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孝感市(孝昌县、大悟县、应城市、安陆市、云梦县、孝南区、汉川市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

上海市(长宁区、闵行区、徐汇区、虹口区、松江区、普陀区、杨浦区、金山区、嘉定区、静安区、奉贤区、崇明区、青浦区、黄浦区、浦东新区、宝山区)

陇南市(宕昌县、西和县、徽县、两当县、礼县、武都区、成县、文县、康县)  铁岭市(昌图县、清河区、铁岭县、开原市、银州区、西丰县、调兵山市)

大同市(新荣区、天镇县、广灵县、左云县、云冈区、灵丘县、平城区、云州区、浑源县、阳高县)

赣州市(章贡区、全南县、石城县、南康区、大余县、赣县区、于都县、定南县、寻乌县、安远县、兴国县、会昌县、龙南市、上犹县、宁都县、崇义县、瑞金市、信丰县)

庆阳市(正宁县、庆城县、西峰区、合水县、环县、镇原县、宁县、华池县)

宜宾市(屏山县、兴文县、南溪区、长宁县、筠连县、江安县、高县、珙县、翠屏区、叙州区)  普洱市(澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

岳阳市(临湘市、华容县、平江县、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、君山区、云溪区、岳阳县)

兰州市(皋兰县、西固区、七里河区、永登县、红古区、城关区、榆中县、安宁区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

咸阳市(泾阳县、武功县、永寿县、三原县、秦都区、渭城区、礼泉县、旬邑县、彬州市、乾县、长武县、淳化县、兴平市、杨陵区)

喀什地区(巴楚县、麦盖提县、泽普县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、莎车县、英吉沙县)

焦作市(温县、沁阳市、武陟县、修武县、解放区、山阳区、孟州市、马村区、中站区、博爱县)

承德市(双滦区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、魏都区)

洛阳市(宜阳县、洛宁县、汝阳县、老城区、新安县、嵩县、涧西区、瀍河回族区、栾川县、孟津区、伊川县、偃师区、洛龙区、西工区)

儋州市

渭南市(合阳县、蒲城县、临渭区、潼关县、澄城县、华州区、华阴市、白水县、富平县、韩城市、大荔县)

牡丹江市(东宁市、爱民区、海林市、西安区、东安区、绥芬河市、阳明区、穆棱市、林口县、宁安市)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)

益阳市(安化县、沅江市、赫山区、南县、资阳区、桃江县)

扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、江都区、邗江区、广陵区)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区、山亭区、市中区)

澳门特别行政区

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、巴州区、南江县)

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武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

聊城市(临清市、莘县、冠县、阳谷县、东昌府区、茌平区、东阿县、高唐县)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区)

桂林市(灵川县、临桂区、恭城瑶族自治县、象山区、秀峰区、叠彩区、永福县、七星区、阳朔县、兴安县、全州县、资源县、龙胜各族自治县、平乐县、灌阳县、荔浦市、雁山区)  丽水市(松阳县、青田县、遂昌县、龙泉市、缙云县、云和县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、石林彝族自治县、富民县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市、五华区、宜良县、晋宁区、西山区、呈贡区)

六安市(裕安区、舒城县、叶集区、霍邱县、金安区、金寨县、霍山县)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、五大连池市、孙吴县)伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、奎屯市、霍城县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、新源县、伊宁县、霍尔果斯市)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市、陕州区)  衡水市(冀州区、武强县、桃城区、故城县、安平县、深州市、枣强县、饶阳县、武邑县、阜城县、景县)

宝鸡市(岐山县、金台区、陈仓区、陇县、扶风县、渭滨区、麟游县、千阳县、眉县、太白县、凤县、凤翔区)

漳州市(龙海区、南靖县、漳浦县、东山县、诏安县、云霄县、芗城区、长泰区、平和县、华安县、龙文区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

内江市(威远县、东兴区、资中县、市中区、隆昌市)

西藏自治区

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区、平湖市、桐乡市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

酒泉市(肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

合肥市(瑶海区、长丰县、巢湖市、庐江县、包河区、肥西县、蜀山区、肥东县、庐阳区)

丹东市(振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、且末县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、若羌县、尉犁县)

黄石市(阳新县、黄石港区、铁山区、西塞山区、大冶市、下陆区)

安庆市(宿松县、太湖县、岳西县、潜山市、大观区、桐城市、怀宁县、迎江区、望江县、宜秀区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、江川区)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、丰县、邳州市、沛县、铜山区、新沂市、云龙区、泉山区、贾汪区)

济宁市(微山县、曲阜市、任城区、汶上县、嘉祥县、邹城市、兖州区、鱼台县、梁山县、金乡县、泗水县)

攀枝花市(仁和区、西区、东区、米易县、盐边县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。