合一”以后,银保渠道的价值凸显出来,新华保险将银保业务作为一项重点业务来发力,多措并举助力银保转型——银保渠道深耕队伍专业水平,优化客户经营模式,推动业务向期交化、长期化发展。

除了新业务价值显著增长之外,续期业务、长期险期交业务等指标也呈现增长态势,表明险企正进一步实现可持续发展,向“价值银保”转型。

新华保险银保渠道续期保费由2023年的187.36亿元增至2024年的267.55亿元,同比增长42.8%,另外,其长期险首年期交保费138.73亿元,创历史新高。

中国平安个人业务的续期业务银保渠道由2023年的203.88亿元增至2024年的257.95亿元,同比增长26.5%;中国人保银保渠道期交续期由2023年的176.45亿元增至2024年的239.26亿元,同比增长35.6%;中国太保银保渠道续期业务由2023年的47.78亿元增至2024年的127.98亿元,同比增长167.9%;中国人寿银保渠道续期保费占渠道总保费的比重为60.76%。

对于上市保险公司银保渠道期缴续期大幅增长这一现象,龙格解释,续期高增源于前期期缴保单进入缴费期,叠加低利率下长期储蓄险优势释放存量价值。

动能转变,银保渠道聚焦“价值”

银保渠道新业务价值的爆发式增长,意味着从规模驱动到规模与价值双轮驱动的银保渠道重构升级。

中国人保在年报中明确指出,银保渠道努力提升新业务价值,通过完善制度、强化刚性管控,严格落实监管部门“报行合一”要求,推动渠道转型高质量发展。新华保险同样表示,丰富产品供给,聚焦期交规模,提升价值贡献,保费及价值率双增长。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾表示,随着银行渠道“报行合一”的推行,渠道费用已经大幅下降,平均降幅在30%左右。

另有业内人士表示,以前保险公司要给银行支付的手续费里,暗含大量销售激励费用,现在监管要求费用“报多少、行多少”,直接压降了渠道成本。

在这种情况下,周瑾进一步表示,对于保险公司而言,佣金的竞争不再是主要手段,要靠产品的设计、服务的质量,品牌的口碑等因素赢得竞争。

在银保渠道业务增长策略方面,各家险企具有多点共识,其中包括优化业务结构、推进网点深耕、加强队伍专业化建设等。

各家同样也具有一些差异性策略。比如,中国平安深化“5+5+N”策略,与5大国有行深化合作,全面拓展5家全国性股份行合作,并挖掘N家潜力城商行寻求增量。中国人寿通过不断增加合作银行数量,推动渠道扩面提质。新华保险则秉持“一行一策”差异化策略,优化渠道布局。

这些战略的背后,是去年5月国家金融监督管理总局发布的《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》,取消了银保“1+3”合作数量的限制,为险企拓宽合作渠道提供了空间。

面对监管的松紧变化,中国太保总裁赵永刚表示,“报行合一”以及放开“一对三”限制的政策,有助于保险行业聚焦长期可持续的发展,推动行业不断地提升产品竞争力和服务质量,也提升品牌的影响力。

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